Список лучших медных акций: лидеры TSX в 2025 году

Рынок меди пережил значительные колебания цен в течение 2025 года, формируемые конкурирующими экономическими силами и структурными динамиками спроса и предложения. Глобальное рецессионное давление и неопределенность тарифных барьеров создали волатильность, однако год завершился с поддержкой цен, поскольку участники рынка осознали надвигающийся дефицит предложения в 2026 году. Усиление этих условий вызвали крупные сбои в производстве — критические операции на двух ведущих горнодобывающих объектах мира, Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula и Freeport-McMoRan’s Grasberg, столкнулись с неожиданными остановками из-за сейсмической активности и инцидентов с проникновением материалов соответственно. Одновременно спрос на этот важнейший базовый металл ускорился, стимулируемый развитием инфраструктуры ИИ и глобальным энергетическим переходом. Эта ситуация создала исключительные возможности в списке акций меди, особенно среди горнодобывающих компаний, котирующихся на TSX. Ниже представлен всесторонний анализ пяти наиболее заметных участников списка меди на Торонто, основанный на данных о росте цен за 2025 год по состоянию на 9 декабря 2025 года. Методика отбора сосредоточена на компаниях с рыночной капитализацией свыше 50 миллионов канадских долларов, что позволяет выделить наиболее привлекательные инвестиционные возможности в секторе.

Imperial Metals: BC-основанный производитель показывает самые сильные результаты в списке меди

Imperial Metals (TSX:III) достигла впечатляющих результатов, увеличив стоимость акций на 333,7% за 2025 год. Текущая цена — 7,98 канадских долларов, рыночная капитализация — 1,4 миллиарда долларов, что делает компанию одним из лидеров по росту в списке меди.

Компания занимается разработкой и производством рудников, её активы сосредоточены в известных горнодобывающих регионах Британской Колумбии. Главная ценность — 30-процентная доля в руднике Red Chris, расположенном в Золотом треугольнике BC, что ставит Imperial в авангард меди-производства. Совместный проект реализует Newmont, владеющий оставшейся долей. Полностью принадлежащий Imperial портфель активов включает медь-золотоносный рудник Mount Polley, возобновивший работу в июне 2022 после многолетнего простоя, а также медный рудник Huckleberry, находящийся на стадии ухода и обслуживания с 2016 года.

Динамика операционной деятельности значительно ускорилась в 2025 году. Производство на Red Chris показало хорошие результаты — в третьем квартале было добыто 20,9 миллиона фунтов меди, что на 10% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года (18,98 миллиона фунтов). За девять месяцев с января по сентябрь добыча выросла еще сильнее — на 20% до 67,51 миллиона фунтов по сравнению с 56,37 миллиона за тот же период 2024.

Расширение Mount Polley прошло важное разрешение 29 августа, когда компания получила одобрение на изменение условий, продлевающее срок эксплуатации рудника и расширяющее инфраструктуру хранения. Это разрешение позволяет развивать карьер и расширять операционные возможности в рамках существующих границ. Проект расширения оставался под судебными разбирательствами после того, как племя Xatśūll подало иск о запрете в апреле. Однако 6 августа Верховный суд Британской Колумбии вынес окончательное решение, отклонившее иск и отзыв судебного запрета. Хотя апелляция была подана 3 сентября, она не оспаривала отказ, что позволило продолжить работу Mount Polley без препятствий.

Активность по исследованию Huckleberry продолжилась в ноябре, когда компания опубликовала результаты анализов проб с 2025-го бурения. Важные интерваллы включали 0,5% меди на 52,7 метрах, а также высококачественный подинтервал с 0,81% меди и 0,23 г/т золота на 22,6 метрах.

Meridian Mining: Бразильский разработчик меди вырос на 313%

Meridian Mining (TSX:MNO) заняла второе место по росту среди участников списка, увеличив стоимость на 313,33% за год. Акции торгуются по цене 1,55 канадских долларов, рыночная капитализация — 656,72 миллиона долларов.

Компания продвигает проект Cabaçal в штате Мату-Гросу, Бразилия — актив на стадии разработки, включающий 11-километровый минерализованный коридор в рамках лицензии площадью 50 кв. км. Экономика проекта основана на предварительном технико-экономическом обосновании, опубликованном 10 марта, с чистой приведенной стоимостью после налогов в 984 миллиона долларов США, внутренней нормой доходности 61% и сроком окупаемости всего 17 месяцев. В ресурсной базе — 204 470 тонн содержащей меди при 51,43 миллионах тонн руды с концентрацией 0,4%. Ожидаемый срок эксплуатации — 10,6 лет, суммарный объем меди за весь период — 169 647 тонн, а также значительные запасы серебра и золота.

Развитие проекта ускорилось в 2025 году, когда компания привлекла Ausenco Brazil в качестве ведущего инженера для подготовки окончательного технико-экономического обоснования, которое планируется завершить в первой половине 2026. В рамках разведочного этапа получены обнадеживающие результаты — 1,4% эквивалента меди на 27,5 метрах, включая подинтервал с 6,1% эквивалента меди на 6,4 метрах. Такие показатели предполагают возможность повышения ресурсов и резервов в окончательном обосновании.

Ключевым регуляторным этапом стало 3 ноября, когда штат Мату-Гросу официально одобрил предварительное лицензирование Cabaçal — первый из трех необходимых разрешений для запуска рудника. В настоящее время компания сосредоточена на получении разрешения на строительство, что откроет путь к началу работ. Цена акций достигла годового максимума в 1,65 канадских долларов 4 декабря, что свидетельствует о доверии инвесторов к проекту.

St. Augustine Gold and Copper: Филиппинский разработчик вырос на 300%

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) заняла третье место по росту, увеличив цену на 300% к концу года. Акции стоят 0,32 канадских доллара, рыночная капитализация — 331,75 миллиона долларов.

Компания сосредоточена на проекте King-king в провинции Давао-дель-Оро, Филиппины, включающем 184 лицензионных участка. Важным событием стало закрытие сделки 30 мая, в рамках которой St. Augustine приобрела 100% доли в дочерней компании Nadecor — Kingking Milling, которая обладает правами на разработку проекта King-king. В сделку вошли 9,02 миллиона канадских долларов наличными и 185 миллионов акций компании, выданных Nadecor. Управление разрешениями на разведку и разработку остается у Kingking Mining, которая действует в рамках тройного партнерства между St. Augustine, Nadecor и Queensberry Mining and Development.

Позже, 18 июня, компания провела конвертацию долга в акции с Queensberry Mining, превратив 1,67 миллиона долларов обязательств в 25,31 миллиона акций по цене 0,066 канадских долларов за акцию. В результате доля Queensberry в компании выросла до 52%.

Обновленное технико-экономическое обоснование проекта, опубликованное 31 июля, базировалось на ценах 4,30 доллара за фунт меди и 2150 долларов за унцию золота. Экономика проекта — чистая приведенная стоимость после налогов — 4,18 миллиарда долларов, внутренняя норма доходности — 34,2%, срок окупаемости — 1,9 года. Проект включает шесть последовательных фаз, в течение первых пяти лет ожидается среднегодовая добыча 129 тысяч тонн меди и 330 тысяч унций золота. Общий срок эксплуатации — 31 год, с ожидаемой средней ежегодной добычей 96 411 тонн меди и 185 828 унций золота.

Оптимизация проекта продолжилась 8 октября совместной работой с Stantec Consulting и Independent Mining Consultants для подготовки усовершенствованного окончательного технико-экономического обоснования, включающего улучшения, такие как использование хлоридного выщелачивания для переработки низкосортных запасов сульфидных руд и увеличение пропускной способности. Акции достигли годового максимума в 0,58 канадских долларов 29 июля, затем снизились к концу года.

Trilogy Metals: Аляскинский полиметаллический разработчик вырос на 269%

Trilogy Metals (TSX:TMQ) заняла четвертое место среди лидеров 2025 года, увеличив стоимость на 269,23%. Текущая цена — 6,24 канадских долларов, рыночная капитализация — 1,07 миллиарда долларов.

Компания занимается разведкой и разработкой полиметаллических проектов Arctic и Bornite в районе Верхнего Кобука, Аляска, в партнерстве с South32 (50/50). Проект Arctic, находящийся на стадии технико-экономической оценки, содержит медь, цинк, свинец, золото и серебро. В феврале 2023 года опубликовано технико-экономическое обоснование с прогнозом ежегодной продукции: 148,68 миллиона фунтов меди, 172,6 миллиона фунтов цинка, 25,75 миллиона фунтов свинца, 32 538 унций золота и 2,77 миллиона унций серебра. После налоговых расчетов — чистая приведенная стоимость — 1,11 миллиарда долларов, внутренняя норма доходности — 22,8%, срок окупаемости — 3,1 года.

Второй проект — Bornite, расположенный в 25 км юго-западнее Arctic, содержит крупные запасы с историей разведки с 1950-х годов. В январе 2024 года опубликована предварительная оценка, показывающая после налогов NPV в 393,9 миллиона долларов, IRR — 20%, срок окупаемости — 4,4 года. В ресурсной базе — 6,53 миллиарда фунтов меди при средней концентрации 1,42%.

Оба проекта зависят от получения разрешения на строительство дороги Ambler Access Road — 211-километрового промышленного коридора через Аляску, предназначенного для открытия потенциала разработки. В октябре 2025 года после действий Сената США по отмене ограничений на использование земельных участков для строительства дороги ситуация начала активно развиваться. В рамках поддержки политики 6 октября Минобороны США инвестировало 17,8 миллиона долларов в акции Trilogy, получив 8,22 миллиона акций (10%). Одновременно были приобретены варранты на дополнительные 7,5% при завершении дороги. Эти средства предназначены для разведки и разработки активов Верхнего Кобука, а также для содействия разрешению на добычу через федеральную программу FAST-41.

24 октября Аляскинский департамент промышленного развития и экспорта выдал разрешения на проезд, совместно с армией США, Национальными парками и управлением земельных ресурсов, что восстановило федеральные полномочия для реализации проекта. Цена акций достигла пика в 14,70 канадских долларов 14 октября, затем снизилась к концу года.

Northern Dynasty Minerals: Акции Pebble выросли на 234%

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) заняла пятое место по росту, увеличив стоимость на 234,12%. Текущая цена — 2,84 канадских долларов, рыночная капитализация — 1,53 миллиарда долларов.

Компания сосредоточена на проекте Pebble — медь-молибдено-золото-серебряном месторождении в 200 милях к югу-западу от Анкориджа, в регионе Бристольского залива. В описании говорится, что Pebble — «один из крупнейших запасов минеральных богатств, когда-либо обнаруженных». В ресурсной базе — 6,5 миллиарда метрических тонн измеренных и указанных запасов меди и 4,5 миллиарда — предположительных. Связанные запасы молибдена, золота и серебра — 1,26 миллиона тонн, 53,82 миллиона унций и 249,3 миллиона унций соответственно.

В 2020 году проект столкнулся с серьезным регуляторным препятствием — EPA наложило категорический вето на разрешение, опасаясь ущерба водоразделу Бристольского залива. В начале 2024 года Верховный суд отказался рассматривать дело по процедурным причинам, передав его в федеральные суды. В 2024 году Northern Dynasty активизировала юридическую борьбу, подавая иски в суды Аляски о снятии вето EPA, объявляя об этом в марте. В 2025 году ситуация резко изменилась: после указа президента США от 20 марта о приоритете одобрения внутреннего минерального производства и признании меди стратегически важным ресурсом, компания начала интенсивные переговоры с EPA по отмене вето. Были получены несколько отсрочек: 90 дней — 18 февраля, еще 30 — 14 мая, и 20 дней — 12 июня. В июле компания подала иск о вынесении судебного решения, поскольку переговоры не увенчались успехом.

Юридическая стратегия продолжилась в оставшуюся часть 2025 года. 8 октября Northern Dynasty сообщила о подаче судебных документов, обосновывающих необходимость отмены вето, выразив уверенность в силе своего дела. В ноябре было объявлено о новом графике — из-за задержек, вызванных сбоем работы федеральных структур, сроки сдвинулись: DOJ должно представить свое первое заявление к 16 февраля 2026, а ответные — к 15 апреля 2026. Компания назвала отсрочку с января по апрель чрезмерной и вновь выразила желание отмены вето EPA.

1 декабря появились хорошие новости: крупнейшие ассоциации — Национальная ассоциация горной промышленности, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горная ассоциация и Торговая палата США — совместно подали амicus briefs в поддержку позиции Northern Dynasty. В их общем заявлении подчеркивалось:

«Этот случай чрезвычайно важен для членов ассоциаций, горнодобывающей отрасли и экономики страны. Предлагаемая горная разработка, которую EPA незаконно заблокировала, станет важным источником меди для строительства, транспорта, электроники, промышленного оборудования и обороны.»

Эти сторонние оценки подчеркивают стратегическую важность меди для внутренней экономики. Цена акций достигла годового максимума в 3,89 канадских долларов 14 октября, затем снизилась к концу года.

Почему список акций меди важен: ключевые драйверы рынка

Выдающиеся результаты 2025 года по списку участников обусловлены несколькими факторами. Во-первых, структурированные ограничения предложения — вызванные сбоями на Kamoa-Kakula и Grasberg, а также более широкими операционными проблемами — создали динамичный дефицит. Во-вторых, рост спроса обусловлен расширением инфраструктуры ИИ, внедрением возобновляемых источников энергии, ростом электромобилей и модернизацией электросетей. Эти долгосрочные тренды делают медь стратегически важным ресурсом для обороны, технологий и чистой энергетики. В-третьих, поддержка политики — инвестиции Минобороны США в Trilogy Metals, указ о приоритете внутреннего производства и регуляторные инициативы по Pebble — стимулируют интерес инвесторов к акциям компаний на стадии разработки.

Инвестиционные рекомендации для участников списка меди

Инвесторам, рассматривающим возможности в списке меди, следует помнить, что выдающиеся показатели 2025 года не гарантируют аналогичных результатов в будущем. Волатильность рынка, колебания цен на сырье, задержки в получении разрешений и геополитические риски создают значительную неопределенность. Тем не менее, структурный потенциал меди остается высоким благодаря её ключевой роли в энергетическом переходе, инфраструктуре ИИ и модернизации обороны. Тем, кто всерьез задумывается о вложениях в список меди, рекомендуется проводить тщательный анализ, диверсифицировать портфель по стадиям разработки и рассматривать секторные ETF как дополнительную стратегию.

Часто задаваемые вопросы: инвестиции в список меди

Является ли медь хорошей инвестицией в 2025 году?

Многие аналитики сохраняют позитивный долгосрочный прогноз по меди, основываясь на постоянных проблемах с предложением и расширяющейся роли металла в энергетическом переходе и технологическом прогрессе. Цены на медь достигли рекордных максимумов в 2025 году, подтолкнув многие связанные акции вверх. Однако инвесторам следует учитывать, что рыночная динамика остается непредсказуемой. Перед вложениями необходимо провести всесторонний анализ, поскольку ничего не гарантирует будущую доходность.

Что стимулирует спрос на медь?

Медь широко используется в различных отраслях промышленности. В 2022 году производство оборудования составляло 32% мирового потребления меди, строительство — 26%. Быстро растущие сегменты — электромобили и инфраструктура зеленой энергетики, где каждый электромобиль требует значительных объемов меди. Также спрос стимулируют медицинское оборудование, телекоммуникации и потребительская электроника.

Как инвесторы могут получить доступ к рынку меди?

Инвесторы имеют несколько способов. Физическая медь — теоретически возможна, но требует значительных затрат на хранение. Альтернативно, можно инвестировать в акции медных компаний, торгующиеся на TSX, TSXV, ASX. ETF по меди обеспечивают диверсификацию и обычно меньшую волатильность по сравнению с отдельными акциями. Также доступны опционы и фьючерсы на медь через Лондонскую биржу металлов и COMEX, что позволяет получить рычаг.

Какие основные ETF по меди?

Самый крупный — Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), фокусирующийся на чистых медных и диверсифицированных горнодобывающих компаниях. Запущен в мае 2022. В США — Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX), отслеживающий индекс Solactive Global Copper Miners, включающий разработчиков, исследователей и добывающие компании. Также есть United States Copper Index Fund (ARCA:CPER), основанный на фьючерсах и отслеживающий индекс SummerHaven Copper.

Как формируется цена меди и как ею торговать?

Цены на медь формируются через два основных рынка: COMEX (Нью-Йорк, цена за фунт) и Лондонскую биржу металлов (цена за тонну). Оба рынка предоставляют инструменты для определения цены, хеджирования и спекуляций. Спотовая цена постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения, макроэкономических факторов и настроений инвесторов.

Что происходит после добычи?

Свежая медь проходит многоступенчатую переработку. Сначала руда измельчается, чтобы отделить медь, которая составляет около 1% добываемой руды. Затем материал смешивают с водой и химическими реагентами, а воздушное флотационное обогащение повышает содержание меди до 24–40%. Окончательная очистка — пирометаллургическая для сульфидных руд или гидрометаллургическая для окисленных — достигает чистоты до 99,99%.

В каких регионах добывают больше всего меди?

Медь добывается по всему миру, кроме Антарктики. В 2024 году лидером был Чили — 5,3 миллиона тонн, далее — Демократическая Республика Конго (3,3 млн), Перу (2,6 млн) и Китай (1,8 млн). Индонезия и США — по 1,1 миллиона тонн.

Обзор подготовлен на основе рыночных данных и корпоративных релизов; оригинальный материал подготовил Дин Бельдер, FAQ — Лорен Келли.

Следите за [@INN_Resource]( для актуальных новостей горнодобывающего сектора.

Раскрытие информации: Дин Бельдер владеет акциями Northern Dynasty Minerals.