Две недооценённые акции роста, готовые к возрождению, по мере ускорения внедрения ИИ

Несмотря на то, что основные рыночные индексы, такие как S&P 500 и Nasdaq Composite, находятся near рекордных уровней, в секторе программного обеспечения как услуги (SaaS) развивается другая история. Ростовые акции в этой области резко снизились, и инвесторы пересматривают, оправданы ли высокие оценки в условиях эпохи ИИ. Вопрос не в том, заслуживают ли эти компании внимания — многие оценки SaaS действительно были завышены к началу 2026 года, — а в том, не переоценил ли рынок ситуацию, создав реальные возможности для контр-инвесторов.

Проанализировав текущую ситуацию, выделяются две особенно привлекательные акции роста: Adobe и Intuit. Обе были сильно подвержены недавним распродажам: Adobe снизилась на 26%, а Intuit — на 39% с начала года. Однако за этими падениями скрывается парадокс, который стоит изучить: ИИ, часто воспринимаемый как угроза, на самом деле укрепляет конкурентные позиции этих компаний и их доходные траектории.

Разрыв в оценке Adobe: история роста за пределами цифр

Adobe — интересный пример неправильной оценки рынка. Гигант креативного программного обеспечения торгуется по соотношению цена/прибыль всего 16, а по прогнозам — 11, что кажется очень консервативным для компании с двузначным ростом. В последнем квартале выручка выросла на 10% по сравнению с прошлым годом, что CEO Шантану Нараян связывает с «расширением роли в глобальной экосистеме ИИ и ускорением внедрения наших инструментов на базе ИИ».

Особенно важен прогноз руководства. На 2026 год Adobe ожидает рост ежегодных повторяющихся доходов на 10,2% и рост прибыли на акцию примерно на 7,8%. Эти показатели не являются взрывными, но достаточно стабильными, а рыночное отношение к акции показывает, что инвесторы закладывают худшие сценарии.

Разрыв между умеренными, но позитивными прогнозами и низкой оценкой отражает скорее общее настроение сектора, чем фундаментальные проблемы. Это создает потенциальную точку разворота для терпеливых инвесторов, готовых накапливать акции в ожидании пересмотра оценки.

История расширения Intuit: где агенты ИИ приносят реальную ценность клиентам

Intuit занимает другую ценовую категорию, с P/E 28 и прогнозным P/E 18. Однако те инвесторы, которые внимательно следят за текущими операционными результатами, понимают, почему эта премия оправдана. В последнем квартале выручка выросла на 18% по сравнению с прошлым годом благодаря сильным результатам по всему ассортименту продуктов.

Разбивая динамику: выручка Credit Karma выросла на 27%, онлайн-сервисы QuickBooks — на 25%, а общие онлайн-услуги — на 17%. Это не отдельные яркие случаи, а отражение общего импульса компании. Что делает эту историю еще интереснее — это роль ИИ. Intuit внедрила ИИ-агентов для автоматизации рабочих процессов и выполнения рутинных задач. Запущенные всего прошлым летом, эти инструменты уже превзошли ожидания: по последним данным, 2,8 миллиона клиентов активно используют этих агентов. CEO Сасан Гударзи подчеркнул, что это «продолжающийся импульс с нашей виртуальной командой ИИ-агентов».

В будущем Intuit прогнозирует рост выручки на 12–13% и увеличение прибыли на 13–15%. Компания еще находится в начале своего финансового года, но траектория выглядит все более уверенной.

Понимание переоценки рынка

Общий сектор SaaS пережил смену нарратива. В начале 2025 года инвесторы активно покупали эти акции по высоким оценкам. Когда ИИ стал трансформирующей силой, рынок охватил страх — неопределенность относительно конкурентных рисков и устойчивости оценок вызвала массовую распродажу.

Для многих SaaS-компаний эта осторожность оправдана. Но Adobe и Intuit показывают, почему слепой скептицизм — ошибка. Эти ростовые акции не под угрозой внедрения ИИ, а наоборот — усиливаются им. Обе компании успешно интегрировали ИИ в свои основные продукты и видят положительный отклик клиентов. Их проблемы — не экзистенциальные, а циклические, вызванные настроением рынка.

Это снижение оценок, с этой точки зрения, — скорее возможность, чем сигнал к капитуляции. Участники рынка часто переоценивают ситуацию в обе стороны, и текущая паника может не отражать среднесрочные перспективы этих компаний.

Взгляд на риски: что может пойти не так

Необходимо признать, что ни одна из ситуаций не лишена рисков. ИИ — быстро развивающаяся сфера, где конкурентные позиции могут измениться неожиданно. Если конкуренты ускорят разработку продуктов с помощью ИИ, конкурентное преимущество Adobe и Intuit может сузиться. Аналогично, если инструменты ИИ станут настолько продвинутыми, что появятся альтернативы «сделай сам», готовность клиентов платить за премиум-сервисы может снизиться.

Зависимость от технологий сама по себе требует осторожности. Обе компании работают в среде, где возможности быстро меняются, а предпочтения клиентов могут резко измениться. Это не оборонительные бизнесы с стабильными денежными потоками — это высокоростные предприятия, проходящие технологическую трансформацию.

Этот контекст подчеркивает необходимость подходить к этим акциям с учетом волатильности и рисков конкуренции. Каждая позиция должна быть взвешенной и соразмерной, а не частью основного портфеля или концентрированной ставкой.

Стратегическая возможность

Текущая рыночная ситуация создает редкую возможность: снижение оценок сочетается с улучшением фундаментальных показателей. Низкие мультипликаторы Adobe при прогнозе стабильного двузначного роста ARR и усиление клиентской базы Intuit благодаря внедрению ИИ создают сценарий, при котором текущие цены недооценивают будущий доходный потенциал.

Для инвесторов, верящих в ИИ как в реальный инструмент повышения производительности — а не только как угрозу — эти акции роста заслуживают серьезного внимания в текущем виде. Страхи рынка могут оказаться чрезмерными, но для подтверждения этого потребуется терпение и готовность держать позиции при волатильности.