Eli Lilly против Novo Nordisk на рынке препаратов для снижения веса: что нужно знать инвесторам.

Eli Lilly (LLY 0,95%) и Novo Nordisk (NVO 0,71%) привлекли внимание в последние годы благодаря продаже одного из самых востребованных в мире продуктов — препаратов для снижения веса. Lilly является производителем тиразепатида, одобренного для лечения диабета 2 типа под названием Mounjaro и для снижения веса под названием Zepbound. Semaglutide компании Novo продается для этих показаний как Ozempic и Wegovy соответственно.

Спрос на эти препараты был очень высоким — настолько высоким, что в 2024 году они попали в список дефицитных лекарств Управления по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA). Lilly и Novo увеличили производство и расширили производственную инфраструктуру, чтобы справиться с спросом, и поставки восстановились. Но люди продолжают массово обращаться к этим препаратам, а прогнозы аналитиков указывают на то, что рынок средств для борьбы с ожирением достигнет почти 100 миллиардов долларов к концу десятилетия. Таким образом, препараты для снижения веса продолжают приносить компаниям в этой сфере значительный рост.

Теперь, в этой истории о противостоянии Eli Lilly и Novo Nordisk, вот что нужно знать инвесторам.

Источник изображения: Getty Images.

Популярность препаратов GLP-1

Большинство классов лекарств не являются широко известными. Но препараты GLP-1 стали исключением. Эти продукты, выпускаемые Novo и Lilly, относятся к этому классу, и благодаря своей популярности сейчас о препаратах GLP-1 говорят все — не только исследователи и врачи.

Препараты GLP-1 действуют на гормоны, регулирующие уровень сахара в крови и аппетит, а значит, помогают пациентам снижать вес. Novo стала первой компанией, вышедшей на рынок со своим препаратом GLP-1 Ozempic в 2017 году, а затем в 2021 году выпустила Wegovy. В то время как Lilly вышла на рынок с Mounjaro и Zepbound в 2022 и 2023 годах соответственно.

Пациенты принимают эти препараты в виде инъекций раз в неделю, и за несколько месяцев теряют значительное количество килограммов.

Хотя Novo была первой на рынке, в июне 2024 года компания начала терять долю рынка в США в пользу Lilly. В тот момент количество выписанных рецептов на препараты GLP-1 от Novo снизилось, а у Lilly — начало расти. К февралю прошлого года Lilly вышла на первое место, и сегодня компания занимает 60% рынка США.

Расширение

NYSE: LLY

Eli Lilly

Изменение за сегодня

(-0,95%) $-9,79

Текущая цена

$1015,21

Основные показатели

Рыночная капитализация

$960 млрд

Диапазон за день

$1012,62 - $1030,10

52-недельный диапазон

$623,78 - $1133,95

Объем торгов

1,9 тыс.

Средний объем

3,4 млн

Валовая маржа

85,40%

Дивидендная доходность

0,59%

Zepbound против Wegovy

Почему Lilly так успешна? Есть несколько причин, которые могут это объяснить. Lilly провела прямое сравнение Zepbound и Wegovy, и результаты показали, что пациенты теряли больше веса с препаратом Lilly. Участники испытаний на Zepbound за 72 недели теряли в среднем 50 фунтов (около 22,7 кг), тогда как те, кто принимал Wegovy, — 33 фунта (около 15 кг).

Lilly также активно расширяет производственную инфраструктуру, чтобы удовлетворить текущий и будущий спрос. Эта фармацевтическая компания вложила более 50 миллиардов долларов в новые заводы и расширения с 2020 года, а также объявила о создании 10 производственных площадок в США.

Однако недавно Novo добилась победы, получив первое одобрение препарата GLP-1 в форме таблетки. FDA одобрило пероральный Wegovy в декабре, и ранний спрос на таблетку превзошел ожидания аналитиков. Это может дать Novo импульс в ближайшие кварталы, но Lilly остается близко позади — регуляторы рассматривают кандидатуру Lilly на пероральный препарат для снижения веса, орфорглипрон, и могут принять решение к 10 апреля, сообщает Reuters.

Преимущество таблетки для снижения веса Lilly

Если одобрят, орфорглипрон может стать серьезным конкурентом, и вот почему. Пероральный Wegovy нужно принимать натощак — и пациентам нужно ждать 30 минут перед едой, питьем или приемом других лекарств. Орфорглипрон не требует диетических ограничений, что делает его более удобным вариантом для людей, ведущих активный образ жизни.

Таким образом, хотя Novo продолжает расти за счет препаратов GLP-1, Lilly стала новым лидером, и возможное одобрение орфорглипрона может укрепить это лидерство.

Конечно, акции Lilly с мультипликатором 45x по прибыли за последние 12 месяцев выглядят дорого по сравнению с Novo, торгующимся по 14x прибыли. Но оценка Lilly снизилась с более чем 75x прибыли год назад, и это стоит заплатить премию, учитывая рост доли рынка в сегменте GLP-1 и уровень доходов, которые приносят эти препараты. В последнем квартале Mounjaro и Zepbound принесли более 11 миллиардов долларов выручки.

Это не означает, что все инвесторы должны забывать о Novo. Акции компании достаточно доступны, и пероральный Wegovy и другие программы в разработке могут поддержать доходы и в конечном итоге рост стоимости акций. Но инвесторы, ориентированные на рост, могут отдавать предпочтение Lilly из-за ее доминирования на рынке препаратов для снижения веса стоимостью в миллиарды долларов и вероятности, что это лидерство сохранится.