Итак, есть интересный кейс о том, как тарифы могут полностью изменить показатели ETF, и я постоянно об этом думаю. В начале 2025 года объявление Трампа о тарифах на сталь и алюминий вызвало бурю на рынке, что стоит понять, если вы рассматриваете ротацию секторов или экспозицию на ETF по алюминию.

Вот что произошло. Первоначальный тариф в 25% на импорт стали и алюминия должен был вступить в силу, но затем Трамп предложил удвоить его до 50%. Рынок испугался, но внутри американской сталелитейной отрасли это поддержали. Девять руководителей крупных компаний публично выразили поддержку этому решению в письме президенту. Они видели в этом защиту от дешевых импортных товаров.

Теперь вот где становится интересно для инвесторов в ETF. Внутренний сектор стали и алюминия выглядел на бумаге явным победителем. ETF VanEck Steel вырос на новости, и понять почему — тарифы обычно поддерживают внутренних производителей. Но общая картина была сложнее. Экономист из Института конкурентных предприятий отметил, что хотя предыдущие тарифы на металлы создали около 1000 рабочих мест в сталелитейной и алюминиевой промышленности, они также привели к потере 75 000 рабочих мест в смежных отраслях, таких как автомобильная промышленность и строительство. Это значительный компромисс.

Если бы у вас был ETF на алюминий или фонд, сфокусированный на стали, вы бы сначала увидели рост. Но настоящая нагрузка пришлась на отрасли, использующие эти материалы. Строительные компании столкнулись с трудностями, потому что цены на сталь выросли примерно с $700 до почти 1000 долларов за тонну. ETF Invesco Building & Construction мог стать убыточным, так как строительство сильно зависит от стали как сырья. Та же история с сектором напитков и упаковки — повышение стоимости алюминия создало давление на компании вроде Coca-Cola и PepsiCo, что сказалось на ETF Invesco Food & Beverage.

Реакция сектора алюминия была особенно разделенной. Пока некоторые производители алюминия видели тарифную защиту как положительный фактор, другие, такие как Alcoa, выражали опасения по поводу нарушений цепочек поставок, особенно учитывая их канадские операции. Поэтому инвестору в ETF по алюминию пришлось тщательно думать, какие компании внутри сектора действительно выиграют, а какие пострадают.

Обратный взгляд на ситуацию напоминает, что секторальные ETF могут скрывать внутренние противоречия. Вы можете купить ETF по алюминию, думая, что делаете ставку на тарифную защиту, но в итоге можете оказаться в акциях компаний, пострадавших от сбоев в цепочках поставок. Настоящие победители — это чистые внутренние производители стали и алюминия, а компании, зависящие от этих материалов как от сырья, испытывали давление на маржу.

Это один из тех рыночных механизмов, о которых стоит помнить, если обсуждение тарифов снова разгорится. Поверхностная стратегия с ETF по алюминию может казаться простой, но реализация и реальные бенефициары зачастую рассказывают другую историю.