a16z: что показывает прогноз на 2026 год и в чем истинная конкурентоспособность криптопроектов

Опубликованный в середине декабря прошлого года ежегодный отчет Andreessen Horowitz (a16z) «Макро-взгляд 2026» предоставляет глубокое понимание индустрии криптовалют. В этом отчете подчеркивается не просто технологическая эволюция, а фундаментальный сдвиг в ценностях всей отрасли. Какие же проекты в рамках этой визии обладают настоящей конкурентоспособностью?

Революция в платежах и стейблкоинах: способность к реализации — решающий фактор

Стейблкоины уже не ограничиваются слоем расчетов в криптовалюте. Как отмечает a16z, они эволюционируют в инфраструктуру интернет-платежей. Когда объем транзакций достиг триллионов долларов в год, вопрос сместился с «эффективны ли стейблкоины» на «могут ли они интегрироваться с существующей финансовой системой».

Проекты такие как Circle (USDC), m0, Ether_fi привлекают внимание не только благодаря техническим преимуществам, а потому, что сочетают регуляторную совместимость и способность к внедрению. Circle объединяет легитимность регулирования, каналы распространения и ликвидность, реализуя интеграцию с банками через API. m0 реализует выпуск USDC без комиссий с помощью модульной инфраструктуры, позволяя нативное создание на L2. Успех этих проектов зависит от их способности реализовать идеи, которые найдут отклик на рынке.

Экосистемы Plasma и x402 открывают путь к новым банкам, удовлетворяющим зависимость от доллара в развивающихся рынках. Интеграция с существующими платежными платформами, такими как Stripe, идет полным ходом, формируя инфраструктуру для абстрагирования криптоуровня входа и выхода.

Суть RWA: токенизация — недостаточно, необходима структурная реформа

Волну реальных активов (RWA) уже можно ощущать, однако большинство проектов ограничиваются поверхностной токенизацией. Глубокое понимание a16z заключается в том, что настоящая эффективность достигается не просто переносом существующих систем на блокчейн, а структурными преобразованиями.

Традиционный подход к RWA фокусировался на токенизации оффчейн-кредитов и государственных облигаций для распространения среди криптоспользователей. Но это оставляет нерешенными такие проблемы, как непрозрачность оценки рисков, высокие издержки и медленные платежи. Истинное преобразование наступает, когда кредитование начинается прямо на цепочке. Тогда становится возможным программировать логику оценки, резко снизить издержки и осуществлять оценку рисков в реальном времени.

Centrifuge создает цепочную кредитную историю для реальных активов, формируя поток сделок для институциональных участников, а BlackRock (BUIDL) предлагает токенизированные фонды денежного рынка на Ethereum. Проекты такие как Maple, Plume, Pendle, Ondo, Backed демонстрируют разные подходы к механизму оценки рисков, одновременно отвечая требованиям прозрачности и соответствия.

Эра AI-агентов: программируемая платежная инфраструктура

Идея превращения интернета в банк тесно связана с автономными решениями AI-агентов. Происходит сдвиг от пользовательского исполнения команд к целенаправленному управлению. Агенты уже не просто нажимают кнопку, а распознают условия, выполняют обязательства и автоматически инициируют операции.

В этой парадигме традиционные процессы, такие как выставление счетов, пакетная обработка и платежные окна, превращаются из операционных деталей в структурные узкие места. Блокчейн предлагает иной подход: смарт-контракты позволяют за считанные секунды осуществлять глобальные финальные расчеты, повышая отзывчивость и модульность системы.

Проекты такие как Catena, Nevermined, KiteAI, ASI, EigenCloud, Fetch работают над созданием агент-ориентированной идентичности, программируемых платежных треков и беспрепятственного пользовательского опыта. Особенно важным является создание новой экономической модели — «доверительных расчетов между агентами».

Почему приватность создает эффект «залипания»

Приватность — ключевой фактор долгосрочной дифференциации, отмечает a16z. В эпоху, когда блокчейн становится товаром, показатели производительности и стоимости уже не дают конкурентных преимуществ. В открытой среде пользователи свободно перемещаются, ликвидность мгновенно переносится, а приложения конкурируют в условиях нулевой прибыли.

Однако, когда пользователи начинают хранить чувствительные данные — баланс, стратегии, контрагенты, личность — в приватных средах, возникают естественные издержки переключения. Это создает эффект «приватной сети»: чем больше активностей внутри приватной области, тем выше ценность оставаться там и тем сложнее уйти.

Проекты такие как Aztec (приватные смарт-контракты + ZK-роллапы), Nillion (распределенные MPC), Arcium (секретные вычисления на Solana), Aleo (ZK-облачные вычисления с внутренними стимулами), Zcash (ZK-SNARKs для приватных переводов), Monero реализуют приватные среды исполнения и контроль доступа на базе нулевых знаний. Новые кошельки, такие как Payy_link, фокусируются на сочетании криптографической приватности и практичности.

Эволюция безопасности: от аудита к постоянному соблюдению правил

За последние два года стало очевидно, что провалы аудита связаны не только с недостаточной компетентностью аудиторов, а с тем, что сами аудиты статичны и локальны, не отражая динамических систем. Проблемы, такие как MEV, сложность композиций и задержки оракулов, проявляются в экстремальных рыночных условиях после деплоймента.

Новая парадигма безопасности, предлагаемая a16z, — это переход от «код — это закон» к «нормы — это закон». Протоколы должны формально определять и постоянно обеспечивать соблюдение правил, таких как лимиты залога, сохранение стоимости и платежеспособность.

Проекты такие как OpenZeppelin, Trailofbits, SpearbitDAO, Cyfrin, Immunefi внедряют меры защиты во время выполнения, формальные нормы, автоматизированную проверку с помощью ИИ и постоянный мониторинг. Их способность реализовать эти механизмы определит их конкурентоспособность в сфере безопасности.

Демократизация предсказательных рынков и участие AI-агентов

Предсказательные рынки эволюционировали от нишевых азартных платформ к инфраструктуре для получения информации в реальном времени. С понижением стоимости блокчейна и ростом эффективности оракулов, эти рынки начинают функционировать как непрерывные сигнальные слои, а не только для случайных событий.

Polymarket достигает более миллиарда долларов в месяц по объему торгов, Kalshi — свыше 1,3 миллиарда долларов в месяц под регулированием CFTC. FractionAI — лидер в области предсказаний AI-агентов, а Opinion, Myriad Markets демонстрируют высокий рост. Успех этих проектов зависит от способности адаптироваться к регуляторной среде и внедрять интеграцию AI-агентов.

zkVM меняет модель доверия к вычислениям

Эволюция нулевых знаний не только ускоряет доказательства, но и превращает универсальные вычисления из «роскоши» блокчейна в полноценные системные примитивы. Стоимость доказательств снизилась с миллиона до десяти тысяч раз, появились GPU-ускорители, память стала подходящей для реальных условий.

Это открывает возможность проверять любые вычисления — облачные задания, бэкенд-сервисы, машинное обучение — где угодно. Проекты такие как RiscZero, Succinct (zkVM SP1), Brevis_zk, Axiom_xyz, ZKML реализуют оффчейн-источники данных, запросы и проверяемое машинное обучение.

Необходимость переноса управления богатством на цепочку

По мере роста токенизации активов, ребалансировка становится не разовым событием, а постоянным процессом. Смарт-контракты автоматически осуществляют ребалансировку в ответ на изменения ставок, волатильности и премий за риск.

Veda, Upshift, Midas, Morpho предлагают автоматическую ребалансировку, доходные активы и токенизированные приватные рынки. Coinbase L2 «Base» объединяет кошельки, торговлю, социальные функции и доходы цепочки, реализуя «одним кликом» DeFi. Проекты вроде Infinit используют ИИ для создания саморегулирующихся портфелей через агентские стратегии.

Время, когда все зависит от реализации

Общая идея a16z — техническое превосходство недостаточно для победы. Все недостатки связаны не с отсутствием технологий, а с неспособностью реализовать их. Рынок выбирает проекты с реальной способностью к внедрению. Стейблкоины, RWA, AI-агенты, приватность, безопасность, предсказательные рынки, zkVM, управление богатством — все эти области требуют проектов, способных воплотить видение в реальность.

2026 год в криптоиндустрии станет годом, когда успех определит качество реализации, а не только идеалы.