Недавние падения золота и серебра указывают скорее на турбулентность ликвидности, чем на структурное изменение

Анализ рынка показывает, что недавние падения цен на драгоценные металлы не следует воспринимать как сигнал долгосрочной слабости. Согласно наблюдениям Хонга Хао, эти движения в первую очередь свидетельствуют о техническом кризисе задолженности, а не о переоценке долгосрочных фундаментальных факторов этих активов.

Когда корректировка правил CME вызывает серию ликвидаций

Недавний сценарий показывает, что изменения в правилах маржинальных требований CME вызвали цепную реакцию на рынках драгоценных металлов. Эти корректировки привели к массовым потерям по стоп-лоссам и общим маржинальным вызовам, создавая настоящую кризис ликвидности. Этот феномен напоминает динамику рынков, наблюдавшуюся в марте 2020 года, когда краткосрочные ценовые искажения доминировали над волатильностью, не отражая реальные экономические условия.

Эта историческая аналогия поучительна: как и в 2020 году, текущая сжатие кредита и снижение кредитного плеча на деривативах создают цены, далекие от фундаментальных показателей. Как только уровни задолженности вернутся к нормализованным значениям, ожидается постепенное выравнивание цен.

Структурные поддержки продолжают защищать золото и серебро

Факторы долгосрочной поддержки остаются целыми и сильными. Несколько макроэкономических факторов продолжают укреплять инвестиционный потенциал драгоценных металлов. Геополитическая напряженность сохраняет спрос на активы-убежища. Американский государственный долг, превышающий 40 триллионов долларов, оказывает долговременное структурное давление на доллар. Одновременно глобальное движение за дездолларизацию набирает обороты, побуждая институты диверсифицировать свои резервы.

Центральные банки продолжают регулярно увеличивать свои золотые резервы, подтверждая доверие к этому металлу как средству сохранения стоимости. Параллельно промышленный спрос на серебро остается высоким, особенно в технологических и энергетических сферах.

От технической коррекции к бычьему восстановлению

Текущая фаза представляет собой временную корректировку в рамках долгосрочного восходящего тренда. Дезинвестирование спекулятивных позиций и технические коррекции — это часть нормального рыночного цикла. Эти события свидетельствуют о неизбежной консолидации, а не о развороте цикла.

Как только кредитное плечо вернется к разумным уровням и рынки переживут фазу коррекции, цены должны будут снова соотноситься с их фундаментальными определяющими факторами. Структурный бычий тренд, вероятно, возобновится в ближайшие кварталы, поддерживаемый теми же макроэкономическими силами, которые способствовали его развитию на протяжении нескольких лет.