Что может означать ограничение процентной ставки по кредитным картам для инвесторов

Ключевые моменты

• В пятницу президент Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в размере 10%, который должен вступить в силу 20 января.
• Без законодательного регулирования со стороны Конгресса внедрение ограничения по ставке, скорее всего, будет затруднено.
• Эмитенты карт с большей экспозицией к более рискованным сегментам пострадают больше всего от ограничения по ставке.

В недавнем сообщении в социальных сетях президент США Дональд Трамп призвал установить годовой лимит процентной ставки по кредитным картам в размере 10%, начиная с 20 января. Однако дополнительные детали не были раскрыты. Более того, без законодательных мер со стороны Конгресса любые исполнительные действия или инициативы по регулированию ставок по кредитным картам, скорее всего, будут оспорены в судах ассоциациями финансовой индустрии.

Отметим, что ставки по кредитным картам уже регулируются законами штатов о ростовщичестве и федеральными банковскими законами. Ранее попытки двухпартийных инициатив в Конгрессе ввести ограничения по ставкам не продвинулись вперед. Независимо от вопросов реализации, инвесторы уже распродали акции кредитных картных компаний, что было видно по рынкам в понедельник после обеда.

Мы ожидаем, что любое возможное ограничение ставок по кредитным картам негативно скажется на прибыльности эмитентов в краткосрочной перспективе, особенно для тех, у кого большая экспозиция к более рискованным сегментам кредитного спектра, которые обычно имеют более высокие эффективные ставки и чаще вращаются.

В нашем аналитическом обзоре среди крупнейших эмитентов кредитных карт, Capital One COF, вероятно, пострадает больше всего, поскольку его портфель кредитных карт имеет наибольшую общую экспозицию к субстандартным держателям карт. Мы не ожидаем немедленного давления на кредитные рейтинги кредитных компаний, поскольку предполагаем, что они адаптируют свои бизнес-модели. Кроме того, у этих компаний есть другие сегменты бизнеса, обеспечивающие устойчивость доходов.

Ограничение по ставкам вынудит бизнес-модели адаптироваться

Если ограничение по ставкам будет введено, чтобы компенсировать упущенную процентную прибыль, эмитенты карт, скорее всего, значительно изменят стандарты андеррайтинга, риск-скорректированное ценообразование, предложения по вознаграждениям и стратегии управления портфелем. Также вероятно, что эмитенты будут ограничивать выдачу карт более рискованным заемщикам, одновременно активно сокращая или аннулируя существующие кредитные линии в этих сегментах. Кроме того, ожидается введение ежегодных сборов и/или значительное увеличение ежегодных сборов для более рискованных держателей карт, а также рост сопутствующих сборов. Предложения по баланс-турансферу с заманчивыми ставками для рискованных сегментов могут стать редкостью или предлагаться с заметно более высокими первоначальными сборами.

Помимо негативного воздействия на прибыльность кредитных картных эмитентов, ограничение, скорее всего, вынудит этих более рискованных заемщиков искать еще более дорогой доступ к кредитам или сокращать расходы. В целом, любое снижение доступности кредитов негативно сказывается на всей экономике, поэтому мы продолжим следить за развитием ситуации.

Ставки по кредитным картам варьируются в зависимости от сегмента риска из-за ценообразования на основе риска

Учитывая необеспеченный характер предоставления кредита, ставки по кредитным картам выше, чем по другим формам обеспеченного потребительского кредитования. По состоянию на ноябрь 2025 года ставки по кредитным картам составляли 22,3%, что означало бы снижение доходов по процентам у среднестатистической кредитной компании более чем на 50,0%, если не учитывать меры по смягчению ситуации, упомянутые выше.

Эмитенты карт устанавливают более высокие ставки для более рискованных держателей карт, чтобы компенсировать повышенные кредитные потери, характерные для этих сегментов (то есть ценообразование на основе риска). Поэтому сегменты портфеля с более высоким риском, скорее всего, пострадают больше всего от внедрения ограничения по ставкам.

Ограничение усилит конкуренцию за клиентов с хорошей кредитной историей

Поскольку эмитенты карт сокращают свою общую экспозицию к субстандартным/приближающимся к стандарту сегментам, ожидается, что они перераспределят свои портфели в сторону клиентов с хорошей/ультра хорошей кредитной историей и крупных тратителей. В результате конкуренция в секторе кредитных карт для этих сегментов, скорее всего, усилится, в то время как некоторые эмитенты могут продать или сократить свои портфели кредитных карт, если не смогут адаптироваться к меняющемуся рынку.