Прибыль CVS показывает признаки разворота, поскольку акции восстанавливаются

Quartz · Zak Bennett/Bloomberg via Getty Images

Catherine Baab

Вт, 10 февраля 2026 г., 23:47 по японскому времени 3 мин чтения

В этой статье:

•                                       Лучший выбор StockStory 
  

  NVDA

  -0.56%

 CVS  

 +2.86%  

Акции CVS выросли на 40% за последние 12 месяцев, значительно превзойдя основные индексы и показывая доходность, сопоставимую с Nvidia, по крайней мере в процентном выражении. Это не то, что ожидаешь от сети аптек, где ценники на шампунь и M&M могут вызвать шок. Так в чем же дело?

В течение последних нескольких лет CVS рассматривалась как проблемная акция. На самом деле, рост акций из года в год лучше всего объясняется ценовыми минимумами 2024 и начала 2025 годов. Тогда инвесторы опасались роста медицинских расходов в страховом подразделении Aetna, структурных проблем внутри аптечного бизнеса и в целом, работает ли вообще модель вертикальной интеграции здравоохранения CVS.

На своих минимумах акции торговались с существенной скидкой к рынку, как будто проблемы CVS только усугубятся. Руководство обещало разворот, как это обычно бывает, но рынок не был готов поверить на слово.

Квартальные и годовые результаты, опубликованные во вторник утром, показывают, что разворот действительно происходит. В четвертом квартале CVS отчиталась о выручке в 105,7 миллиарда долларов, что на 8,2% больше по сравнению с прошлым годом. За полный 2025 год выручка выросла почти на 8%, превысив 400 миллиардов долларов — новый рекорд для компании. Рост пришел из всех трех основных сегментов, включая страхование, аптечные услуги и наиболее известный бизнес CVS — розничную аптеку. Скорректированная прибыль на акцию выросла до 6,75 долларов за год, по сравнению с 5,42 доллара в 2024 году. Операционный денежный поток за год превысил 10 миллиардов долларов.

Результаты Aetna продолжали оставаться шумными и несколько трудно интерпретируемыми, с улучшением некоторых бизнес-трендов и сохранением других, как более устойчивых проблем.

Вкратце, квартальные результаты остаются нестабильными — отражая сезонность Medicare и изменения в регулировании. Тенденции медицинских расходов, например, продолжают оставаться на высоком уровне, хотя и в целом соответствуют ожиданиям Уолл-стрит, но скорректированный операционный доход подразделения увеличился почти на 3 миллиарда долларов. По сути, подразделение лучше справляется с ценообразованием медицинского риска и получением компенсации за услуги.

Между тем, посредник в аптечном бизнесе и подразделение здравоохранения CVS показали скромные, но стабильные результаты, а объемы розничных продаж аптек выросли на впечатляющие двузначные цифры — почти на 20% за квартал, что говорит о том, что масштаб CVS может быть действительно сильной стороной, а не слабостью.

Об этом: В течение отчета о прибылях и презентации руководство заявило, что их цель — «стать самой надежной компанией в сфере здравоохранения в Америке». Стоит задать вопрос: является ли сама эта суперлативная формулировка обязательно сдержанной, учитывая контекст американской системы здравоохранения? Американская система здравоохранения по своей структуре конфронтационная, и потому является примером противоречивых интересов. Компания, которая считается «самой надежной» в этой сфере, может и не быть той, которой действительно доверяют.

Конечно, все еще остается актуальной цель улучшения опыта здравоохранения в США. Остается неясным, являются ли масштаб и вертикальная интеграция ответом. В любом случае, разворот CVS показывает, что компания лучше ориентируется в существующем лабиринте.

Terms and Privacy Policy

Privacy Dashboard

More Info