Рост на 15% в этом году, стоит ли покупать акции Costco?

Рынок в этом году находится на грани, мягко говоря. На момент написания этого текста доходность S&P 500 за 2026 год составляет примерно ноль. Но эта статистика не отражает хаос в некоторых сегментах рынка. Например, многие акции программного обеспечения как услуги были уничтожены. В последние торговые дни кажется, что рынок теряет интерес к более рискованным акциям роста и вместо этого обращается к более стабильным и устойчивым компаниям, таким как Costco (COST +1,19%).

Акции оптового ритейлера по членской системе Costco выросли примерно на 15% с начала года, опередив рынок, поскольку инвесторы ценят способность компании стабильно расти практически в любых условиях. Ее сочетание низких цен, модели членства и значительной доли продаж товаров первой необходимости, которые заставляют членов возвращаться, является примером бизнеса, который ценят инвесторы в периоды неопределенности.

Является ли динамика акций в 2026 году только началом? Или, говоря иначе, стоит ли покупать акции Costco сегодня?

Источник изображения: Getty Images.

Постоянный рост продаж

Ранее на этой неделе Costco снова дала инвесторам представление о своем росте продаж. Как обычно, это впечатляет. Продажи за январь выросли на 9,3% по сравнению с прошлым годом. Эти продажи были стимулированы ростом одинаковых продаж в магазинах на 7,1%, то есть ростом продаж в магазинах, открытых более года. Исключая влияние изменений цен на бензин и валютных курсов, продажи в магазинах Costco выросли на 6,4% по сравнению с прошлым годом.

Важно отметить, что скорректированный рост одинаковых продаж за этот период ускорился с 6,2% в декабре. Но инвесторы должны учитывать, что месяц мог выиграть за счет сильных зимних штормов, прошедших по США в этот период. Тем не менее, главное — рост продаж Costco остается как сильным, так и стабильным.

Еще более впечатляющим было увеличение продаж, осуществляемых через цифровые каналы, которые Costco определяет в своем годовом отчете как «продажи, доставленные членам, инициированные через цифровое устройство, независимо от того, осуществляется ли доставка через склад или распределительный центр», а также продажи через платформу Costco Travel.

Эти продажи становятся все более важными для Costco. В своем отчете за 2025 год компания сообщила, что такие цифровые продажи теперь составляют 10% от общего дохода компании.

С учетом корректировки на цены на бензин и валютные курсы, цифровые продажи Costco за январь выросли на 33,1% по сравнению с прошлым годом — значительный скачок по сравнению с ростом на 18,3% в декабре.

Этот сильный рост цифровых продаж показывает, что недавние усилия компании по увеличению цифрового взаимодействия работают. В качестве примера можно привести ключевую инициативу, реализованную прошлым летом, — добавление ежемесячного кредита в размере 10 долларов на заказ доставки Costco, доступного на собственном сайте same-day Costco или через Instacart в США и Канаде (в некоторых регионах партнерство осуществляется с DoorDash и/или Uber).

Все это подкрепляется стабильным ростом продаж на протяжении многих лет. Даже при сложных сравнениях, когда продажи Costco росли с двузначной скоростью во время COVID в 2021 и 2022 финансовых годах, рост остался сильным и после этого. Продажи в 2023, 2024 и 2025 годах выросли на 7%, 5% и 8% соответственно.

Одна причина избегать акции

Несмотря на способность компании стабильно увеличивать продажи, я не считаю, что акции стоит покупать сегодня — особенно после их роста на 15% с начала года. Почему?

Оценка.

Независимо от того, насколько хорош бизнес, слишком высокая оценка ведет к значительным рискам переоценки, то есть к возможности снижения рейтинга стоимости акции. На самом деле, я считаю, что риск переоценки иногда опаснее бизнес-рисков, поскольку оценка акции может снизиться даже при хорошем состоянии бизнеса.

На момент написания этого текста акции торгуются по цене- прибыли (P/E) 53, что, по сути, уже закладывает в цену сильный ежегодный рост прибыли на акцию примерно на 15% в течение следующих лет. Однако прибыль на акцию Costco в 2025 году выросла всего на 10%.

Все это говорит о том, что Costco — отличный бизнес. Но при текущей цене я не считаю его хорошей инвестицией.