Доходы Amazon: прогноз капитальных затрат на $200 миллиардов в 2026 году затмевает хорошие результаты

Ключевые показатели Morningstar для Amazon

• Оценка справедливой стоимости: 260 долларов
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг экономической ренты Morningstar: Широкая
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Средняя

Что мы думаем о доходах Amazon

Amazon AMZN отчиталась за четвертый квартал, превысив верхнюю границу прогноза по выручке и немного уступив в операционной прибыли. Продажи выросли на 14% в годовом выражении в постоянных ценах до 213,4 миллиарда долларов, а операционная маржа составила 11,7% против 11,3% годом ранее.

Почему это важно: Результаты хорошие, с ростом как по выручке, так и по прибыли. Потребительские расходы соответствуют тенденциям последних кварталов, поскольку расширение продуктовых магазинов и доставка в тот же день стимулируют спрос, а AWS обеспечил рост выручки по сравнению с нашими ожиданиями.

• Все сегменты немного превзошли наши ожидания, при этом физические магазины соответствовали прогнозу, а AWS превысил ожидания более чем на 1 миллиард долларов. Мы не видим никаких проблем с спросом и считаем, что результаты подтверждают наш позитивный долгосрочный взгляд на Amazon.
• Операционная прибыль составила 25,0 миллиарда долларов с маржой 11,7%, что немного ниже верхней границы руководства в 26,0 миллиарда долларов. Исключая различные разовые расходы, операционная прибыль могла бы быть на 1,1 миллиарда долларов выше.

Итог: Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в 260 долларов для Amazon с широкой рентой. Хотя результаты были хорошими, прогноз по операционной прибыли оказался скромнее. В сочетании с руководством по капитальным затратам это отражается в нашей модели, что удерживает оценку стабильной. Тем не менее, учитывая недавние распродажи, мы считаем акции привлекательными.

• AWS показал сильный рост, ускорившись до 24% в годовом выражении, и сейчас достигает годового оборота в 142 миллиарда долларов. Рост спроса охватывает как традиционные, так и искусственный интеллект, что побуждает руководство ускорить инвестиции в этот важнейший сегмент.

Впереди: Прогноз по выручке за первый квартал соответствует нашим ожиданиям, но операционная прибыль немного ниже, что приводит к небольшому снижению наших краткосрочных оценок. Средняя точка руководства предполагает выручку в 176 миллиардов долларов и операционную прибыль в 19 миллиардов долларов.

• Руководство на 2026 год предусматривает капитальные затраты в 200 миллиардов долларов, что, по нашему мнению, ограничит более значимое расширение маржи в ближайшие годы.