История роста Broadcom в 3 раза: с $1.57 трлн до $3T рыночной капитализации к 2027 году

В настоящее время Broadcom оценивается в 1,57 триллиона долларов, что выводит компанию в число элиты полупроводниковой индустрии. Однако несколько аналитиков считают, что стоимость компании может утроиться за следующие два года, достигнув эксклюзивного клуба с рыночной капитализацией в 3 триллиона долларов к концу 2027 года. Этот трехлетний сценарий роста не является спекулятивным — он основан на ускоряющемся росте доходов, увеличении доли рынка в области искусственного интеллекта и структурных благоприятных тенденциях, вызванных бумом дата-центров.

Конкуренция с Nvidia в доминировании GPU с помощью пользовательских AI-чипов

С 2023 года графические процессоры (GPU) Nvidia доминируют в развертывании инфраструктуры для ИИ. GPU превосходны в параллельной обработке, что делает их идеальными для сложных вычислительных задач. Однако Broadcom меняет эту парадигму, внедряя иной подход: разработку пользовательских AI-микросхем, специально адаптированных под нужды отдельных гиперскалеров.

Эта стратегия отличается от традиционной разработки чипов. Вместо создания универсальных решений Broadcom напрямую сотрудничает с крупными компаниями в области ИИ для создания чипов, оптимизированных под их конкретные рабочие нагрузки. Реакция рынка была ошеломляющей. В четвертом квартале 2025 года доходы от AI-микросхем Broadcom выросли на 74% по сравнению с прошлым годом и достигли 6,5 миллиарда долларов. Компания прогнозирует удвоение этого сегмента до 8,2 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года, что составляет 100% рост.

Этот взрывной рост отражает три ключевых фактора: ускорение внедрения клиентами, одновременный выпуск нескольких пользовательских чипов и превосходную экономическую эффективность решений, ориентированных на конкретные задачи. При таком темпе роста путь к тройному увеличению стоимости акций становится реальным в течение 24 месяцев.

Три движущие силы взрывного роста

Хотя AI-микросхемы привлекают внимание, они пока не являются крупнейшим сегментом бизнеса Broadcom. По прогнозам, в первом квартале 2026 года общий доход компании составит 19,1 миллиарда долларов, из которых примерно треть — это пользовательские AI-чипы. Эта диверсификация скрывает важную сильную сторону: наличие нескольких источников дохода, расширяющихся одновременно.

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что в 2026 финансовом году доходы Broadcom вырастут на 52%, а в 2027 году — примерно на 38%. Это означает, что доходы почти удвоятся с 64 миллиардов долларов (2025 год) до 133 миллиардов долларов к 2027 году. Такой рост доходов создает математическую основу для достижения рыночной капитализации в 3 триллиона долларов. Даже если маржа немного снизится из-за усиления конкуренции, абсолютный рост прибыли должен способствовать значительному увеличению оценки.

Помимо краткосрочного роста, сегменты бизнеса Broadcom, не связанные с ИИ — инфраструктурное программное обеспечение и сети — обеспечивают стабильность доходов и постоянные отношения с клиентами, что поддерживает премиальные мультипликаторы оценки.

Огромные инвестиции в дата-центры открывают рыночные возможности

Объем рынка, доступного для стратегии Broadcom, значительно расширяется. Nvidia прогнозирует, что глобальные капитальные затраты на дата-центры вырастут с 600 миллиардов долларов в 2025 году до 3-4 триллионов долларов ежегодно к 2030 году. Это расширение в 5–7 раз создает беспрецедентные возможности для поставщиков чипов.

В рамках этого масштабного рынка роль Broadcom увеличивается. Гиперскалеры все больше осознают, что пользовательские микросхемы оптимизируют затраты на ИИ по сравнению с универсальными GPU. Вместо полного вытеснения предложений Nvidia рынок, вероятно, перейдет к гибридной модели: пользовательские чипы для конкретных, высокообъемных задач, в то время как GPU сохранят гибкость для разнообразных вычислительных задач.

Теория трехкратного роста Broadcom основывается на захвате значительной доли рынка в ходе этого перехода. При возможных ежегодных расходах на дата-центры в 3-4 триллиона долларов даже 5–10% доли рынка представляют собой многомиллиардный доход. Текущие ориентиры по доходам в 133 миллиарда долларов к 2027 году подразумевают значительный потенциал для дальнейшего расширения до 2030 года и далее.

Можно ли достичь оценки в 3 триллиона долларов?

Путь к 3 триллионам не является гарантированным, но драйверы роста очевидны. Broadcom потребуется примерно удвоить доходы по сравнению с уровнем 2025 года к концу 2027 года, при этом сохраняя стабильные или немного растущие показатели прибыли. При прогнозах роста доходов в 52–38% это достижимо.

Однако расширение оценки зависит не только от роста доходов. Восприятие инвесторов относительно конкурентных позиций, выполнение дорожных карт по пользовательским чипам и общие циклические тенденции в полупроводниковой индустрии будут влиять на мультипликаторы, которые инвесторы присваивают прибыли Broadcom. Компания сталкивается с рисками реализации стратегии, конкуренцией со стороны Nvidia и новых разработчиков пользовательских чипов, а также возможной цикличностью расходов на дата-центры.

Тем не менее, трехлетняя гипотеза выглядит убедительно. Broadcom переходит от традиционного поставщика чипов к партнеру по инфраструктуре ИИ для гиперскалеров. Эта смена роли, в сочетании с числовыми показателями роста доходов, делает акции одной из самых привлекательных технологических историй до 2027 года.