В беседе с Еленой Садовской из Inteliumlaw

Елена Садовская размышляет о том, как опыт и изменение регулирования криптовалют влияют на практический, долгосрочный юридический подход Inteliumlaw.

Резюме

• Ранний опыт работы Елены в одной из «Большой четверки» сформировал практический, прикладной подход к сложной трансграничной структуризации и работе с высокорискованным регулированием.
• Рост Inteliumlaw был обусловлен спросом эпохи MiCA, лицензированием CASP и листингами токенов, соответствующих требованиям ЕС, ставшими ключевыми потребностями клиентов в 2025 году.
• Елена считает, что будущее криптовалют определяется адаптацией: компании, рассматривающие регулирование как стратегическую рамку, а не препятствие, — те, кто сможет устоять.

Навигация по международной бизнес-структуризации в современном регуляторном климате редко бывает простой, особенно для компаний, действующих на границе и в новых секторах, таких как криптовалюты. Чтобы лучше понять, как юридические профессионалы подходят к этой сложности на практике, мы поговорили с Еленой Садовской из Inteliumlaw о том, как её ранний опыт изучения права и последующая работа в Ernst & Young сформировали её мышление. Вот что она сказала.

Привет, Елена! Могли бы вы рассказать, как ваш опыт практики в юриспруденции во втором курсе университета и последующая работа в такой компании, как Ernst & Young, повлияли на ваш подход к сложной международной бизнес-структуризации сегодня?

Елена: Провести почти 4 года в компании «Большой четверки», Ernst & Young (E&Y), — это действительно ощущается как эквивалент целых 10 лет в большинстве других консалтинговых фирм. За этот период я часто одновременно управляла несколькими проектами по налоговой и транзакционной структуризации для крупных международных клиентов из разных отраслей. Каждый раз это были крупные сделки, большие транзакции и громкие кейсы, что позволило мне глубже понять, как работают крупные бизнесы и каковы их юридические потребности. Но самое важное — это всё отточило моё понимание того, как юристы могут помогать им в разных ситуациях — будь то меняющееся законодательство, международное масштабирование, повышенное внимание регуляторов или другие сложные вызовы — с помощью индивидуальных решений.

Теперь для Inteliumlaw ни «невозможно», ни «нераскрытое» не входит в наш словарь. Благодаря практическому опыту работы юристами в крупных фирмах и с громкими делами, у нас есть необходимые знания, чтобы оказывать надежную поддержку предприятиям и помогать малому бизнесу расти в крупные организации.

В Inteliumlaw мы придерживаемся самых высоких стандартов работы во всем, что делаем, исходя из опыта работы с крупными, сложными бизнесами и четкого понимания уровня качества, которого они ожидают и которое должны получать от своих юридических советников. Одним из ключевых принципов этих стандартов является искренняя отзывчивость к проектам, с которыми мы работаем, — мой дополнительный опыт в E&Y показал, насколько далеко должна идти юридическая фирма, чтобы обеспечить нужное качество. Сегодня это позволяет нам эффективно консультировать по сложной международной бизнес-структуризации и другим важным юридическим вопросам.

В недавнем большом интервью вы поделились, что Inteliumlaw выросла из небольшой группы экспертов в полноценную юридическую фирму, специализирующуюся на лицензировании криптовалют и других блокчейн-юридических услугах. Какие новые услуги или решения вы внедрили в 2025 году? Какие из них стали «хитами продаж» среди ваших клиентов в крипто-сфере?

Елена: В прошлом году для нас в Inteliumlaw всё шло очень быстро. По мере развития регулирования мы расширяли и диверсифицировали наши юридические решения, чтобы соответствовать требованиям современных бизнесов.

Для сектора криптовалют мы внедрили возможность получения лицензии CASP в нескольких юрисдикциях, таких как Польша, Чехия, Литва, Кипр и другие. Условия лицензирования в этих странах прошли наш строгий внутренний анализ и были признаны наиболее благоприятными и актуальными после вступления в силу MiCA, которая заменила устаревшую лицензию VASP. Параллельно мы расширили спектр услуг, включив структурирование DAO на Маршалловых островах и RAK, создание фондов в Панаме, а также получение крипто-лицензий в ОАЭ (Дубай, VARA), Сальвадоре и других рынках, где лицензия VASP сейчас представляет значимую возможность. Наш сайт постепенно обновляется, чтобы отразить полный спектр услуг, которые мы можем вам предложить.

Что касается «хитов продаж», выделить что-то конкретное сложно, поскольку ответ во многом зависит от развития регулирования, появления новых режимов, изменений в текущих правилах и масштабов адаптации, которых требуют бизнесы. В этом году всё было сосредоточено вокруг регулирования Markets in Crypto-Assets (MiCA), и наш основной фокус — помощь компаниям в адаптации к новой реальности. Сейчас Inteliumlaw консультирует по получению лицензии CASP и предоставляет полный спектр поддержки по вопросам выпуска токенов, листинга на биржах, запуску DeFi-проектов, подготовке white paper, соответствующих требованиям MiCA, и процессу подачи уведомлений.

Поэтому я бы сказала, что нашим «хитом 2025» стала услуга по получению лицензии CASP и листингу токена в Европе с подготовкой white paper, соответствующих требованиям MiCA, где мы обеспечиваем поддержку на всех этапах процесса.

Ваша фирма позиционирует себя как долгосрочного стратегического партнера, а не просто как традиционного поставщика юридических услуг. Как вы поддерживаете такой уровень вовлеченности с клиентами?

Елена: Мы делаем не просто механическую работу по выполнению заказа клиента. Каждый клиент Inteliumlaw получает индивидуальный подход, разработанный так, чтобы максимально эффективно служить его интересам. Наша цель — строить долгосрочные отношения, а не руководствоваться «капиталистическими мотивами», потому что только так мы можем всегда оставаться в курсе их текущих потребностей и помогать развивать бизнес, который будет устойчивым в долгосрочной перспективе. Когда наши клиенты растут, растем и мы.

В рамках нашего индивидуального подхода мы обеспечиваем каждому клиенту выделенного менеджера с первого дня проекта. Такой менеджер — это точка контакта, которая координирует работу и постоянно отслеживает статус и потребности клиента, что позволяет нам предлагать наиболее подходящее юридическое решение.

Поддерживая постоянное вовлечение клиента и его потребности, наши юристы постоянно анализируют регулирование в их стране и на целевых рынках расширения, помогают выявить возможные риски на ранних этапах, адаптировать бизнес и при необходимости предлагать альтернативы. Самое важное — мы не отступаем, когда ставки растут, и никогда не оставляем клиентов в сложных ситуациях, а активно ищем лучшие решения. Это усложняет нашу работу по сравнению с другими фирмами, но — принцип, которому мы не изменяем.

Многие крипто-предприниматели считают, что регулирование убивает инновации. С вашей точки зрения, так ли это? Каково ваше мнение?

Елена: Во многих случаях — да, хотя многое зависит от юрисдикции и её регулирования, где «убийство инноваций» часто исходит от властей, навязывающих нереалистичные ожидания, значительно превосходящие текущие возможности. В некоторых случаях регуляторы могли бы выбрать менее строгий подход к отдельным аспектам, что в конечном итоге снизило бы конфликты и замедлило развитие новых проектов.

С другой стороны, без регулирования проекты просто не могут существовать. Но своевременная реакция на изменения помогает сохранить стабильность проекта и повысить его доверие на рынке. На практике сильнейшие игроки сегодня — те, кто умеет адаптироваться к регуляторным требованиям; именно это определяет долгосрочную устойчивость и доверие клиентов.

Неконтролируемая индустрия, безусловно, дает больше пространства для недобросовестных проектов. Поэтому главный вопрос — найти баланс, «золотую середину», которая в большинстве случаев просто не существует, усложняя жизнь бизнесу.

Когда к вам обращается новый крипто-бизнес с запросом, какие первые вопросы вы задаете, прежде чем говорить о юрисдикциях, лицензиях или другой юридической поддержке?

Елена: Самое первое, о чем мы говорим, — это операционная модель проекта и детали его функционирования, чтобы понять бизнес почти так же, как если бы мы были его единственным основателем. Это — основа всего: от классификации проекта по юрисдикции и последующих применимых правил до выбора наиболее подходящих юридических решений, отвечающих потребностям проекта.

Люкс-ателье никогда не приступают к пошиву индивидуального костюма без точных мер. Наш подход ничем не отличается. Исходя из краткосрочных и долгосрочных целей клиента, его видения и деталей работы, мы советуем решения, максимально соответствующие их потребностям.

Без четких, подробных ответов заранее любые обсуждения о том, как мы можем помочь, теряют смысл. Малейшая ошибка или недоразумение в деталях может сделать костюм неудобным. Аналогично, небольшая нюансировка может полностью изменить ход и определить, каким должно быть правильное решение.

Как вы оцениваете, какая крипто-лицензия оптимальна для бизнес-модели клиента? Особенно — как проходит выбор юрисдикции ЕС для получения лицензии CASP?

Елена: Заранее, еще до обращения клиента, обычно проводится предварительный внутренний анализ. Каждая юрисдикция тщательно изучается по требованиям и подходу регулятора к выдаче лицензий, чтобы понять уровень сложности и определить, какие бизнесы скорее всего пройдут этот процесс.

Когда клиент обращается, мы проводим глубокий анализ его структуры и целей. Изучаем планы по выпуску токенов, целевые рынки расширения, расположение команды и многое другое, чтобы сформировать соответствующую стратегиию. Только после оценки сложности лицензирования, целей клиента и бюджета на постоянное соблюдение требований мы можем рекомендовать наиболее подходящий вариант.

MiCA полностью изменил правила работы крипто-компаний в Европе. Какое самое большое заблуждение по этому регулированию до сих пор есть у компаний?

Елена: Работая с крипто-компаниями по всему миру — включая тех, кто уже обслуживает клиентов из ЕС или планирует выйти на этот рынок — я вижу одно заблуждение чаще всего: многие по-прежнему неправильно понимают разницу между VASP и CASP, полагая, что могут продолжать обслуживать клиентов из ЕС без получения нового разрешения. Особенно это касается фирм, зарегистрированных в оффшорных юрисдикциях с минимальным контролем. На самом деле — нет.

Это заблуждение очень распространено и среди компаний, ранее имевших VASP в Польше и других странах ЕС. Там, где фирмы не были готовы к более высоким требованиям, выход за рамки «легкого» режима становится сложным — трудно организовать рабочие процессы, подготовить полноценную документацию и соответствовать новым требованиям. Для компаний, уже действующих в жестко регулируемых режимах, переход обычно проходит легче.

Итак, самое большое миф сейчас — что бизнес может продолжать работать как раньше, ориентируясь на Европу, будучи зарегистрирован в нерегулируемой юрисдикции или в юрисдикции с минимальным контролем. Эти времена уже прошли. Еще более тревожно, что в 2026 году некоторые до сих пор считают, что криптовалюты не регулируются — они уже регулируются.

В недавнем интервью вы назвали ОАЭ «одним из самых перспективных глобальных центров для крипто и Web». Какие конкретные регуляторные или экономические особенности дают ОАЭ преимущество перед Европой или США?

Елена: Их отличие — в огромных ресурсах, готовности и желании инвестировать значительные средства в крипто-сектор, делая упор на инновации. В ОАЭ расположено множество корпораций с высоким аппетитом к инвестициям и лидерству в крипто. Поэтому там постоянно работают над формированием регуляторной среды, которая ускоряет рост.

Подход ОАЭ действительно уникален. В то время как Европа пытается следовать за США, устанавливая еще более строгие правила, ОАЭ выбирают более либеральный путь, рассматривая это как возможность укрепить экономику. ЕС воспринимает криптовалюты почти как огонь в первобытных обществах: очень опасно без контроля. Поэтому регуляции направлены на предотвращение мошенничества, защиту потребителей и снижение рисков недобросовестных проектов.

ОАЭ же не боятся вводить новые решения. Поэтому у них выше уровень внедрения новых технологий, быстрее появляются новые решения, и цифровые валюты центральных банков внедряются значительно раньше, чем в других странах.

Представьте, что вы можете разработать «идеальную» крипто-юрисдикцию, объединив элементы трех уже существующих режимов. Какие бы вы выбрали и почему?

Елена: Нет необходимости объединять три режима, когда можно выбрать один основной каркас и внести небольшие корректировки.

Идеальная крипто-юрисдикция — это сочетание инновационного подхода ОАЭ с более простым и понятным процессом выдачи разрешений. В настоящее время в ОАЭ процесс получения лицензий и понимания особенностей проектов слишком сложен. Даже после месяцев ожидания обратной связи от регулятора, зачастую только для незначительных уточнений, в итоге получаешь доступ ко всему, что юрисдикция может предложить.

Дальнейшая оптимизация этого процесса значительно укрепила бы репутацию такой юрисдикции как дружественной к криптоиндустрии, сделав её №1 или очень близко к этому статусу.

На ваш взгляд, какие наиболее недооцененные риски существуют при работе крипто-компаний в «нелегальных, но прибыльных» режимах, помимо штрафов и аннулирования лицензий?

Елена: Всё зависит от степени несоблюдения требований. На административном уровне — штрафы разного размера и, в худшем случае, отзыв лицензии. Но это не самое страшное.

Самое опасное — когда дело доходит до уголовного права, и последствия выходят за рамки финансовых потерь проекта и затрагивают человеческие жизни. Есть много громких случаев, когда руководители бирж арестовываются и привлекаются к ответственности за отмывание денег — этого все хотят избегать любой ценой.

Вы разработали более 50 налогово-эффективных и будущеподдерживающих структур и поддерживали сделки на миллионы долларов. Какие проекты вызывают у вас наибольшую гордость и почему?

Елена: Честно говоря, трудно выделить один проект, потому что каждая структура, которую мы создаем в Inteliumlaw, основана на очень конкретном бизнесе и его рисковом профиле. Каждая — это своя история, и за каждым «успешным» проектом стоит месяцы очень детальной, индивидуальной юридической, налоговой и регуляторной работы.

Особенно я горжусь теми проектами, где мы поддерживали бизнес с ранних этапов и помогали ему расти до узнаваемых брендов. Есть что-то очень ценное в том, чтобы знать, что ты не просто советовал по структуре, а помог построить крепкую юридическую основу, которая позволила компании безопасно масштабироваться.

В крипто и Web3 пространстве мы работали с широким спектром сложных задач: от токенизации реальных активов (включая недвижимость) и структурирования инфраструктур децентрализованных бирж и торговых платформ, до выпуска токенов, их классификации, моделей управления и межрегиональных налоговых и корпоративных схем для основателей и групп. Также мы поддерживали проекты по созданию торговых терминалов, платформ и гибридных Web2/Web3 моделей.

Что меня особенно радует — это не только количество построенных структур, но и то, что многие из них были спроектированы как «будущеподдерживающие».