Только что посмотрел на глобальный ландшафт производства меди, и происходит кое-что интересное, на что большинство людей, вероятно, не обращают достаточно внимания.

Итак, в 2024 году общее мировое производство меди достигло 23 миллионов метрических тонн, но распределение очень разное. Чили по-прежнему доминирует с 5,3 миллионами тонн, что составляет примерно четверть всего добываемого в мире. Но что привлекло мое внимание, так это то, как быстро Демократическая Республика Конго поднимается в рейтинге. В прошлом году они достигли 3,3 миллиона тонн, а проект Камоа-Какула от Ivanhoe активно наращивает мощность. Они прогнозируют 520-580 тысяч тонн только с этого одного рудника в 2025 году.

Что действительно стоит наблюдать, так это динамика спроса и предложения. Ожидается, что спрос на медь из-за энергетического перехода взлетит в ближайшие годы, но сейчас Китай молчит, потому что сталкивается со своими экономическими проблемами. Рынок уже закладывает эти дефициты предложения — цена меди превысила $5 за фунт впервые в мае 2024 года, что важно.

Глядя на цифры, Перу составляет 2,6 миллиона тонн, Китай — 1,8 миллиона тонн по первичному производству (, хотя они доминируют по рафинированной меди с 12 миллионами тонн ), а Индонезия недавно обогнала США, заняв пятое место с 1,1 миллиона тонн. Россия также растет с 930 тысячами тонн благодаря развитию Удокана в Сибири.

Настоящая проблема? Многие крупные рудники стареют. Есть реальные опасения, что новая мощность не появится достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос. Чили ожидает возвращения к 6 миллионам тонн в 2025 году, когда начнут работу новые проекты, но дефицит предложения ощущается реально. Если производство меди в мировых рынках продолжит ограничиваться, а спрос ускорится, мы можем увидеть серьезные преимущества для цен и компаний, эксплуатирующих эти активы.

Австралия и Казахстан оба достигли 800 тысяч и 740 тысяч тонн соответственно, при этом Национальный план развития Казахстана нацелен на увеличение добычи минералов на 40 процентов к 2029 году. Мексика держится на уровне 700 тысяч тонн и стабильно. В целом, картина указывает на то, что мы движемся к периоду, когда медь может стать одним из тех сырьевых товаров, которые действительно важны для формирования портфеля, особенно если сценарий энергетического перехода реализуется так, как ожидается.