Один из самых опасных управляющих хедж-фондов на Уолл-стрит о падении доллара: Золото «становится резервным активом»

В прошлом месяце золото превысило отметку в 5300 долларов за унцию, поскольку агрессивная внешняя политика президента Дональда Трампа и угрозы тарифных войн заставили инвесторов искать более безопасные активы. В то же время дефицитные расходы США выросли до уровня, который Конгрессбюджетное управление назвало «незыблемым» — 1,9 триллиона долларов, что подрывает статус доллара как ведущей мировой резервной валюты.

Рекомендуемое видео

Сочетание этих факторов заставляет некоторых инвесторов прогнозировать падение казначейских облигаций как единственного истинного глобального резерва. Основатель Greenlight Capital Дэвид Эйнхорн ясно выразил это в недавнем разговоре с CNBC. Легенда инвестиций предсказывает масштабный сдвиг в глобальных резервных активах, предполагая, что центральные банки начнут обменивать доллары на желтый металл.

«Центральные банки по всему миру покупают золото», — сказал Эйнхорн. «В то время как несколько лет назад это в основном были казначейские облигации». Он добавил, что золото «становится резервным активом», потому что торговая политика США «очень нестабильна, и это заставляет другие страны говорить: „Мы хотим расплачиваться за торговлю чем-то иным, чем доллары США“».

Конечно, доллар по-прежнему доминирует как резервная валюта по умолчанию. В первой половине прошлого года центральные банки сбросили более 48 миллиардов долларов в казначейских облигациях, а по состоянию на июль 2025 года доллары составляли примерно 58% всех валютных резервов, согласно Международному валютному фонду. А покупки золота центральными банками в 2025 году фактически снизились по сравнению с пиковыми значениями 2022–2024 годов, показывают данные Всемирного совета по золоту.

Кроме того, Эйнхорн давно предсказывает рост цен на золото из-за опасений по поводу денежно-кредитной и фискальной политики США. В интервью CNBC в прошлом году он заявил: «Золото — это не про инфляцию. Золото — это про доверие к фискальной и денежной политике». Хотя он не выступает за возвращение к золотому стандарту, он является сторонником хранения золота как хеджирования против неправильного управления фискальной и монетарной политикой США.

В среду Эйнхорн добавил, что торговая политика США вызывает тревогу на мировых рынках, подпитывая тренд «продажи Америки» и заставляя центральные банки переходить к более безопасным активам, таким как золото. Хотя цены на золото снизились с пиков прошлого месяца, их стоимость остается высокой — около 5100 долларов за унцию по состоянию на утро четверга.

Эффект Эйнхорна

Эйнхорн прославился тем, что замечает финансовые риски. Этот управляющий хедж-фондом стал известен в 2002 году после того, как занял короткую позицию по Allied Capital, компании среднего размера в финансовом секторе. После выступления на конференции Sohn Investment, акции компании упали на 20%, поскольку Эйнхорн обвинил компанию в мошенничестве против Малого бизнес-администрации.

В 2007 году Эйнхорн повторил подобную стратегию, коротко продав акции Lehman Brothers, изложив свою гипотезу о переэкспозиции финансовой организации к субстандартным ипотечным облигациям на Конгрессе по ценным бумагам. Его точные прогнозы крупных компаний через тщательно подготовленные презентации и последующие падения их акций сделали популярным выражение «эффект Эйнхорна», подчеркивающее сильное влияние управляющего хедж-фондом на решения инвесторов. (Это не имеет отношения к «вращающемуся дробовику Эйнхорна» из видеоигры Call of Duty.)

Опасения по дефициту и ставка на золото

Так же, как его ранние короткие ставки выявили проблемы крупных финансовых институтов, сейчас Эйнхорн видит структурные уязвимости в фискальной и денежной политике правительства. В среду он подчеркнул свою философию относительно золота, заявив: «Наш долгосрочный тезис по золоту — что наша фискальная и монетарная политика не имеют смысла». При текущих уровнях расходов ожидается, что соотношение дефицита к ВВП США достигнет 6,7% к 2036 году, согласно CBO. Однако Эйнхорн отметил, что другие крупные развитые валюты также имеют высокие показатели дефицита к ВВП, что объясняет, почему золото, а не иностранная валюта, может стать предпочтительным глобальным резервом.

Часть уверенности Эйнхорна в золоте основана на его вере в то, что Федеральная резервная система сделает больше снижений процентных ставок, чем ожидается сейчас. «Я считаю, что одна из лучших сделок сейчас — это ставка на большее количество снижений в этом году, чем ожидается», — сказал он. «К концу года их будет значительно больше, чем два».

Даже несмотря на то, что лучше, чем ожидалось, отчет по занятости за январь сделал менее вероятным очередное снижение ставки, Эйнхорн ставит на то, что Кевин Уорш, вероятный кандидат на пост председателя ФРС, сможет убедить комитет снизить ставки.

«Он выдвинет аргументы, которые убедят людей», — сказал Эйнхорн.

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в сфере труда Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Новая эпоха инноваций на рабочем месте уже наступила — и старые стратегии переписываются заново. На этом эксклюзивном, насыщенном энергией мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь объединяются, чтобы переопределить будущее труда. Регистрируйтесь сейчас.