Активность розничных инвесторов на Coinbase растет, поскольку они покупают на спаде, несмотря на $666M квартальные убытки

В условиях турбулентного квартала на криптовалютных рынках поведение розничных инвесторов на Coinbase показало удивительную устойчивость, поскольку пользователи увеличивали свою экспозицию к основным цифровым активам.

Розничные инвесторы покупают на падении Bitcoin и Ethereum

Брайан Армстронг, соучредитель и генеральный директор Coinbase, заявил, что розничные пользователи увеличили свои криптовладения во время недавнего спада. Он объяснил, что многие клиенты покупали Bitcoin и Ethereum по мере снижения цен, в то время как другие просто удерживали позиции и избегали панической продажи. В результате, баланс розничных кошельков в феврале был выше, чем в декабре.

Большая часть этой покупки на дне сосредоточена на Bitcoin и Ethereum, которые остаются самыми объемными активами на платформе. Более того, Армстронг подчеркнул, что эти показатели основаны на внутренних данных биржи Coinbase, а не на общем ончейн-активности. Тем не менее, этот паттерн свидетельствует о том, что активные пользователи оставались вовлеченными несмотря на значительный рыночный стресс.

Армстронг отметил, что многие долгосрочные держатели сохраняли уверенность во время волатильности и рассматривали откат с максимумов 2025 года как возможность для покупки. В результате, балансы пользователей укреплялись, несмотря на снижение цен. Однако рыночная ситуация оставалась сложной, поскольку компания сталкивалась как с колебаниями цен, так и с регуляторным давлением.

Квартальные убытки Coinbase и реакция рынка

Coinbase сообщил о чистом убытке в размере 666 миллионов долларов за четвертый квартал, что в основном связано с нереализованными убытками по своим криптовладениям. Эти бухгалтерские расходы отражали снижение стоимости активов, а не прямые денежные оттоки. Однако этот убыток негативно повлиял на рыночные настроения и затмил тенденции внутренней активности пользователей.

За тот же период акции Coinbase резко упали и достигли двухлетнего минимума, усилив опасения по поводу прибыльности. Общая волатильность криптовалют дополнительно усилила осторожность инвесторов. Тем не менее, внутренние показатели платформы указывали на стабильное вовлечение. Накопление розничных инвесторов и стабильные балансы резко контрастировали с зафиксированным убытком компании и динамикой акций.

Финансовый директор компании подчеркнул, что в начале этого года наблюдалась повышенная волатильность и снижение аппетита к риску со стороны институциональных инвесторов. Некоторые крупные инвесторы перераспределяли капитал из рискованных активов. Однако за последний квартал Coinbase зафиксировал более 237 миллиардов долларов торгового объема институциональных сделок. Такой масштаб активности показывает, что крупные клиенты продолжали полагаться на инфраструктуру биржи, даже корректируя свои позиции.

Динамика торгового объема розничных и институциональных клиентов Coinbase

В то время как рискованные операции со стороны институциональных инвесторов снизились, поведение розничных инвесторов шло в противоположном направлении. Сочетание более активных розничных позиций и устойчивых потоков институциональных инвестиций подчеркнуло раздельную реакцию на спад. Более того, увеличение балансов кошельков в феврале говорит о том, что мелкие инвесторы были готовы накапливать экспозицию при снижении цен.

Это расхождение между энтузиазмом розничных инвесторов и осторожностью институциональных участников не ново на криптовалютных рынках. Однако контраст был заметен, учитывая размер зафиксированного убытка и падение стоимости акций. На практике биржа продолжала посредничать значительными объемами для обеих групп, укрепляя свою роль как ключевой площадки для торговли цифровыми активами.

Стремление к диверсификации и доходы от подписок и услуг

Coinbase расширяет свою деятельность за пределы спотовой торговли в попытке стабилизировать доходы. Компания теперь делает акцент на повторяющихся линиях дохода, таких как хранение активов, стекинг, инструменты децентрализованных финансов и рынки предсказаний. Более того, руководство прогнозирует доходы от подписок и услуг в диапазоне от 550 до 630 миллионов долларов за первый квартал, что свидетельствует о стратегическом сдвиге в сторону менее зависящей от транзакций модели.

Эта диверсификация направлена на снижение чувствительности к краткосрочным колебаниям цен Bitcoin, Ethereum и других токенов. Тем не менее, торговые комиссии по-прежнему составляют значительную часть общего дохода. В результате периоды экстремальной волатильности и снижения объемов могут существенно влиять на квартальную прибыль, даже при стабильной активности пользователей.

Продажи акций Армстронга и вопросы управления

В дополнение к этим финансовым результатам, Армстронг продал более 550 миллионов долларов акций Coinbase за последний год. Среди сделок — блок на 101 миллион долларов в январе 2026 года. Он осуществлял эти продажи в рамках заранее согласованного плана Rule 10b5-1, предназначенного для обеспечения прозрачности и снижения потенциальных конфликтов по времени.

Несмотря на то, что продажи вызвали критику со стороны некоторых участников рынка, внутренние данные Coinbase по-прежнему показывали активное участие как розничных, так и институциональных пользователей за квартал. Более того, продолжающееся использование платформы крупными клиентами и покупка на дне мелкими трейдерами свидетельствуют о сохранении доверия к инфраструктуре и бренду биржи.

В целом, Coinbase столкнулась с трудным кварталом, отмеченным бухгалтерским убытком в 666 миллионов долларов и давлением на цену акций, однако накопление Bitcoin и Ethereum розничными инвесторами, устойчивый объем торгов институциональных клиентов и растущие доходы от подписок и услуг подчеркивают, что бизнес остается глубоко интегрированным в развивающийся рынок цифровых активов.