Цзинььу жибао: Не следуйте слепо за хайпом по акциям с риском исключения

10 февраля Шэньчжэньская фондовая биржа выпустила предупреждение о рисках, связанных с торговлей акциями *ST Ликуан, однако 11 февраля после возобновления торгов акций *ST Ликуан продолжили расти, в тот же день цена выросла более чем на 5%. Фактически, с 20 января цена акций *ST Ликуан выросла более чем на 300%.

На фоне угрозы принудительного исключения за серьезные нарушения и постоянных предупреждений со стороны регуляторов, резкий рост цены акций *ST Ликуан значительно оторван от фундаментальных показателей компании и по сути является иррациональной спекуляцией, основанной на отрыве от реального состояния компании. Рынок капитала не предлагает бесплатных обедов: игнорирование красной линии по исключению, игнорирование предупреждений регуляторов — все это в конечном итоге приводит к заслуженному наказанию.

В последние годы, по мере углубления реформы системы исключения компаний, «выводить из рынка все возможные» стало общепринятым мнением. Серьезные нарушения, связанные с финансовой подделкой, наносят ущерб доверию к системе раскрытия информации, подрывают честность рынка и справедливость торгов, а принудительное исключение за серьезные нарушения — это «красная линия», которую нельзя пересекать. Регуляторы всегда занимали твердую позицию по отношению к таким «проблемным компаниям» и будут действовать в соответствии с законом и правилами. В ноябре прошлого года компания *ST Ликуан уже получила от Управления по ценным бумагам и фьючерсам провинции Аньхой предварительное уведомление о применении административных мер и запрете на участие в рынке, так как она подозревается в серьезных нарушениях, ведущих к принудительному исключению. Некоторые инвесторы, участвующие в спекуляциях вокруг акций, возможно, надеются, что «вывод из рынка — не обязательно произойдет», однако по сути это ставка на маловероятное событие, риск и доходность здесь несоразмерны, и большинство участников вынуждены зафиксировать убытки и выйти из рынка.

В ответ на аномальную спекуляцию акциями *ST Ликуан регуляторы приняли своевременные меры. 20 января Шэньчжэньская фондовая биржа в своем письме-запросе указала, что информация, опубликованная фактическим контролером компании Гу, через незаконные каналы, содержит недостоверные, неточные или неполные сведения и вводит в заблуждение, что негативно влияет на рынок. В связи с этим биржа инициировала дисциплинарные процедуры. 23 января Управление по ценным бумагам и фьючерсам провинции Аньхой также заявило о намерении провести соответствующее регулирование. Вечером 10 февраля Шэньчжэньская биржа вновь заявила, что приняла меры по приостановке торгов для участников, участвующих в аномальных сделках, чтобы «видимой рукой» сдерживать спекулятивный ажиотаж. Эти меры — необходимый шаг для поддержания нормального порядка на рынке и предварительная защита инвесторов и предупреждение рисков.

Объективно говоря, спекуляции с *ST Ликуан — это краткосрочная игра, управляемая спекулянтами и следованием за толпой, а также продолжение плохой практики «спекуляций на разнице и выводе из рынка». Для коренного устранения таких явлений необходимо совершенствовать систему мониторинга аномальных сделок, использовать современные технологии для точного выявления злоупотреблений и манипуляций ценами, реализовать принцип «раннее обнаружение — раннее предупреждение — раннее реагирование», а также усилить борьбу с нарушениями и повысить издержки за нарушение, чтобы укрепить сдерживающий эффект регуляции.

Второе — оптимизация процедур реализации системы исключения. Хотя «вывод из рынка по мере необходимости» стал общепринятым мнением, ситуация с *ST Ликуан показывает, что передача риска исключения все еще остается задержанной: от уведомления о административных мерах до их фактического применения проходит определенное время, что позволяет спекулянтам использовать этот период для игры на «предвыходных ценах», снижая эффективность предупредительных мер и сдерживающих эффектов системы. В дальнейшем необходимо дополнительно совершенствовать процедуры исключения и повышать целенаправленность и эффективность предупреждений, чтобы рынок действительно уважал риск исключения.

Третье — систематическая работа по повышению финансовой грамотности инвесторов, внедрение предупреждений о рисках, пропаганда рационального и ценностного инвестирования в повседневную деятельность регуляторов, формирование правильных инвестиционных концепций, повышение осведомленности и способности к управлению рисками, создание цепочки «регуляторные предупреждения — осознание рисков — рациональные решения», чтобы помочь инвесторам избегать ловушек «спекуляций на разнице и выводе из рынка».

Исторический опыт неоднократно доказывает, что спекуляции, отклоняющиеся от фундаментальных показателей, в конечном итоге терпят неудачу. По мере совершенствования системы исключения и усиления регуляторных мер инвесторы должны сохранять ясность ума, избегать иррациональной спекуляции и совместно защищать основу здорового развития рынка капитала.

(Источник: Газета «Цзжуньцзибао»)