Частые исследования со стороны институтов: малые и средние публичные банки начинают год с "большого интереса"

В начале нового года некоторые средние и малые публичные банки столкнулись с массовыми исследованиями со стороны финансовых институтов. Согласно данным Wind, в первый месяц года как минимум 11 акционерных банков А-акций получили исследования от 373 организаций, всего было проведено 49 встреч. В рамках этой «разведки» инвесторы проявляют особый интерес к будущему чистой процентной маржи и качеству активов.

Многочисленные исследования публичных банков

4 февраля в открытом отчёте о мероприятиях по связям с инвесторами Городской сельскохозяйственный коммерческий банк Чжаньцзянь сообщил, что 3 февраля он принял исследование от Южного фонда, в ходе которого обсуждались направления корпоративных кредитов и планы по капиталовложениям. Обратите внимание, что менее чем за неделю банк уже принял 5 исследований от различных организаций. 30 января такие организации, как China Post Asset Management и Huatai Securities, провели исследования, обсуждая вопросы кредитования и оптимизации обязательств.

8 января Нинбо Банк провёл исследование в головном офисе. В нём участвовали 8 организаций, включая 招商信诺, 信达澳亚, 工银瑞信, — обсуждались такие ключевые темы, как рост корпоративных кредитов, конкурентные преимущества в отрасли и рефинансирование. С начала января банк трижды принимал исследование от инвесторов, включая фонды, страховые компании и брокеров, всего 15 организаций. Основные темы — сможет ли банк сохранить рост кредитования, вопросы рефинансирования и внутреннего роста.

Кроме того, согласно информации о исследованиях, недавно Guotai Fund провёл исследование Qingdao Rural Commercial Bank, сосредоточившись на морской индустрии, составив список приоритетных частных морских предприятий, запустив специальные продукты, такие как «Морской высокотехнологичный кредит» и «Финансирование портовых цепочек поставок», а также совершенствуя механизмы обслуживания «Три специализации и три преимущества», создавая бренд «Золотой колосок — Голубое море». 6 января RuiFeng Bank опубликовал отчёт о мероприятиях по связям с инвесторами: 24 декабря 2025 года банк принял 12 организаций, среди которых страховые компании, фонды и брокеры.

На самом деле, интерес к исследованиям банков со стороны институтов не ослабевает. Особенно с начала года, по состоянию на 31 января, 11 публичных банков А-акций получили 373 исследования от 49 организаций. Среди них — Городской сельскохозяйственный банк Чжаньцзянь, Сучжоу Банк, Цилу Банк, Шанхайский сельскохозяйственный и коммерческий банк и другие. Основные темы — кредитование в пиковый сезон, тенденции чистой процентной маржи и качества активов, стратегия инвестирования в облигации.

По данным, Shanghai Bank вызывает наибольший интерес у институтов. В отчёте о мероприятиях за 28 января указано, что с 12 января банк принял 75 организаций на 9 очных или онлайн встречах. В исследовании участвовали такие брокеры, как Zhejiang Securities и Yangtze Securities, а также банки-управляющие активами, страховые компании, фонды и иностранные организации. Кроме того, количество встреч с Shanghai Bank, Hangzhou Bank, Suzhou Bank и Qilu Bank превышает 30.

По мнению исследователя Лю Фейпэна из China Post Savings Bank, недавний интенсивный интерес институтов к публичным банкам обусловлен улучшением базовых показателей сектора и ожиданиями восстановления оценки. С второго квартала прошлого года показатели качества активов нескольких банков стабилизировались и улучшились, что создает фундамент для исследований. Также, низкие оценки банковских акций и стабильные дивиденды привлекают инвесторов, ищущих надежную доходность.

Старший аналитик Su Xiaorui из Suxi Zhiyan отметил, что рост интереса к исследованиям банков связан с несколькими факторами. «Во-первых, улучшение базовых показателей, особенно стабилизация ключевых индикаторов, таких как чистая процентная маржа; во-вторых, рост инвестиционной привлекательности — некоторые крупные банки показывают рост кредитных портфелей и прибыли, что раскрывает их потенциал; в-третьих, низкие оценки сектора и высокая предсказуемость делают его привлекательным для институциональных инвесторов, которые используют исследования для оценки способности банков управлять маржой и оптимизировать активы.»

Фокус на кредитных операциях и чистой процентной марже

Сейчас — пик сезона маркетинга для банков, и исследования сосредоточены на кредитных операциях в этот период. Многие банки отмечают, что объем кредитования в пиковый сезон превышает показатели 2025 года. В целом, корпоративное кредитование остаётся важной частью годового кредитного портфеля, приоритетными секторами являются промышленное производство, инфраструктура, а также «пять больших статей» финансового сектора, «две двойки» и «две новинки».

Руководство Nanjing Bank в ответ на исследования отметило, что банк активно готовится к пиковому сезону, кредитование стабильно и соответствует ожиданиям, что создает основу для роста в течение года. Hangzhou Bank сообщила, что в 2026 году активные кредитные операции в начале года идут хорошо, показатели увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а доходность активов осталась стабильной.

Руководство Shanghai Rural Commercial Bank отметило, что в 2026 году приоритетом является кредитование крупных городских проектов, обновление городских районов и инфраструктурных объектов, а также активное продвижение зелёных и низкоуглеродных инициатив, таких как энергоэффективные преобразования в парках и модернизация промышленности и сферы услуг.

Главный аналитик финансового сектора Guangda Securities Ван Ифэн прогнозирует, что в январе было выдано около 50 трлн юаней новых кредитов, рост примерно 6.2%. В структурном плане корпоративное кредитование остаётся основным драйвером, в то время как розничное — под давлением сезонных факторов. В условиях необходимости восстановления спроса на финансирование банки стремятся использовать окно снижения ставок, чтобы заранее реализовать проекты и получать раннюю прибыль, в основном в сферах инфраструктуры и промышленности.

Что касается перспектив чистой процентной маржи, Shanghai Bank ожидает, что в 2026 году LPR (ставка по кредитам на рынке) останется с возможностью снижения, а эффект переоценки существующих активов продолжит оказывать давление на доходность. Ожидается, что стоимость привлечённых депозитов снизится вместе с LPR, однако из-за конкуренции снижение цен на новые депозиты может быть менее значительным, чем на новые кредиты, что приведет к небольшому снижению чистой процентной маржи.

Многие банки в исследованиях отметили, что признаки стабилизации чистой процентной маржи уже проявляются. В первой половине года некоторые банки успешно снизили давление на маржу, скорректировав структуру обязательств и уменьшив высокодоходные депозиты. Zijin Bank сообщил, что оптимизировал источники и сроки привлечения депозитов, контролируя объем структурных и крупных срочных вкладов, ускоряя перевод долгосрочных депозитов в краткосрочные. Городской сельскохозяйственный банк Чжаньцзянь также отметил, что через оптимизацию структуры депозитов и контроль за высокодоходными долгосрочными вкладами он постепенно снижает уровень выплат по депозитам.

Ускорение оценки сектора банков

«Интерес институтов к чистой процентной марже и качеству активов обусловлен анализом этих показателей для оценки надежности и переоценки сектора», — отметил Лю Фейпэн. Он добавил, что стабилизация маржи и улучшение качества активов будут способствовать восстановлению оценки сектора, особенно у городских и сельских коммерческих банков. Поддержка региональной экономики и расширение кредитования, а также стабильная политика дивидендных выплат сделают эти банки привлекательными для долгосрочных инвестиций.

«Недавние показатели качества активов, снижение уровня просроченных кредитов и достаточный уровень резервов вызывают у институтов желание углубляться в исследования», — отметил аналитик одного из брокеров. По его словам, интерес к публичным банкам — это признание их инвестиционной привлекательности. «В настоящее время мультипликатор цена/прибыль для сектора в диапазоне 5–8 раз, что является исторически низким уровнем, а дивидендная доходность превышает 4%, что делает их очень привлекательными для инвесторов, ищущих стабильный доход». Он добавил, что потенциал восстановления оценки сектора широко признается.

Фактически, с 2025 года акции банков показывают сильный рост, демонстрируя значительную оценочную коррекцию и высокую дивидендную доходность. Основные драйверы — высокая дивидендная политика, поддержка макроэкономической политики и восстановление оценки сектора. Несмотря на то, что в первом квартале чистая процентная маржа снизилась до 1.43%, у некоторых банков уже наблюдается стабилизация этого показателя.

Эксперты считают, что текущий уровень мультипликатора цена/книга у банков всё ещё низкий и имеет потенциал для роста. Активные покупки укрепляют доверие рынка и помогают стабилизировать цены. Несмотря на давление на маржу, прибыльность банков в целом продолжает расти, а поддержка политики и ожидания экономического восстановления создают условия для роста кредитных требований и доходов по процентам.

Цзиньцзинь Секьюритиз отмечает, что в 2026 году инвестиционная ценность банков связана с переоценкой системных рисков и активов. Также, в рамках стратегии инвестирования в крупные активы юаня, стабильная доходность банковских акций будет способствовать переоценке их стоимости.

(Источник: Экономическая справочная газета)