Политическая неопределенность снижает спрос на государственные облигации Японии

Японский рынок облигаций демонстрирует признаки ослабления на фоне растущей неопределенности перед недавно запланированными парламентскими выборами. Согласно данным Jin10, аукцион японских долгосрочных государственных облигаций показал коэффициент спроса к предложению 3,02, что значительно ниже предыдущего уровня и ниже 12-месячного среднего значения 3,24, что свидетельствует о более осторожном интересе инвесторов.

Ослабление спроса на фоне неопределенности выборов

Снижение коэффициента спроса к предложению отражает более консервативное настроение инвесторов в условиях волатильности рынка перед выборами. Спред tail остается стабильным на уровне 0,05, что совпадает с предыдущим периодом, однако давление на спрос на облигации остается ощутимым. Инвесторы начинают сокращать свои позиции в государственных долговых инструментах из-за опасений по поводу возможных изменений в фискальной политике после выборов, что может повлиять на профиль риска облигаций.

Выборы 8 февраля определили состав нового парламента. Опросы показывают, что коалиция правительства, вероятно, обеспечит около 300 из 465 мандатов, при этом Либерально-демократическая партия, по прогнозам, сохранит большинство. Эта победа даст премьер-министру Такаичи Санэ возможность продолжить амбициозную программу фискальных стимулов.

Фискальные стимулы и давление на долговую нагрузку

План стимулирования правительства создает серьезные риски для устойчивости японского бюджета. В прошлом месяце доходность японских государственных облигаций достигла многолетнего максимума, особенно после того, как Такаичи предложила снизить налог на потребление, что увеличит финансовую нагрузку правительства. Хотя доходность затем снизилась, уровень 10-летних облигаций остается около 2,25%, что является самым высоким уровнем с 1999 года и свидетельствует о продолжающемся росте ожиданий инфляции и процентных ставок.

Рынок ожидает повышения ставок

Данные по индексам свопов overnight показывают, что рынок оценивает вероятность повышения ставок в апреле в 76%. Более того, рынок полностью учитывает возможность повышения на 25 базисных пунктов в июне. Эти ожидания отражают уверенность инвесторов в том, что монетарные власти ужесточат свою политику для борьбы с продолжающимся давлением инфляции.

Сочетание амбициозных фискальных стимулов и ожиданий повышения ставок создает сложную динамику на японском рынке облигаций, и снижение спроса на облигации, вероятно, сохранится до тех пор, пока рынок не достигнет нового равновесия.