Банк Англии решил отложить публикацию данных по занятости в США: влияние на ликвидность криптовалютного рынка в феврале в рамках макроэкономической недели

2—6 февраля мировая макроэкономическая неделя стала ключевым окном для крипторынка, где динамика финансового рынка Великобритании и аномальные сбои на рынке труда США совместно формировали ликвидностную среду. Важным компонентом доли фунта в индексе доллара DXY, решение Банка Англии по ставкам 5 февраля напрямую влияло на поток капитала в Великобритании и, следовательно, на ценообразование глобальных цифровых активов.

США публикуют сильные сигналы по промышленности, ожидается ужесточение ликвидности

2 февраля (понедельник) вышел индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing PMI), превзошедший ожидания. Индекс вырос до 52,6 при прогнозе 48,5, а подиндекс новых заказов достиг 57,1, показатели занятости также улучшились. Эти данные свидетельствуют о более сильном росте экономики США, чем ожидалось, что ослабляет предположения о снижении ставок ФРС в ближайшее время.

Для крипторынка сильная экономика США означает более обоснованные причины для сохранения высоких ставок ФРС. В условиях высокой ставки безрисковая доходность растет, давление на доллар увеличивается, что напрямую сжимает оценочные горизонты рисковых активов (включая биткоин) и сокращает ликвидность. Индекс цен (59,0) в PMI в целом соответствует ожиданиям, не стал триггером для роста инфляционных опасений, однако общая устойчивость экономики уже достаточно сильна, чтобы менять микроструктуру рынка.

Решение Банка Англии и сложные отношения с рынком труда

Решение Банка Англии по ставкам 5 февраля — важный показатель для глобальных рынков. Хотя фунт занимает меньшую долю в DXY по сравнению с евро, его колебания также могут влиять на переоценку глобальных рисковых предпочтений. Данные по рынку труда Великобритании (особенно уровень безработицы и рост средних зарплат) — ключевые ориентиры для решений Банка Англии, напрямую определяющие его позицию по текущей политике.

На фоне сохраняющейся напряженности на рынке труда Великобритании, Банк Англии склонен к осторожности, чтобы не разогреть рынок труда чрезмерно мягкой политикой. Рост издержек на рабочую силу передается на потребительские цены, а наличие рабочих мест усиливает переговорные позиции работников по зарплатам. Этот обратный цикл делает каждое решение Банка Англии важным для глобальной ликвидности.

Балансировка Европейского центрального банка

Решение ЕЦБ по ставкам 5 февраля сталкивается с иными ограничениями. Данные по индексу потребительских цен (обнародованы 4 февраля) определяют оценку инфляции в еврозоне и влияют на курс евро. Евро — крупнейший компонент в DXY (около 57,6%), любые сигналы ЕЦБ сразу отражаются на долларе и, следовательно, на глобальной ликвидности крипторынка.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард в пресс-конференции после объявления политики обычно дает тонкие сигналы о дальнейших шагах. Эти сообщения важны для глобальных инвесторов при оценке “когда снизить ставки”. Гористая позиция ЕЦБ усиливает ожидания укрепления доллара, оказывая давление на цифровые активы.

“Дезорганизация” рынка труда США

Планировавшиеся на 6 февраля (пятница) публикации данных по занятости в США — важнейший ежемесячный индикатор для крипторынка — были отложены из-за частичного простоя правительства. Этот простой (начавшийся 31 января) помешал Минтруду США своевременно опубликовать отчетность. Важные показатели, которые должны были выйти:

• Месячное изменение средней зарплаты (влияет на инфляционные ожидания)
• Число новых рабочих мест (отражает экономическую активность)
• Уровень безработицы (показатель степени расслабленности рынка труда)
• Уровень участия в рабочей силе (индикатор устойчивости долгосрочной занятости)

Эта задержка нарушила механизм ценообразования. В период отсутствия данных трейдеры склонны делать экстраполяции на основе предыдущих сильных данных ISM, предполагая, что рынок труда остается крепким, что усиливает ожидания “ФРС сохранит высокие ставки на длительный срок”, оказывая давление на криптоактивы.

Важность данных ADP и PMI по услугам

4 февраля (среда) вышли два важных прогностических индикатора: данные по занятости в частном секторе от ADP (обычно публикуются за два дня до отчета по non-farm payrolls) и индекс деловой активности в сфере услуг (70% экономики США). Эти показатели помогают оценить риск рецессии.

Если оба покажут сильные результаты, это подтвердит внутренние драйверы роста экономики, снизив вероятность быстрого снижения ставок ФРС. Для крипторынка это означает задержку периода ликвидной политики, а отсрочка ожиданий смягчения снижает оценки рисковых активов.

Важные выступления руководителей ФРС

На этой неделе выступления членов Комитета по открытым рынкам ФРС — Баумана (3 февраля) и Бостика (5 февраля во второй половине дня) — дают рынку представление о текущем взгляде регулятора на экономику. Эти комментарии не меняют немедленно политику, но дают подсказки о возможных направлениях в будущем, что влияет на ожидания участников рынка по ликвидности.

Объявление данных по балансовому отчету ФРС (в ночь с 5 на 6 февраля по Москве) — еще один важный индикатор изменения денежной базы, отражающий прогресс в реализации программ количественного смягчения или ужесточения.

Скрытые издержки правительственного простоя

Планировавшиеся на 6 февраля публикации индикаторов потребительского доверия Мичиганского университета (включая инфляционные ожидания, 5-летние прогнозы и индекс доверия) также были отложены из-за простоя. Это лишает рынок свежих данных о настроениях потребителей, что напрямую влияет на потребительские расходы следующего месяца.

Каждый день простоя накапливает ущерб качеству данных, а неопределенность сама по себе повышает рискованные оценки активов. В криптосфере чувствительность к прозрачности политики очень высока, и пробелы в данных усиливают риск премии.

Совокупный эффект решений центральных банков и ликвидности

Глобально эта неделя показывает: укрепление экономики США → давление на сохранение высоких ставок ФРС → рост доллара → сжатие глобальной ликвидности → давление на криптоактивы. Решения Банка Англии и ЕЦБ, хоть и отличаются по содержанию (зависит от инфляции и занятости), в контексте укрепления доллара формируют общий тренд — сжатие ликвидности, а не его расширение.

Это создает явный противовес для крипторынка, ищущего более мягкую ликвидность. Исторически при быстром укреплении доллара Bitcoin и другие рисковые активы испытывали коррекционные давления, поскольку ликвидность перераспределялась из развивающихся активов в долларовые инструменты.

Перспективы и размышления

Неделя 2—6 февраля, несмотря на задержки из-за простоя, предоставила достаточно данных, чтобы изменить ожидания рынка относительно “когда центральные банки перейдут к смягчению”. Напряженность на рынке труда Великобритании, сильные сигналы по промышленности США и позиция ключевых центробанков указывают на продолжение цикла сжатия ликвидности, а не его разворот.

Следующим важным событием станет публикация данных по занятости в США (дата уточняется), особенно рост средней зарплаты — это напрямую влияет на оценку инфляции ФРС и, следовательно, на всю ликвидность. Продолжение напряженности на рынке труда Великобритании также важно, поскольку отражает перегрев глобального рынка труда, что задерживает запуск политики смягчения.