Положение юаня в качестве резервной валюты снижается: новая эра в глобальной системе резервов

Китай стремится повысить статус юаня в международной финансовой системе, однако продолжающиеся меры валютного контроля мешают достижению этой цели. Согласно анализу данных NS3.AI, эти политики привели к значительному снижению доли юаня в мировых валютных резервах — с 2,83% в 2022 году до 1,93% в 2025 году. Несмотря на то, что Китай расширяет платежную инфраструктуру через создание системы跨境支付系统 (CIPS) и продвижение цифрового юаня, центральные банки стран по-прежнему предпочитают в качестве резервных активов валюты с высокой ликвидностью и возможностью быстрого обмена. Эта тенденция создает возможности для роста криптоактивов, таких как стейблкоины и биткойн, в качестве альтернативных средств расчетов.

Практические препятствия международной интеграции юаня

Основная проблема, мешающая юаню занять ключевое место в качестве резервной валюты, — ограниченная конвертируемость. Хотя запуск цифрового юаня демонстрирует инновационный настрой Китая, эти технологические меры не могут компенсировать недостатки на политическом уровне. Центробанки при формировании диверсифицированных валютных резервов в первую очередь выбирают активы, свободно обращающиеся и не ограниченные географическими границами. Ограничения юаня в рамках контроля делают его менее привлекательным, что ведет к снижению интереса со стороны центральных банков. В то же время внутри традиционной валютной системы наблюдается тенденция к диверсификации — помимо юаня и новых валют развивающихся рынков, происходит перестройка всей глобальной структуры резервов.

Рост криптоактивов и стейблкоинов

На фоне сокращения доли юаня в резервах растет привлекательность стейблкоинов и биткойна как новых расчетных инструментов. Эти активы обладают свойствами, которых недостает традиционным резервным валютам: безграничной ликвидностью, прозрачными расчетами на блокчейне и независимостью от политики отдельной страны. Для центральных банков такие криптоактивы становятся возможным средством обхода валютных ограничений и диверсификации резервов. Особенно в условиях, когда проблема конвертируемости юаня долгое время остается нерешенной, эта тенденция, по прогнозам, будет усиливаться.

Будущее диверсификации резервов

Структура мировых валютных резервов в будущем станет более децентрализованной. В традиционных валютах доминирует доллар, однако комбинации юаня, евро, фунта стерлингов, а также японской и сомской валют будут становиться более гибкими. В то же время доля цифровых активов постепенно увеличивается. Пока ограничения на конвертируемость юаня не будут существенно реформированы, выбор центральных банков продолжит склоняться к более удобным и ликвидным резервным инструментам. Это означает, что в ближайшие годы роль криптоактивов в глобальных резервах может продолжить расширяться, становясь новым способом обхода геополитических ограничений. Для восстановления конкурентоспособности юаню в долгосрочной перспективе потребуется глубокая политическая реформа.