Предварительный обзор CPI за январь в США: рынок ожидает снижение годового роста до низких уровней мая прошлого года, прогнозируя "умеренное охлаждение" рынка

Приложение Zhitong Finance узнало, что с предстоящим выпуском январского отчета Бюро статистики труда США по индексу потребительских цен (CPI) в 21:30 по пекинскому времени в пятницу Уолл-стрит с нетерпением ждёт этих ключевых данных, которые могут повлиять на курс процентных ставок ФРС в этом году.

Согласно консенсусному опросу Dow Jones, экономисты ожидают, что общий индекс потребительских цен (CPI) замедлится до 2,5% в годовом выражении в январе, что будет дальнейшим снижением по сравнению с 2,7% в декабре; Если данные соответствуют ожиданиям, этот внимательно отслеживаемый ключевой показатель инфляции опустится до самого низкого уровня с мая 2025 года, через месяц после того, как администрация Трампа ввела тарифную политику «День освобождения», когда многие экономисты предупреждали о ускорении цен.

В месячном выражении как общий CPI, так и базовый CPI (за исключением продовольствия и энергетики) ожидается рост на 0,3%, не изменившись по сравнению с ростом предыдущего месяца. Стоит отметить, что ИПЦ уже три месяца подряд ниже ожиданий Уолл-стрит, и если январские показатели останутся умеренными, это даст политикам ФРС больше уверенности снизить базовую ставку по заимствованию, избегая возрождения инфляции.

Прогноз рыночной ставки: почти 50% вероятность всего 0,2% роста по сравнению с предыдущим месяцем

Хотя консенсусные ожидания указывают на увеличение на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, платформа прогнозирования рынка Kalshi проявляет более осторожные предпочтения в ставках. Сейчас трейдеры оценивают, что вероятность роста ИПЦ всего на 0,2% по сравнению с месяцем в январе составляет около 45% против 47%.

С точки зрения распределения вероятностей, рынок почти наверняка зафиксирует положительный рост ИПЦ — данные показывают, что вероятность положительного роста в месяц составляет 94%, а вероятность 78% — более 0,1%. Однако ставка на рост 0,3% составляет всего 14%, тогда как вероятность 0,4% или выше составляет менее 5%. Такое распределение ожиданий отражает то, что рынок тщательно корректирует позиции между «стабильной инфляцией» и «лёгким охлаждением».

Том, руководитель отдела исследований в Fundstrat Global Advisors Ли отметил в своём последнем отчёте, что общий уровень CPI в 2,5% вернулся к допандемийному норме, примерно эквивалентному среднему показателю за 2017–2019 годы. «Даже если влияние тарифов останется в данных, это всё равно “нормальная” инфляционная среда.» Ли также подчеркнул, что текущий целевой диапазон федеральной ставки составляет 3,5%–3,75%, что значительно выше доэпидемического уровня, а значит, у ФРС есть достаточно возможностей для снижения процентных ставок.

Goldman Sachs ожидает, что тарифы составят примерно 0,07 процентных пункта к базовому CPI в январе, при этом давление будет сосредоточено преимущественно в области одежды, досуга, дома, образования и личной гигиены. Однако банк также считает, что общий индекс потребительских цен может быть немного ниже консенсуса, с прогнозом всего 2,4%. Если это произойдёт, это ещё больше укрепит ожидания по снижению инфляции.

В отчёте по несельскохозяйственной зарплате, опубликованной в среду, было создано 130 000 новых рабочих мест в январе, а уровень безработицы снизился до 4,3%, что когда-то вызывало опасения, что перегревающаяся рабочая сила может ограничить снижение процентных ставок ФРС. Однако анализ показал, что пока данные по инфляции не вырастут неожиданно, устойчивость занятости недостаточна, чтобы обратить смен политики к ожиданиям.

Ли считает, что «мягкий ФРС поддерживает фондовый рынок, и по нашему эталонному сценарию ‘трёхступенчатого рынка’ американские акции ожидаются сильным завершением года». ”