Точный расчетчик потерь непостоянной потери для оценки рисков ликвидного майнинга

Когда вы решаете участвовать в ликвидити-майнинге DeFi, калькулятор непостоянных убытков становится первым решением. Этот инструмент помогает инвесторам точно оценить риски и избежать ловушек ценовых колебаний. С момента появления волны DeFi, такие децентрализованные финансовые продукты, как Compound, Uniswap и другие, появились один за другим. Ликвидити-майнинг с его двойным стимулом — разделением комиссий и наградами в управляемых токенах — привлек большое количество трейдеров. Но мало кто осознает, что за этой, казалось бы, высокой доходностью скрывается смертельный риск — непостоянные убытки.

Почему возникает непостоянный убыток в ликвидити-майнинге

Обеспечение ликвидности в пуле — не безрисковая операция. Когда вы предоставляете ликвидность для пары ETH/USDC, необходимо одновременно внести равные по стоимости доли двух токенов. Но ключевым моментом является то, что пул должен постоянно поддерживать постоянное произведение — то есть произведение количества двух токенов всегда остается неизменным.

Представим ситуацию: вы внесли 10 ETH и 1000 USDC. Если цена ETH вырастет, протокол автоматически продаст часть ETH и обменяет её на USDC для поддержания баланса пула, что означает уменьшение количества ваших ETH и потерю части прибыли от роста. Обратно, при падении цены ETH протокол продаст USDC и купит ETH, увеличивая ваше количество ETH, но при этом цена уже снизилась, что может привести к уменьшению общего капитала.

Этот тип убытков называется “непостоянными”, потому что пока токены остаются в пуле, эти убытки плавающие. Реализуются они только при выводе средств из пула. Обычно мы сравниваем “общий актив, постоянно майнящий” и “просто держа токены” для определения конкретных значений.

Основной принцип и формула расчета непостоянных убытков

Понимание математической основы непостоянных убытков — предварительное условие для использования калькулятора. В модели автоматизированной рыночной maker (CPAMM), если изначально у нас есть a токенов A и b токенов B, то формула постоянного произведения: a × b = c (где c — константа).

Когда цена токена A меняется с Pa на новое значение, пул должен переустановить баланс. Согласно формуле постоянного произведения, новые количества токенов можно определить так:

Новое количество токенов A = √(c / новое значение цены)
Новое количество токенов B = √(c × новое значение цены)

Для наглядности рассмотрим конкретный пример.

Расчет непостоянных убытков при майнинге ETH-USDC

Исходные данные:

• Количество ETH: 10
• Количество USDC: 1000
• Начальная цена ETH: 100 USDC
• Константа c = 10 × 1000 = 10 000

Сценарий 1: рост цены ETH на 10% до 110 USDC

Изменения в активах при майнинге:

• Новое количество ETH = √(10 000 ÷ 110) ≈ 9.535 ETH
• Новое количество USDC = √(10 000 × 110) ≈ 1 048.81 USDC
• Общая стоимость активов = 9.535 × 110 + 1 048.81 ≈ 2 097.66 USDC

Если бы вы просто держали исходные активы:

• Общая стоимость = 10 × 110 + 1 000 = 2 100 USDC

Непостоянные убытки = (2 100 – 2 097.66) / 2 100 ≈ 0.112%

Сценарий 2: падение цены ETH на 10% до 90 USDC

Изменения:

• Новое количество ETH = √(10 000 ÷ 90) ≈ 10.541 ETH
• Новое количество USDC = √(10 000 × 90) ≈ 948.68 USDC
• Общая стоимость = 10.541 × 90 + 948.68 ≈ 1 897.37 USDC

При держании исходных активов:

• Общая стоимость = 10 × 90 + 1 000 = 1 900 USDC

Непостоянные убытки = (1 900 – 1 897.37) / 1 900 ≈ 0.138%

Из этих двух сценариев можно вывести универсальную формулу для расчета непостоянных убытков, когда пул использует соотношение 1:1 и один из токенов — стабильная монета:

Непостоянные убытки = [(r+2) – 2√(r+1)] / (r+2)

где r — коэффициент изменения цены. При неравномерных пропорциях залога формула корректируется умножением результата на долю волатильного токена.

Сравнение сценариев: влияние волатильности на непостоянные убытки

Основное наблюдение 1: Чем больше колебания цены, тем больше непостоянных убытков.

Из примеров видно, что независимо от направления изменения цены — рост или падение — возникает убыток. Но его величина нелинейна: чем сильнее колебания, тем выше убытки.

Основное наблюдение 2: Убытки при падении цены больше, чем при росте при одинаковой амплитуде.

Это связано с тем, что расчет убытков — в процентах, и при падении базовая стоимость меньше, поэтому убытки выглядят больше.

Основное наблюдение 3: Неравномерное соотношение токенов в пуле может снизить непостоянные убытки.

Это против интуиции: чем более неравномерно распределены залоги, тем меньше абсолютные убытки. Когда одна сторона занимает большую долю, влияние ценовых колебаний на общий капитал уменьшается за счет диверсификации.

Советы по оценке рисков при выборе пула для майнинга

Шаг 1: Используйте калькулятор непостоянных убытков для моделирования

Перед вложением в пул введите параметры выбранной пары токенов и предполагаемый диапазон ценовых колебаний. Так вы увидите максимальные возможные убытки и сможете принять обоснованное решение.

Шаг 2: Предпочитайте пулы со стабильными токенами

Пулы ETH/USDC, BTC/USDT и подобные, где одна сторона — стабильная монета, а другая — волатильная, позволяют снизить непостоянные убытки за счет хеджирования.

Шаг 3: Осторожно относитесь к пулу с высоковолатильными альткоинами

Некоторые мелкие токены могут предлагать заманчивые награды, но высокая волатильность может быстро съесть все доходы или привести к потере капитала. Используйте калькулятор для моделирования худших сценариев.

Шаг 4: Обратите внимание на соотношение залогов

Даже в рамках одного торгового парного пула разные настройки пропорций могут влиять на уровень непостоянных убытков. Сравнивайте результаты для 1:1, 2:1 и других соотношений.

Развитие рынка DeFi и выбор инвестора

С момента зарождения DeFi рынок прошел через несколько циклов. Ликвидити-майнинг действительно принес инвесторам значительную прибыль, но также столкнулся с множеством случаев взлома смарт-контрактов. Научиться использовать калькулятор непостоянных убытков для оценки рисков — уже не опция, а необходимость.

Любой участник должен понимать, что непостоянные убытки — не мелкая трата, а важный фактор, влияющий на итоговую доходность. Правильное использование калькулятора, понимание рыночных условий и рисков — залог успешных решений в DeFi. В будущем развитие сектора потребует преодоления технических и рисковых вызовов, но глубокое понимание этого ключевого понятия — обязательный навык каждого поставщика ликвидности.