ЕС может получить выгоду, переместив замороженные средства России

ЛОНДОН, 9 февраля (Рейтер, Breakingviews) — Замороженные российские активы являются козырем для Европейского союза. Но блок пока не решается играть им смело, поскольку большая часть 210 миллиардов евро (250 миллиардов долларов) суверенных фондов застряла в брюссельском депозитарии Euroclear. Перемещение этих средств откроет множество стратегических возможностей.

Бельгия так боялась российского давления, что в декабре заблокировала план использования замороженных активов для обеспечения «компенсационного займа» Украине. Идея заключалась в том, чтобы связать использование московских средств с обязательством по международному праву выплатить репарации за незаконное вторжение четыре года назад.

Информационный бюллетень Reuters Inside Track — ваш незаменимый гид по крупнейшим событиям в мировом спорте. Подписывайтесь здесь.

Очевидным решением этого тупика является перевод всего российского счета на нового депозитария, контролируемого ЕС. Это избавит Бельгию от риска. Замороженные российские счета в других странах блока также могут быть переведены к новому депозитарию. Тогда ЕС сможет использовать эти активы для помощи Украине в защите — конечно, в соответствии с международным правом.

Лидеры ЕС, которые соберутся позже на неформальный саммит, могут подумать, что можно забыть о российских активах. Блок заморозил их в декабре на неопределённый срок. Более того, когда не удалось договориться о использовании московских средств, ЕС решил занять 90 миллиардов евро для поддержки Украины. Ожидается, что Европейский парламент скоро одобрит эту сделку. Таким образом, Киев избежал немедленного финансового кризиса.

Но ЕС уже должен был понять, что для защиты своих важнейших интересов необходимо принимать более решительные меры. Россия продолжает наступать на поле боя. Если она выиграет войну, безопасность Европы окажется под угрозой.

Между тем, ни один европейский лидер не может доверять Дональду Трампу после его угрозы в прошлом месяце вторгнуться в Гренландию, которая является частью Дании, члена ЕС. Президент США, который странно симпатизирует своему российскому коллеге Владимиру Путину, может в любой момент подорвать Украину. США также предложили использовать часть активов в рамках мирного плана, при котором они сохранят половину прибыли.

Хотя новый заем ЕС в 90 миллиардов евро содержит хорошие элементы, он вряд ли станет переломным моментом. Поскольку он покрывает только две трети, открывает новые финансовые потребности Киева на два года, и вряд ли развеет иллюзии Путина о возможности выиграть войну изнурения. Возможно, он не изменит мнение Трампа о том, что Европа полна слабых лидеров. Вероятно, он также не сильно поднимет боевой дух Украины.

Напротив, перевод 210 миллиардов евро замороженных активов к новому депозитарию под контролем ЕС станет мощным сигналом о способности блока действовать. Это откроет ряд возможностей. ЕС сможет возобновить идею компенсационного займа — я помогал разрабатывать её. Другие идеи включают использование части средств для погашения нового займа в 90 миллиардов евро или восстановления Украины после мирного соглашения.

Но ЕС не обязательно использовать эти средства сразу. Сам факт, что он способен быстро переместить активы, может изменить динамику войны. Например, Путин поймёт, что не сможет просто ждать, пока Украина исчерпает свои деньги. В условиях, когда финансы российского правительства наконец страдают из-за снижения мировых цен на нефть и ужесточения западных санкций, он, возможно, согласится на достойное мирное соглашение.

БЛАГОДАРНОСТЬ БЕЛЬГИИ

Необходимо убедить Бельгию в безопасности перевода счета с Euroclear. Правительство должно быть этим довольным. В конце концов, премьер-министр Барт де Вевер заявил, что для него «это был бы счастливый день», если бы кто-то согласился забрать весь счет вместе с обязательствами и активами. Именно это и произойдет.

Бельгия всё ещё может опасаться, что Россия может подать иск по инвестиционному договору между двумя странами. Но она сможет аргументировать, что у неё не было выбора. Чтобы дать Бельгии дополнительную уверенность, ЕС может согласовать страхование её и Euroclear от удалённого риска победы Москвы в суде.

Сам ЕС рискует минимально. В конце концов, Россия останется владельцем своего счета. Конфискации активов не произойдет. Всё, что случится — это перевод счета к новому депозитарию. Это справедливый и пропорциональный ответ на давление Москвы на Бельгию.

Ключевые лидеры ЕС также должны быть довольны такой договорённостью. Например, Фридрих Мерц настаивал, чтобы российские активы использовались для финансирования Украины. Когда канцлер Германии не смог добиться этого на декабрьском саммите, ему пообещали, что Европейская комиссия, исполнительный орган ЕС, продолжит работу над этой идеей. Перевод счета из Бельгии — первый шаг к выполнению этого обещания.

Между тем, Эмманюэль Макрон должен быть доволен тем, что государства-члены не понадобятся собственные гарантии для Бельгии. Одна из причин, по которой французский президент выступил против компенсационного займа в декабре, — это нежелание обращаться за одобрением в парламент, где его партия не имеет большинства, сообщил представитель ЕС.

Схема Комиссии требовала национальных гарантий, поскольку ЕС занимал деньги у Euroclear — и тот хотел быть уверенным, что его вернут в течение 24 часов, если потребуется. Но если счет будет переведен к новому депозитарию, Euroclear не потребуется такая гарантия ликвидности.

Конечно, если новый депозитарий решит использовать российские средства смело, потребуется дальнейшее обсуждение, как это сделать в соответствии с ЕС и международным правом — и как защитить блок от юридических рисков. Уже есть некоторые идеи, но это тема для другого дня.

На данный момент приоритет — перевести счет из Бельгии. В условиях, когда ЕС сталкивается с давлением со стороны восточных и западных соседей, это покажет, что он настроен серьёзно.

Следите за @Hugodixon, обновления на X

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Питер Тал Ларсен; Производство: Майя Нандхини

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансовых новостей. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем важнейшие бизнес- и экономические новости, которые происходят по всему миру ежедневно. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на сайте и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.