#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet

#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet
Кевин Уорш (часто называемый в кратких обсуждениях "Уолш"), кандидат Трампа на пост председателя ФРС, последовательно выступает за постепенное сокращение баланса Федеральной резервной системы для восстановления "нормальной" денежно-кредитной политики, снижения искажений и ограничения влияния ФРС на рынки. На начало февраля 2026 года баланс ФРС составляет примерно 6,61 трлн долларов (последние еженедельные данные около 4–11 февраля показывают ~$6,605–6,611 млрд, с небольшими еженедельными колебаниями из-за управления резервами).
Это не внезапное "шоковое" разворачивание — Уорш подчеркивает постепенные методы, чтобы избежать рыночных сбоев, подобных тем, что были в прошлых эпизодах QT (например, 2018 год с репо-стиском или волатильностью 2022).
1. “Уолш советует постепенно сокращать баланс центрального банка.”
Уорш считает, что текущий ~$6,6 трлн баланс (снижен с пиковых значений$9T , является чрезмерно большим и искажающим — он поддерживает цены активов, неправильно распределяет капитал и подрывает независимость ФРС. Его идеал: сократить его до докризисных норм )~(или ~20% ВВП, если он растет вместе с экономикой$3T , но медленно, в течение нескольких лет.
Почему постепенно? Внезапные действия рискуют вызвать стресс в финансировании, повышенную волатильность и каскадное снижение долговой нагрузки.
Его подход: сочетать дисциплину по балансовому счету с понижением ставок )например, "QT для снижения ставок"(, чтобы поддержать рост/производительность, одновременно ужесточая долгосрочные условия.
Проблемы: Недавняя политика ФРС завершила QT в конце 2025 года и начала умеренные покупки резервов )примерно $40 млрд/мес в казначейских векселях(, чтобы сохранить резервы "достаточными". Возобновление агрессивного QT сталкивается с сопротивлением FOMC, банками и политическими давлениями )Трамп хочет понижения ставок/ипотек(.
2. ...сокращение баланса центрального банка.”
Механика: баланс ФРС = активы )в основном казначейские облигации ~$4,28 трлн + MBS ~$2,02 трлн( против обязательств )банковские резервы ~$2,9–3,7 трлн, валюта и т.д.(.
Сокращение = ужесточение: меньше активов → меньше резервов/ликвидности в системе → более высокие долгосрочные доходности, более дорогие займы, меньше "легких денег" для рисковых активов.
Тонкость Уорша: он рассматривает это как перераспределение "щедрости" для снижения краткосрочных ставок для домашних хозяйств/МСП, одновременно уменьшая доминирование ФРС.
3. Другими словами, медленно продавая или...
Основной метод )пассивный QT(: позволить погашению облигаций )примерно сотни миллиардов в год( проходить без полного реинвестирования — постепенно истощая ликвидность.
Вторичный )если потребуется(: ограниченные прямые продажи, но аналитики Уорша/Цитибанка отмечают, что это рискует вызвать напряженность на денежном рынке — поэтому ожидается многолетний, постепенный темп.
Таймлайн: не за ночь; может занять 5–10+ лет для значительного сокращения без кардинальных изменений.
4. ...позволяя активам )например, государственным облигациям( достигать срока погашения для ужесточения...
Целевые активы: казначейские облигации США )безопасные, ликвидные( и MBS.
Эффект ужесточения: доходы от погашения выходят из системы → банки держат меньше избыточных резервов → косвенно повышаются издержки по кредитам/займам → финансовые условия ужесточаются.
Цель: избежать "шоков" — не допустить быстрой волатильности QT, как в 2022.
5. ...ликвидность без шока для рынков/системы.
Ключевая стратегия снижения рисков: постепенность = рынки адаптируются )например, частный сектор берет на себя больше рисков(. Но даже медленный QT истощает избыточную ликвидность, создавая давление на активы с высоким бета.
Расширенные последствия для рынка криптовалют )Среднефевральский снимок 2026(
Криптовалюты остаются сверхчувствительными к глобальной ликвидности — BTC/ETH — это активы с высоким бета, которые процветают при избытке наличных, но страдают при ужесточении. Политика Уорша )с понижением ставок + постепенным возобновлением QT( создает в краткосрочной перспективе осторожное/медвежье давление, усиленное недавним снижением долговой нагрузки.
Текущие цены и процентные изменения:
BTC: торгуется примерно по ~$67,000–$68,000 )по данным 12 февраля; последние закрытия ~$67,574–$68,794; внутридневные/недельные колебания в начале февраля — около 3–9%(.
Недавнее снижение: около 15–20% с январских/февральских максимумов )~$80K–(пиков$90K до минимумов ~$60K–)во время каппитуляции 5–6 февраля.
Годовой итог: снижение примерно на 20%+ в некоторых отчетах на фоне избегания рисков.
ETH: диапазон ~$2,000–$2,300$65K , недавние минимумы ~$1,878–$2,281; снижение около 11%+ в волатильных сессиях(.
Коэффициент ETH/BTC слаб, альткоины отстают.
Ликвидность и последствия:
Глобальное истощение ликвидности при возможном возобновлении QT → меньше избыточных долларов → снижение спекулятивных притоков.
Доминация стейблкоинов выросла до ~10,3% )самого высокого уровня с коллапса FTX(, поскольку рыночная капитализация падает, а стабильное предложение остается стабильным.
Маленькая ликвидность усиливает колебания: объемы спотовых сделок снизились примерно на 30% с пиков конца 2025 года )примерно ~$700 млрд/мес и ниже(.
Потоки ETF смешанные: недавние оттоки $1T например, )BTC + (ETH за одну сессию$434M , но есть и отскоки.
Объемы и торговая активность:
Всплески во время снижения долговой нагрузки: около $2,5–$4 млрд+ ликвидаций в начале февраля; ежедневный нотационный объем BlackRock IBIT превысил $10 млрд.
В целом: объемы спотовых и централизованных бирж снизились после распродаж; розничные инвесторы уходят, институциональные — осторожничают.
Объем фьючерсов резко снизился $81M примерно)→ (за одну неделю$61B → снижение левериджа, вызывающее движения.
Более широкие эффекты:
Медвежий краткосрочный сценарий: ужесточение условий → рост долгосрочных доходностей → избегание рисков → давление на BTC/ETH $49B подобно медвежьему сценарию QT 2022).
Смешанные бычьи элементы: Уорш считает BTC "новым золотом" для тех, кому меньше 40; возможный эффект дерегуляции/бум производительности.
Всплеск волатильности: февральский "черный шторм" вызвал ликвидации на сумму $2–(, уровень страха на минимуме.
Долгосрочно: если QT будет постепенным + снижение ставок → стабилизация; нарратив о BTC как "здравой валюте" укрепляется по сравнению с фиатом.
Итог: постепенное сокращение баланса Уорша ставит в приоритет дисциплину, а не потоки ликвидности — ожидайте повышенной волатильности, подавленных взрывных ралли и рисков снижения в криптовалюте )BTC, тестирующем уровень $60K–$9B поддержки, ETH ниже(возможных$65K . Защитите капитал с помощью жесткого управления рисками $2K 1–2% на сделку), следите за сигналами FOMC/подтверждением Уорша. Это может сформировать потоки на триллионы — не бесконечный рост QE 2021, а потенциальная структурная сила BTC.