Значение слова Buzzing: понимание сути рынка прогнозирования и проблем новых платформ

Предсказательные рынки становятся горячей точкой в индустрии криптовалют, Web3 и блокчейна, при этом появляются новые проекты, такие как Buzzing. Однако многие участники недостаточно понимают, что на самом деле означают эти проекты и какое значение имеет выживание на рынке. На самом деле, понимание фундаментальной сложности предсказательных рынков и преимущества платформ-лидеров — ключ к разгадке будущего этой области.

Что означает система субсидирования ликвидности для структуры рынка

Факт, что Polymarket к ноябрю 2025 года вложил около 10 миллионов долларов в систему субсидирования ликвидности, а ранее ежедневно выделял более 50 тысяч долларов, показывает, насколько трудно строить ликвидность в предсказательных рынках. В настоящее время Polymarket нуждается в субсидии в размере 0,025 доллара на каждую сделку в среднем на 100 долларов.

Kalshi также реализует аналогичный план субсидирования ликвидности, инвестируя как минимум 9 миллионов долларов. Это говорит не просто о снижении барьера входа, а о фундаментальной стратегии выживания платформы. В 2024 году Kalshi использует свои регуляторные преимущества, заключая контракт на маркетмейкинг с крупной компанией Wall Street — Susquehanna International Group (SIG), что значительно улучшило ситуацию с ликвидностью.

Эти данные показывают, что маркетмейкинг на предсказательных рынках — вовсе не «легкий способ заработать» для любого желающего. Даже если формула Yes + No = 1 кажется технологически инновационной, экономические стимулы, построенные на ней, отражают очень жесткую реальность: прибыльность таких операций очень ограничена.

Понимание фундаментальной сложности маркетмейкинга

Участие в маркетмейкинге и создание ликвидности — это не просто вопрос входных барьеров, а экономическая задача, связанная с возможностью получать прибыль. В отличие от AMM-рынков, таких как Uniswap V2, сложность маркетмейкинга в предсказательных рынках по сути гораздо выше.

В AMM-рынках, когда цена меняется, возникает непостоянная потеря, но если торговые сборы за определённый период покрывают эти потери, то это приносит прибыль. Можно вести маркетмейкинг достаточно пассивно. В предсказательных рынках ситуация иная.

Рассмотрим пример на Polymarket. В базовом бинарном рынке, если текущая цена YES составляет 0,58 доллара, то можно выставить ордер на покупку YES по 0,56 доллара и ордер на продажу YES по 0,6 доллара. Это по сути то же самое, что выставить ордера на покупку NO по 0,4 доллара и на продажу NO по 0,44 доллара. После размещения ордеров возможны четыре сценария:

1. Оба ордера остаются невыполненными
2. Оба ордера исполняются
3. Исполняется один из ордеров, а рыночная цена остается внутри исходного диапазона
4. Исполняется один из ордеров, а рыночная цена смещается дальше от оставшегося ордера

При редких попытках эти сценарии могут приводить к разным результатам по прибыли или убыткам, но в реальных условиях, продолжая пассивно управлять ордерами, в основном, получаешь убытки. Причина в том, что предсказательные рынки по своей природе ближе к модели ордерной книги централизованных бирж (CEX), а не к логике маркетмейкинга в AMM.

Фундаментальные различия в механизмах работы

Маркетмейкинг в AMM-рынках осуществляется за счет вложения средств в ликвидный пул, который автоматически регулирует цену. В то время как в модели ордерной книги необходимо постоянно выставлять ордера на покупку и продажу, реагируя на изменения рынка.

Требования к управлению также существенно отличаются. В AMM достаточно вложить токены в пул внутри ценового диапазона и оставить их там. В модели ордерной книги нужно активно управлять ордерами, постоянно корректируя их в зависимости от рыночных движений, что требует высокой экспертизы и быстрой реакции.

Риск тоже разный. В AMM-маркетмейкинге основная опасность — непостоянные потери, а прибыль получают за счет комиссий. В ордерной книге — риск запасов в одном направлении рынка, а прибыль формируется за счет разницы цен и субсидий платформы.

Реальность прибыли по словам основателя Buzzing Luke

Основатель Buzzing, @DeFiGuyLuke, исходя из опыта, оценивает, что маркетмейкер Polymarket может получать «примерно 0,2% от объема торгов» в качестве прибыли. Это означает, что без значительного торгового объема реально заработать сложно.

Если хотите стабильно получать прибыль как маркетмейкер, нужно максимально использовать возможности для получения прибыли и избегать запасов. Поэтому маркетмейкеры должны глубоко понимать структуру рынка, сравнивать силу субсидий, диапазоны волатильности, сроки расчетов, правила определения результата и учитывать внешние события и внутренние потоки капитала для более точного и быстрого отслеживания ценовых изменений.

Это выходит за рамки возможностей обычных пользователей. Долгосрочное успешное управление требует высокой экспертизы, быстрой реакции и эффективного управления рисками — только профессиональные игроки, обладающие такими навыками, смогут стабильно зарабатывать в этой сфере.

Какие вызовы стоят перед новыми проектами

В настоящее время предсказательные рынки — это горячая точка стартапов, и множество новых проектов появляются один за другим. Однако для новых участников это создает очень серьезные проблемы.

Polymarket с оценкой в 8 миллиардов долларов привлек 2 миллиарда долларов инвестиций от материнской компании ICE, которая торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже, а также планирует очередной раунд финансирования с оценкой свыше 10 миллиардов долларов. Kalshi также завершила раунд финансирования на сумму 300 миллионов долларов при оценке в 5 миллиардов долларов. У обеих платформ есть значительные финансовые ресурсы.

Финансирование и регуляторные барьеры — это фактические защитные линии для лидеров рынка. Polymarket получил одобрение регуляторов, а Kalshi заключила партнерство с SIG — одной из лучших в индустрии компаний маркетмейкинга. Как же новые проекты смогут конкурировать с этими лидерами?

Известный аналитик Dragonfly, Haseeb Qureshi, недавно заявил, что «предсказательные рынки быстро развиваются, но 90% продуктов исчезнут к концу года, а к 2026 году полностью исчезнут». Это говорит о сильном эффекте лидера в этой сфере.

Будущее предсказательных рынков: разделение лидеров и аутсайдеров

Многие ожидают, что предсказательные рынки станут полем для множества новых игроков и смогут приносить прибыль на основе прошлых успехов. Однако на практике ситуация скорее всего будет иная. Лидеры, которые реально инвестируют в поддержку и развитие, укрепляют свои позиции за счет партнерств с регуляторами и значительных субсидий. Новым проектам сложно конкурировать в таких условиях.

Если хотите делать ставки, более разумно сосредоточиться на платформах-лидерах вроде Polymarket и Kalshi, а не на новых проектах. Некоторые из них действительно имеют сильную поддержку и могут приносить прибыль, но не все.

В конечном итоге, маркетмейкинг в предсказательных рынках — это не простая прибыльная деятельность. Требуются глубокие знания, быстрая реакция и эффективное управление рисками. Конкуренция между платформами в основном выигрывает за счет капитала и регуляторных преимуществ лидеров. Понимание этих факторов поможет принять взвешенное решение о входе в рынок предсказаний.