Рост доходности 10-летних облигаций Индии на фоне увеличения заимствований правительства

Рынок облигаций Индии сталкивается с серьезными препятствиями после объявления правительством о новом амбициозном плане заимствований 2 февраля. Министр финансов Нирмала Ситараман представила планы по привлечению Нью-Дели 17,2 триллиона рупий (примерно 187 миллиардов долларов) в финансовом году, начинающемся 1 апреля, что означает беспрецедентное расширение финансирования за счет государственного долга. Этот объем заимствований на 18% превышает скорректированные оценки текущего года и значительно превышает рыночные ожидания в 16,5 триллионов рупий.

Доходность по 10-летним облигациям достигнет новых максимумов на фоне расширения предложения

Рост предложения государственных облигаций, по всей видимости, окажет значительное давление на доходность 10-летних облигаций Индии в ближайшее время. Аналитики из компании Kotak Mahindra Life Insurance и банка Ujjivan Small Finance Bank прогнозируют, что расширение эмиссии может подтолкнуть доходность 10-летних государственных облигаций на 4–5 базисных пунктов уже в понедельник. Более агрессивные прогнозы от ICICI Securities Primary Dealership Ltd. предполагают, что доходность может протестировать уровень 7% в течение нескольких недель.

В настоящее время доходность 10-летних облигаций Индии уже находится на самом высоком уровне за почти год, что отражает как большое предложение за счет заимствований центрального правительства, так и сниженный интерес со стороны традиционных покупателей, таких как пенсионные фонды и страховые компании. Траектория доходности отражает борьбу рынка с поглощением рекордных объемов долга и ослаблением институционального спроса.

Ограниченные возможности политики сдерживают экономическое восстановление

Рост стоимости финансирования правительства создает дополнительное давление на более широкие экономические перспективы Индии. Центральный банк сталкивается с ограниченной гибкостью для поддержки роста за счет дополнительных снижений ставок, поскольку рост доходности облигаций механически увеличит стоимость заимствований по всей экономике. Этот ужесточающийся кредитный режим наступает в особенно сложный момент, когда Индия одновременно борется с повышенными импортными пошлинами, введенными Соединенными Штатами, что дополнительно ограничивает возможности политиков.

Сочетание более высоких затрат на финансирование, повышенной доходности облигаций и ограниченной монетарной поддержки сигнализирует о сложном периоде для экономического роста Индии, даже несмотря на попытки страны сохранить импульс роста на фоне глобальных вызовов.