Вероятность снижения процентной ставки в июне резко выросла! В полночь опубликованы важные данные по инфляции в США

Инфляция остывает и повышает ожидания снижения ставок, показывают данные инструмента «Наблюдение за Федеральной резервной системой» на Чикагской товарной бирже, где вероятность снижения ставки ФРС в июне резко выросла до 83% (ранее — 49,9%).

Местное время 13 февраля (пятница) Бюро статистики труда США опубликовало свежие данные индекса потребительских цен (CPI), согласно которым в январе общий индекс вырос на 2,4% в годовом выражении, что ниже рыночных ожиданий в 2,5%, и снизился на 0,3 процентных пункта по сравнению с 2,7% в декабре 2024 года, достигнув недавнего минимума инфляции; месячный рост с учетом сезонной корректировки составил 0,2%, также ниже ожидаемых 0,3%, что свидетельствует о заметном охлаждении инфляции. Основной CPI (без учета продуктов питания и энергии) вырос на 2,5% в годовом выражении и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует ожиданиям рынка; годовой рост снизился на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув минимального уровня с 2021 года.

По отдельным категориям видно явное различие в динамике цен. Основной драйвер CPI — жилищные расходы — в январе выросли всего на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, а годовой рост снизился до 3%, что явно указывает на замедление; цены на продукты питания выросли на 0,2% за месяц, из шести основных категорий продуктов пять показали рост, цены на домашнюю еду и питание вне дома увеличились на 0,2% и 0,1% соответственно, а годовой рост цен на продукты составил 2,9%. Энергетические цены стали важным фактором охлаждения инфляции: в январе они снизились на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем, бензин — на 3,2%, а годовой индекс энергетики снизился на 0,1%. Цены на автомобили показали слабую динамику: новые автомобили подорожали всего на 0,1% за месяц, а цены на подержанные автомобили и грузовики снизились на 1,8%, также снизились цены на страхование автомобилей и другие категории. Кроме того, цены на авиабилеты, услуги личного ухода и медицинское обслуживание немного выросли, частично компенсировав снижение цен на товары.

После публикации данных доходность американских облигаций снизилась, а рыночные ожидания снижения ставок ФРС в этом году значительно выросли. Инструмент «Наблюдение за Федеральной резервной системой» на Чикагской бирже показывает, что вероятность снижения ставки в июне достигла 83%, что значительно выше — 49,9% до публикации данных. Эксперты положительно оценивают эти показатели инфляции. Главный экономист Национального кредитного союза Хизер Лон заявила, что значительное снижение инфляции и охлаждение цен на продукты питания, бензин и аренду создают существенные условия для облегчения жизни семей с низким и средним доходом в США.

Эти данные о инфляции создают в американской экономике картину «сочетания роста и охлаждения инфляции». В макроэкономическом плане экономика США вышла из затишья начала 2025 года: по данным GDPNow Федерального резервного банка Атланты, рост ВВП в четвертом квартале 2025 года составил 3,7%, что свидетельствует о сильных темпах роста; однако рынок труда остается слабым — средний прирост рабочих мест в месяц в 2025 году составил всего 15 тысяч, а в праздничный сезон прошлого года потребительский рынок неожиданно остановился, что указывает на структурные противоречия в экономике. Важно отметить, что введенные в апреле 2025 года импортные пошлины не вызвали общего роста инфляции, их влияние ограничилось отдельными товарами, что противоречит ожиданиям экономистов.

Изменения в инфляционных данных также влияют на решения Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. В настоящее время инфляция в США остается выше целевого уровня в 2%, и внутри ФРС наблюдается разногласие: сторонники «ястребиной» политики, возглавляемые председателем регионального банка, склонны к сохранению жестких мер для сдерживания инфляции, тогда как кандидат на пост председателя Кевин Вош предпочитает снижение ставок, считая, что рост производительности благодаря искусственному интеллекту создает пространство для этого. Рыночные участники ожидают, что ФРС может приостановить цикл снижения ставок, начавшегося во второй половине 2025 года, и в ближайшее время оставить ставки стабильными, чтобы оценить устойчивость снижения инфляции.

Министр финансов США Джейсон Бейзент выразил оптимизм относительно инфляционной ситуации, заявив, что страна переживает «инвестиционный бум», который станет мощным драйвером экономического роста, и ожидает, что инфляция к середине 2026 года снизится до целевого уровня в 2%. Он также подчеркнул, что рост экономики сам по себе не является причиной инфляции, а текущая политика правительства сосредоточена на повышении предложения на рынке, что в корне помогает снизить инфляционное давление.

Следует отметить, что отчет по CPI за январь был задержан из-за частичного «простоя» правительства США, и CPI не является основным показателем инфляции, за которым следит ФРС; более важным для нее является индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), данные по которому за декабрь 2025 года будут опубликованы 20 февраля 2026 года. Эти данные предоставят более важные ориентиры для дальнейших решений по денежно-кредитной политике. Рыночные участники отмечают необходимость продолжать следить за динамикой отдельных компонентов инфляции, изменениями на рынке труда и данными о росте экономики для определения точных сроков начала снижения ставок ФРС.