Трамп объявляет о 100% тарифах на брендовые лекарства; цены на акции фармацевтических компаний остаются без изменений

25 сентября президент Дональд Трамп объявил, что с 1 октября будут введены тарифы в размере 100% на брендовые или запатентованные фармацевтические препараты, если производитель не строит производственный завод в США. На момент написания статьи цены акций крупных фармацевтических компаний оставались стабильными.

Почему это важно: Мы не ожидаем немедленного воздействия, поскольку считаем, что производители лекарств должны поддерживать запас на складе от шести до двенадцати месяцев для ключевых брендовых препаратов. Однако недостаточно деталей, чтобы определить масштаб воздействия на крупные фармацевтические компании после реализации этого запаса.

• Все крупные фармацевтические компании имеют существующие производственные мощности в США и активно их расширяют. Это может быть достаточным для освобождения большинства их брендовых препаратов от нового тарифа, в зависимости от деталей его реализации.
• США ранее договорились о лимите тарифа в 15% на импорт лекарств из ЕС и Японии, что охватывает цепочки поставок за пределами США для большинства брендовых препаратов. Однако меньшая часть брендовых лекарств имеет цепочки поставок в Великобритании, Сингапуре, Канаде или Швейцарии, где лимиты не были объявлены.

Итог: Несмотря на недостаток ясности, мы считаем, что новый тариф, скорее всего, окажет минимальное влияние на американские и европейские крупные фармацевтические компании, входящие в наш обзор. Мы оставляем без изменений наши оценки конкурентных преимуществ и справедливой стоимости.

• Лекарства от ожирения, производимые Eli Lilly и Novo Nordisk, имеют большие продажи, но исходя из их этикеток и регуляторных документов, мы считаем, что их цепочки поставок в основном сосредоточены в США и ЕС и должны быть ограничены 15%. Более того, обе компании расширяют производство в США для этих препаратов.
• Мы считаем, что Novartis и GSK имеют значительные цепочки поставок в регионах без лимита тарифа, включая Великобританию, Швейцарию и Сингапур. Эти компании объявили о планах инвестиций в США на пять лет в размере 23 миллиарда и 30 миллиардов долларов соответственно, что может освободить их от нового тарифа.