Почему TSMC выглядит еще более привлекательной в 2026 году: уже позади 72% года

Тайваньская полупроводниковая компания Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) стала одной из самых привлекательных возможностей в эпоху бумов полупроводников, driven by искусственный интеллект. После роста на 72% с начала 2025 года акции компании продолжают привлекать внимание инвесторов в преддверии 2026 года. Особенно интересно то, что эта впечатляющая динамика может быть только началом — руководство компании прогнозирует, что акции станут еще более привлекательными по мере развития года.

Неоспоримый лидер в производстве передовых чипов

Доминирование TSMC в контрактном производстве полупроводников практически невозможно оспорить. Компания контролирует примерно 72% рынка производства передовых чипов, и эта доля только укрепилась в течение 2025 года. В то время как Nvidia и Broadcom стали основными бенефициарами спроса на AI-чипы, они остаются зависимыми от производственных возможностей TSMC.

Генеральный директор Nvidia Jensen Huang публично признал превосходство TSMC, назвав её «чемпионом среди производителей полупроводников» «с невероятным отрывом». Это не просто лестные слова — технологическое превосходство TSMC создает то, что отраслевые аналитики называют самоподдерживающимся конкурентным преимуществом. Передовые технологии компании привлекают крупнейших клиентов, что приносит значительный доход, позволяющий инвестировать в дальнейшие исследования и разработки. Этот цикл позволяет TSMC вкладывать в еще более передовые процессы, укрепляя свои позиции на рынке.

Компания использовала это доминирующее положение для повышения цен на продукты, составляющие около трех четвертей её доходов, с планами ежегодных повышений до 2029 года. Кроме того, новые производственные процессы премиум-класса пользуются высоким спросом и позволяют устанавливать более высокие цены.

Перспективы роста, оправдывающие оценку

Недавние прогнозы руководства по прибыли показывают, почему TSMC кажется столь привлекательной для инвесторов, ориентированных на будущее. Компания планирует капитальные затраты в диапазоне от 52 до 56 миллиардов долларов в 2026 году — рост примерно на 32% по средней точке. Вместо того чтобы размывать прибыльность, такие агрессивные инвестиции, по прогнозам, ускорят рост выручки.

Руководство повысило свой прогноз среднегодового совокупного роста за пять лет с 20% до 25% начиная с 2024 года. После роста на 36% в 2025 году это означает устойчивое ежегодное увеличение выручки примерно на 22,4% до 2029 года. Сильная ценовая политика должна позволить TSMC сохранять высокие валовые маржи и улучшать операционные показатели, что, вероятно, приведет к опережающему росту прибыли по сравнению с выручкой.

Оценка, остающаяся привлекательной

Возможно, наиболее убедительно — текущая оценка TSMC по сравнению с конкурентами. По прогнозным показателям прибыли за следующий год акции торгуются с мультипликатором менее 24, что значительно ниже по сравнению с конкурентами. Broadcom оценивается примерно в 41 раз по прибыли, а Nvidia — около 32 раз. Эта разница в оценке существует несмотря на схожие или даже более высокие темпы роста TSMC, что делает её привлекательной для инвесторов, ориентированных на ценность.

Комбинация стабильного двузначного роста, сильной ценовой политики, расширяющихся маржей и разумной оценки создает особенно привлекательную инвестиционную концепцию. Хотя акции уже принесли впечатляющие доходы в 2025 году, перспективы на 2026 год указывают, что потенциал роста еще далеко не исчерпан.