Финансовые показатели января: "Успешное начало" — рост М2 на 9%, достигнув нового двухлетнего максимума

Январь — месяц активных кредитных продаж в банках, стремящихся к «первому успеху года», когда объемы кредитования за месяц являются важным индикатором экономической ситуации в начале года. Согласно отчету о финансовой статистике, опубликованному Народным банком Китая 13 февраля, на конец января объем широкого денежного агрегата (М2), социального финансирования и объема кредитов в юанях выросли соответственно на 9%, 8,2% и 6,1% по сравнению с прошлым годом.

В частности, благодаря эффекту базы и колебаниям на рынке капитала, рост М2 достиг «девятки», установив двухлетний рекорд; объем социального финансирования за месяц составил 7,22 трлн юаней, что стало историческим максимумом для одного месяца.

Эксперты отрасли отмечают, что с начала года фискальная и монетарная политика активизировались, спрос на инвестиции и потребление начал восстанавливаться, темпы роста М2 и социального финансирования остаются на высоком уровне и значительно превышают рост номинального ВВП, что способствует стабильному началу экономики.

Синхронное усилие фискальной и финансовой политики

Быстрый рост М2 и социального финансирования

К концу января объем М2 составил 347,19 трлн юаней, увеличившись на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Эксперты отрасли отмечают, что по сравнению с предыдущим месяцем рост М2 увеличился на 0,5 процентных пункта, а по сравнению с январем прошлого года — на 2,0 процентных пункта. Это связано с эффектом базы: в январе прошлого года прирост М2 составил около 5 трлн юаней, что связано с низкой базой за аналогичный период последних лет; также высокий рост М2 связан с активной динамикой на рынке капитала с начала 2026 года. В дальнейшем, по мере устранения эффекта базы, тенденция роста М2 должна стабилизироваться.

Рост социального финансирования также остается на высоком уровне. На конец января объем социального финансирования достиг 449,11 трлн юаней, увеличившись на 8,2% за год; за месяц прирост составил 7,22 трлн юаней, что на 1662 млрд юаней больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«С начала года макроэкономическая политика стала более активной и решительной», — отмечают эксперты. — «С одной стороны, умеренно мягкая денежно-кредитная политика продолжает оказывать поддержку, принимаются новые меры по стимулированию кредитования в ключевых сферах; с другой стороны, более активная фискальная политика показывает свою эффективность, что отражается в финансовых данных».

Рост государственных облигаций является основным драйвером роста социального финансирования. «В январе доля государственных облигаций в общем приросте социального финансирования достигла 13,5%, что является максимальным с 2021 года», — добавляют эксперты. Объем выпуска государственных облигаций, облигаций местных органов власти и специальных облигаций заметно увеличился.

Развитие прямого финансирования ускоряется. Эксперты отмечают, что помимо государственных облигаций, активно развиваются корпоративные облигации и долевое финансирование. В условиях ускорения трансформации старых и новых драйверов экономики, быстрого роста высокотехнологичных и стратегических новых отраслей, необходимы разнообразные каналы финансирования, включая долевое и долговое финансирование, для поддержки полного жизненного цикла проектов.

Некоторые компании заявляют, что, учитывая стоимость капитала и сроки использования, в будущем они будут использовать модель «краткосрочные кредиты + долгосрочные облигации» для финансирования, чтобы обеспечить долгосрочные потребности в инвестициях и научных исследованиях через выпуск средне- и долгосрочных облигаций.

Активизация политики и восстановление спроса

Кредитование демонстрирует «первый успех»

Следуя принципу ранних инвестиций и ранней отдачи, январь традиционно считается месяцем активных кредитных продаж в банках, когда доля кредитов за месяц в общем годовом объеме значительна. Каков же результат этого года?

Общий объем кредитов вырос разумно. На конец января объем юаневых кредитов достиг 276,62 трлн юаней, увеличившись на 6,1% по сравнению с прошлым годом; за январь было выдано 4,71 трлн юаней новых кредитов.

«После учета факторов замены государственных облигаций рост юаневых кредитов за январь составил примерно 6,7%», — отмечают эксперты. — «С начала года финансовая система увеличила объем кредитования, а спрос на кредиты поддерживается несколькими благоприятными факторами».

Эксперты также подчеркивают, что в первом квартале объем кредитования обычно выше, и раннее принятие мер политики позволяет быстрее добиться результатов. Например, в январе ЦБ снизил ставки по структурным инструментам денежно-кредитной политики, что стимулировало банки к активному кредитованию в ключевых сферах.

Стабильный рост общего объема кредитов также обусловлен заметным восстановлением спроса.

«После начала года реализуются крупные проекты, что способствует увеличению объемов проектных кредитов», — отмечают эксперты. — «Недавно Национальный комитет по развитию и реформам утвердил список приоритетных проектов на 2026 год и внутренние инвестиции центрального бюджета, а регионы активно запускают крупные проекты, что создает основу для стимулирования инвестиций и расширения кредитования».

Одновременно, развитие корпоративных кредитов повышает их качество. Согласно данным ЦБ, в январе объем корпоративных кредитов увеличился на 4,45 трлн юаней, из которых 3,18 трлн — средне- и долгосрочные кредиты, что обеспечивает важную поддержку для производственной и инновационной сфер.

Перед праздником весны активизация потребительского спроса также поддержала стабильный рост личных кредитов. Эксперты отмечают, что перед праздником наблюдается массовый спрос на покупки товаров, ремонт и путешествия, что способствует росту личных кредитов. Недавно Министерство финансов и три ведомства оптимизировали политику субсидирования потребительских кредитов, что способствует повышению потребительской активности и поддержке роста личных займов.

Низкие издержки финансирования

Постоянное улучшение структуры кредитования

Процентные ставки по кредитам остаются на низком уровне, что способствует облегчению условий для бизнеса. В январе средняя ставка по новым корпоративным кредитам (в юанях и иностранной валюте) составила около 3,2%, снизившись примерно на 20 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом; средняя ставка по новым ипотечным кредитам — 3,1%, практически не изменившись.

«Общий уровень стоимости финансирования остается на низком уровне, что свидетельствует о результативности умеренно мягкой денежно-кредитной политики», — отмечают эксперты. — «Уровень 3,2% ниже пика, достигнутого во второй половине 2018 года в рамках текущего цикла снижения ставок, на 2,4 процентных пункта. Низкие издержки финансирования не только отражают избыточность кредитных ресурсов, но и свидетельствуют о том, что финансовая система разумно поддерживает реальный сектор, что способствует снижению нагрузки на бизнес и стимулирует его активность».

Структура кредитов продолжает совершенствоваться, и финансовые ресурсы все больше концентрируются в сферах высокого качества. По данным ЦБ, на конец января объем микрокредитов и кредитов малым предприятиям достиг 37,16 трлн юаней, увеличившись на 11,6%; объем средне- и долгосрочных кредитов в сфере услуг (без учета недвижимости) — 60,03 трлн юаней, рост на 9,2%. Эти показатели превышают средние темпы роста по всем кредитам за тот же период.

«Рост кредитования сохраняет устойчивость, а признаки повышения качества кредитов становятся более очевидными», — отмечают эксперты. — «Рост технологических кредитов, микрокредитов и кредитов малым предприятиям продолжает опережать общий рост, а доля «пяти больших статей» в кредитных портфелях заметно увеличивается».

Эксперты подчеркивают, что изменение направления кредитных ресурсов — естественный результат трансформации структуры экономики и важнейшее проявление поддержки реального сектора со стороны финансовой системы. В этом процессе, под руководством рыночных механизмов, усиливается желание финансовых институтов оптимизировать структуру финансирования, а их способность предоставлять услуги заметно возрастает.