Показатели взлетели, а цена акций рухнула! AppLovin(APP.US) резко упала на 20% из-за опасений по поводу ИИ и конкурентов, аналитики громко заявляют: защитная полоса все еще есть

Тайчжунский финансовый аппликационный сервис сообщил, что несмотря на публикацию квартальной отчётности и прогнозов, превзошедших ожидания, AppLovin (APP.US) в четверг снизился на 19,68%. Рынок обеспокоен перенасыщением рынка искусственного интеллекта, а также тем, что Meta (META.US), Google (GOOGL.US) и CloudX усиливают свои позиции в области внутриигровой рекламы, что может ослабить конкурентные преимущества компании. Однако большинство аналитиков остаются оптимистичными, полагая, что драйверы роста, такие как платформы электронной коммерции с самостоятельным управлением, ещё не реализованы полностью.

Аналитическая команда Morgan Stanley под руководством Мэтью Костера в отчёте отметила: «Что касается Meta, компания подчёркивает, что её Audience Network остаётся долгосрочным поставщиком рекламных аукционов для AppLovin, а увеличение трафика через IDFA и ставки на него — не новая переменная.

Более того, AppLovin считает, что текущая конкурентная ситуация кардинально отличается от ситуации пяти лет назад (эпоха доминирования Meta) — улучшение эффективности рекламы и преимущества в закрытых данных создали для компании защитный барьер.»

Morgan Stanley сохранил рекомендацию «держать» акции с целевой ценой пониженой с 800 до 720 долларов.

«На данный момент нас интересует рост бизнеса электронной коммерции в первой половине 2026 года и полномасштабное внедрение инструментов для самостоятельного управления веб-страницами. При текущей оценке AppLovin в 17-кратной стоимости EBITDA за 2027 год, прорыв в области электронной коммерции и веб-рекламы станет ключевым катализатором повышения оценки и корректировки прибыли в 2026 году и далее», — добавил Костер.

Jefferies также сохранил рекомендацию «покупать», снизив целевую цену с 860 до 700 долларов. Банк отметил, что акции игровых компаний продолжают падать, что связано с «неравномерным ценообразованием рисков AI».

Аналитическая команда Джеймса Хини заявила: «Инструменты для самостоятельной универсальной рекламы всё ещё планомерно выводятся на рынок в первой половине этого года, однако приложения в области электронной коммерции выбирают осторожный подход, избегая поспешных запусков. Возврат инвестиций (LTV/CAC) новых рекламодателей за 30 дней стабилен, но коэффициент конверсии квалифицированных лидов составляет всего 57%, что оставляет простор для оптимизации.

Основной барьер — недостаток видеокреативов, что ограничивает рост рекламных кампаний. AppLovin планирует в ближайшие месяцы запустить инструменты генеративного AI для креативов, и руководство считает, что это поможет повысить коэффициент конверсии до 70–80%, а также сделает более зрелым момент для полного внедрения универсальных рекламных инструментов.»

Генеральный директор и соучредитель AppLovin Адам Фруджи в ходе отчётной конференции прямо затронул тему конкуренции.

«Как вы могли видеть за последние годы, в системе аукционов MAX неоднократно появлялись новые конкуренты. Unity (U.US), благодаря росту Vector, запустила Cortex и быстро набирает обороты, Liftoff представила Cortex и также быстро расширяет свою долю, Moloco продолжает расширяться, и в прошлом году мы также включили её в аукцион. Google перешёл на модель аукционов. На каждом рынке возникают сложности — в условиях динамики аукционов конкуренция должна разрушать барьеры AppLovin. Но вы никогда не видели, чтобы это происходило на самом деле.»

«Причин две: во-первых, наш масштаб огромен и мы достаточно профессиональны; во-вторых, ценность каждого показателя различна. Наша модель превосходно оценивает реальную ценность показов», — добавил он.

Конкурент Unity продолжает падать: после снижения на 26% в среду, в четверг акции упали ещё на 8,2%.