Moody's повысило прогноз рейтинга PG&E до позитивного, улучшение финансового положения

Investing.com – Moody’s подтвердило рейтинги компании PG&E (NYSE: PCG) и компании Тихоокеанский газ и электроэнергетический комплекс, одновременно повысив их прогноз с стабильного до позитивного, что касается примерно 44 миллиардов долларов долговых ценных бумаг.

Рейтинговое агентство сохранило рейтинг эмитента PG&E на уровне Baa3, а также рейтинг приоритетных гарантий и рейтинг субординированных облигаций PCG на уровнях Ba2 и Ba3 соответственно.

Вице-президент Moody’s и старший аналитик Натти Мартел (Nati Martel) заявил: «Позитивный прогноз отражает наши ожидания улучшения финансовых показателей PCG и PG&E в 2026-2027 годах». Мартел добавил, что положительная кредитная динамика свидетельствует о постоянных успехах в снижении риска лесных пожаров и эффективности законодательства штата Калифорния по защите от лесных пожаров.

К концу 2025 года операционный денежный поток PG&E и PCG (без учета изменений в оборотном капитале) по отношению к долгу составляет примерно 16% и 13,5% соответственно. Несмотря на увеличение за счет капитальных затрат, Moody’s ожидает, что PG&E продолжит генерировать высокий операционный денежный поток — до нескольких десятков процентов (без учета изменений в оборотном капитале).

Факторами улучшения финансового положения являются планы по сокращению затрат и утвержденные в 2023 году тарифные ставки на 2026 год. Возможность поддерживать более сильные финансовые показатели также будет зависеть от результатов предстоящего тарифного дела 2027 года, которое определит тарифы до 2030 года.

Ожидается, что PCG будет генерировать около 15% операционного денежного потока (без учета изменений в оборотном капитале) по отношению к долгу, благодаря планам руководства ограничить долг холдинговой компании для финансирования инвестиций. Такой подход должен удерживать долю долга холдинговой компании в общем долге примерно на уровне 10%. Цель компании по выплате дивидендов в размере 20% выглядит конкурентоспособной по сравнению с аналогами.

Подтверждение рейтинга отражает конструктивные отношения PG&E с регуляторами и механизмы возмещения затрат, одновременно учитывая значительный риск лесных пожаров в ее зоне обслуживания. Предполагается, что PG&E продолжит получать сертификаты безопасности, что позволит ей пользоваться фондом лесных пожаров в размере 21 миллиарда долларов, созданным в рамках закона № 1054 2019 года.

Механизм защиты от рисков лесных пожаров в Калифорнии был усилен после принятия в сентябре 2025 года закона № 254, который обещает дополнительно 18 миллиардов долларов финансирования. Это снизит риск исчерпания фонда после лесных пожаров в Лос-Анджелесе в январе 2025 года, когда он был исчерпан после происшествия в другом коммунальном предприятии.

В ноябре 2025 года PG&E инициировала регуляторные процедуры для возмещения затрат по лесным пожарам Дикси (2021 год) и Гинкэйд (2019 год), что стало первым тестом новых строгих стандартов штата Калифорния.

Закон № 254 требует, чтобы управляющий фондом представил до 1 апреля 2026 года рекомендации по альтернативным моделям учета затрат на ущерб от лесных пожаров. Хотя некоторые предлагаемые реформы могут не быть реализованы в течение 12-18 месяцев, это исследование укажет на возможные улучшения текущей системы.

Если операционный денежный поток PG&E (без учета изменений в оборотном капитале) по отношению к долгу продолжит оставаться на уровне до нескольких десятков процентов (без учета секьюритизации лесных пожаров), то его рейтинг может быть повышен. Если PCG сохранит уровень операционного денежного потока (без учета изменений в оборотном капитале) и отношение долга около 15%, а также уровень свободных денежных средств и долга в диапазоне 13-14%, то после повышения рейтинга PG&E рейтинг PCG также может быть повышен.

Этот перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Подробнее — в наших условиях использования.