Все считают, что ИИ разрушит бизнес Adobe. Вот почему он может процветать вместо этого.

С тех пор, как ChatGPT от OpenAI дебютировал в ноябре 2022 года и ознаменовал эпоху искусственного интеллекта, индекс S&P 500 вырос на 68%. Хотя в основном рост был обусловлен прибылью крупных технологических компаний, многие другие компании, такие как McDonald’s и Starbucks, также выросли в цене на ожиданиях, что технологии на базе ИИ значительно повысит производительность и увеличит маржу.

Тем не менее, за этот период Adobe (ADBE 2.83%) пострадала. Акции компании стоимостью 112 миллиардов долларов, которая предлагает креативные продукты для фотографов, видеоредакторов, дизайнеров графики и пользовательского опыта, разработчиков игр, создателей контента, маркетологов и других, снизились на 21% из-за опасений, что технологии создания контента на базе ИИ сделают их услуги устаревшими.

Расширить

NASDAQ: ADBE

Adobe

Изменение сегодня

(-2.83%) $-7.48

Текущая цена

$257.19

Основные показатели

Рыночная капитализация

$106 млрд

Диапазон за день

$255.84 - $264.05

52-недельный диапазон

$255.71 - $465.70

Объем торгов

277K

Средний объем

4.7M

Валовая маржа

88.60%

В этом году распродажа усилилась, акции снизились на 23.5% с начала года. Основные СМИ активно обсуждают ситуацию: Forbes задается вопросом, является ли Adobe «падающей ножницей», в то время как на Уолл-стрит за последний квартал было продано в шесть раз больше акций — 4.8 миллиона штук.

Нарастающий пессимизм по поводу Adobe отражается в росте коротких позиций, то есть доли акций компании, проданных в короткую. Как видно, этот показатель достиг восьмилетнего максимума.

Данные по YCharts.

Может быть, короткие продавцы правы. Но при таком общем настроении я вспоминаю слова легендарного инвестора Джима Роджерса: «Когда о рынке говорят, что что-то — это «истина», пора смотреть на другую сторону сделки».

Исходя из этого совета, я задался вопросом, что могут упускать медведи — и почему Adobe может быть сегодня привлекательной покупкой.

Если Adobe обречена, почему доходы продолжают расти?

В своей первой после взрыва ChatGPT финансовой конференции Adobe отчиталась о рекордной выручке за завершившийся финансовый год — 19.41 миллиарда долларов, а прибыль выросла на 17% по сравнению с прошлым годом, благодаря сильным результатам в сегментах Creative Cloud, Document Cloud и Experience Cloud.

Источник изображения: Getty Images.

Прошло три года, и Adobe снова отчиталась о рекордных результатах за 2025 финансовый год. Выручка выросла до 23.77 миллиарда долларов, увеличившись на 11% по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль составила 7.13 миллиарда долларов, что больше чем 5.56 миллиарда в 2024 году.

За первые три финансовых года, прошедших с начала эпохи ИИ, показатели Adobe выглядят следующим образом:

Источник данных: Adobe.com.

Если смотреть по столбцам, видно, что показатели продолжают расти, за исключением небольшого замедления выкупа акций в 2023 году. Adobe не выплачивает дивиденды, поэтому выкуп акций — это способ возвращения стоимости акционерам. За период с 2022 года компания выкупила более 70 миллионов акций, что очень значимо для компании с всего 410,5 миллионами акций в обращении.

Тем временем, пока Уолл-стрит предполагает, что революция ИИ стоимостью 15,7 триллионов долларов разрушит Adobe, компания держится за технологии.

«Самая большая возможность для Adobe за десятилетия»

В отчете о доходах за третий квартал прошлого сентября генеральный директор Шантану Нараян назвал революцию ИИ «самой большой возможностью для Adobe за десятилетия». Он отметил популярность платформы Adobe Experience Platform (AEP) с AI-помощником, которой пользуются 70% клиентов, использующих AEP, а также успех компании в внедрении инновационных новых продуктов с приоритетом на ИИ, который уже тесно интегрирован в основные приложения Creative Cloud.

С тех пор компания опубликовала отчет за четвертый квартал, в котором подробно рассказала о внедрении ИИ во все платформы Adobe. Одна статистика особенно выделилась: в четвертом квартале Adobe достигла рекордных показателей по бронированию сделок на сумму свыше миллиона долларов, а число клиентов, платящих Adobe по 10 миллионов долларов и более в год, выросло на 25% по сравнению с прошлым годом.

Это свидетельство того, что внедрение ИИ в Adobe приносит плоды, а клиенты довольны возможностями новых сервисов, которые кажутся фантастическими. Что бы ни случилось, как мог бы сказать Марк Твен, слухи о смерти этой компании сильно преувеличены. Для инвесторов с умеренной толерантностью к риску Adobe — достойная спекуляция.