Крипто ETF недельный обзор | На прошлой неделе США зафиксировали чистый отток 358 миллионов долларов из спотовых ETF по биткоину; США зафиксировали чистый отток 170 миллионов долларов из спотовых ETF по Ethereum

Редактор: Jerry, ChainCatcher

Прошлая неделя: показатели криптовалютных спотовых ETF

В США: чистый отток из биткоин-спотовых ETF составил 3,58 миллиарда долларов

На прошлой неделе в США за четыре дня зафиксирован чистый отток из биткоин-спотовых ETF в размере 3,58 млрд долларов, совокупная чистая стоимость активов достигла 807,6 млрд долларов.

Пять ETF за прошедшую неделю находились в состоянии чистого оттока, основной отток пришёлся на FBTC, GBTC, IBIT, соответственно 1,91 млрд долларов, 1,73 млрд долларов и 1,15 млрд долларов.

Источник данных: Farside Investors

В США: чистый отток из эфириум-спотовых ETF составил 1,70 миллиарда долларов

На прошлой неделе в США за три дня зафиксирован чистый отток из эфириум-спотовых ETF в размере 1,70 млрд долларов, совокупная чистая стоимость активов достигла 109,0 млрд долларов.

Основной отток пришёлся на ETHA от BlackRock, чистый отток составил 1,52 млрд долларов. Три эфириум-спотовых ETF находились в состоянии чистого оттока.

Источник данных: Farside Investors

Гонконг: чистый приток из биткоин-спотовых ETF составил 28,6 биткоинов

На прошлой неделе в Гонконге зафиксирован чистый приток в 28,6 биткоинов в биткоин-спотовый ETF, совокупная стоимость активов достигла 2,49 млрд долларов. Среди эмитентов доля холдингов嘉实比特币 снизилась до 290,66 биткоинов, а 华夏 увеличилась до 2410 биткоинов.

В Гонконге эфириум-спотовый ETF зафиксировал чистый приток в 36,96 эфириумов, совокупная стоимость активов — 72,01 млн долларов.

Источник данных: SoSoValue

Динамика крипто-спотовых ETF и опционов

На 5 февраля номинальная общая сумма сделок по опционам на биткоин-спотовый ETF в США составила 5,87 млрд долларов, соотношение открытых позиций по быкам и медведям — 0,78.

На 5 февраля общая номинальная позиция по опционам на биткоин-спотовый ETF достигла 22,32 млрд долларов, соотношение бычьих и медвежьих позиций — 1,56.

На рынке наблюдается рост активности по торговле опционами на биткоин-спотовый ETF в краткосрочной перспективе, общий настрой — скорее медвежий.

Также скрытая волатильность составляет 67,61%.

Источник данных: SoSoValue

Обзор прошлой недели по динамике крипто ETF

Bitwise подала в SEC США регистрационный файл S-1 на спотовый ETF Uniswap

В соответствии с официальными документами, Bitwise официально подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) регистрационный файл S-1 с заявкой на запуск Bitwise Uniswap ETF.

Этот продукт управляется компанией Bitwise Investment Advisers, хранитель — Coinbase Custody, в настоящее время не участвует в залоге, но в будущем возможна его реализация через изменение регистрационных документов.

ProShares запустила крипто-ETF CoinDesk 20 Crypto ETF

По информации CoinDesk, управляющая компания ProShares объявила о запуске KRYP ETF — первой в США крипто-активов ETF, отслеживающего индекс CoinDesk 20, предоставляющего инвесторам доступ к корзине из 20 крупнейших по рыночной капитализации и ликвидности криптовалют.

Индекс взвешен по рыночной капитализации с лимитами по весам и ребалансируется ежеквартально, чтобы снизить риск концентрации одного актива. CoinDesk 20 отбирается из топ-250 криптоактивов по рыночной капитализации, исключая стейблкоины, мемкоины, приватные и закреплённые активы.

Рисинг Азия сократила позиции в ETF БлэкРок Ethereum на сумму более 16 млн долларов

Сингапурская компания по управлению активами Рисинг Азия (Pilgrim Partners Asia) в документах, поданных в SEC, сообщила о продаже в прошлом квартале 620 000 акций ETF БлэкРок Ethereum Trust ETF на сумму 16,21 млн долларов.

На сегодняшний день компания также держит активы в размере 25,49 млн долларов в БлэкРок Bitcoin ETF и 10,64 млн долларов в Strategy.

Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF добавит BNB

По официальной информации, Grayscale заявил, что их ETF CoinDesk Crypto 5 добавит BNB. ETF уже торгуется на NYSE Arca, включает биткоин, эфириум, SOL и XRP, тикер GDLC, ранее продукт назывался Grayscale Digital Large Cap Fund.

Мнения и аналитика по крипто ETF

Аналитик Bloomberg: неправильное понимание биткоин-ETF может снизить волатильность рынка, высокая волатильность и риск сохранятся

Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас в публикации на платформе X отметил, что ранее сделанное предположение о том, что структура инвесторов в биткоин-ETF будет сильнее ожиданий рынка, в целом подтверждается, однако его прогноз о снижении рыночной волатильности за счёт ETF оказался ошибочным.

Бальчунас считает, что изначально он полагал, что розничные инвестиции в ETF заменят высокоспекулятивных мелких инвесторов до событий FTX, что повысит стабильность рынка, но не учёл давление, вызванное сокращением позиций у ранних держателей (OG) на высоких уровнях. Также он отметил, что рост биткоина примерно на 450% за два года — потенциальный сигнал риска, быстрый рост часто сопровождается высокой волатильностью, поэтому в обозримом будущем свойства высокой волатильности и риска сохранятся.

Критика: аргумент о лимитированных 21 миллионе биткоинов под вопросом, ETF и фьючерсы создают «синтетический запас» и влияют на рынок

По мере падения биткоина ниже 70 000 долларов, основной аргумент о лимитированности в 21 миллион монет подвергается сомнению. Аналитики отмечают, что производные инструменты — ETF, фьючерсы с расчётом наличными, опционы и кредитное плечо — размывают редкость биткоина, создавая «синтетический запас», что больше зависит от торговли деривативами, чем от спроса и предложения.

Ведущий аналитик Боб Кендалл заявил: «Когда можно синтезировать запас, актив перестает быть редким, цена превращается в игру деривативов — это и есть текущая ситуация с биткоином. Аналогичные структурные изменения происходили и на рынках золота, серебра, нефти и акций.»

Аналитик Bloomberg: инвесторы в биткоин-ETF придерживаются своих убеждений, фактический отток активов — около 6%

Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас в публикации на платформе X отметил, что несмотря на падение цены биткоина на 40%, что привело к убыткам у многих инвесторов, фактический отток активов из биткоин-ETF составляет около 6%, 94% остаются в позициях.

В отличие от этого, опытные инвесторы (OG) в подобных условиях могут вести себя иначе, что показывает более стойкую приверженность долгосрочной стратегии у нового поколения инвесторов ETF.

Citibank: биткоин приближается к уровню поддержки перед президентскими выборами в США, приток средств в ETF заметно замедлился

По данным CoinDesk, аналитики Citibank отмечают, что биткоин приближается к важной ценовой поддержке перед президентскими выборами в США.

Отчёт указывает, что после нескольких недель снижения цена биткоина опустилась ниже средней стоимости входа в американский спотовый биткоин-ETF, которая оценивается примерно в 81 600 долларов, и приближается к ключевому уровню около 70 000 долларов перед прошлогодними выборами.

Отчёт подчеркивает, что основной источник спроса — приток средств в ETF — заметно замедлился, а рынок фьючерсов продолжает показывать закрытие длинных позиций. Аналитики отмечают, что криптовалютный рынок демонстрирует волатильность, схожую с драгоценными металлами, но не следует за недавним ростом золота как защитного актива, что указывает на то, что его цена по-прежнему зависит от ликвидности и настроений риска, а не от защитных функций.

В отчёте говорится, что регуляторные инициативы остаются ключевым потенциальным катализатором, однако продвижение закона о структуре рынка цифровых активов в США идёт медленно и неравномерно, что ослабляет ожидания. Также упоминаются макроэкономические риски, включая опасения по поводу сокращения баланса ФРС, что традиционно оказывает давление на ликвидность банковской системы и криптоактивы.

Bloomberg: средняя цена покупки инвесторов в биткоин-ETF — около 84 100 долларов, текущие убытки — около 8–9%

По данным Bloomberg, причина «медленной» распродажи биткоина — в том, что инвесторы, которых ожидали как наиболее стабильных покупателей, не продолжили входить в рынок. Данные Glassnode показывают, что средняя цена входа через американский спотовый биткоин-ETF — около 84 100 долларов. В то время как цена биткоина колеблется около 78 500 долларов, эти инвесторы несут убытки порядка 8–9%.

Это не первый случай, когда инвесторы ETF оказываются в убытке. Уже в ноябре прошлого года, когда цена биткоина кратковременно опустилась ниже 89 600 долларов (в этот момент средняя цена входа ETF), аналитики отмечали, что это станет важным испытанием для новых инвесторов с сильной верой. После этого, при сохранении прибыли в начале 2024 года, средняя стоимость входа снизилась, однако поздние входы уже оказались в убытке. С момента пика цена снизилась более чем на 35%, и в условиях низкой ликвидности в выходные она опустилась ниже 77 000 долларов.

Эксперты считают, что это результат совокупности факторов: исчерпания притока капитала, снижения ликвидности рынка и общего ослабления макроэкономической привлекательности. Биткоин не реагирует на ослабление доллара или геополитические риски, что делает его поведение всё более непредсказуемым и лишённым направления. Главное отличие октябрьского резкого падения от текущего — в настроениях рынка: сейчас нет паники, есть «отсутствие активности».

Прогноз на 2025 год — рост биткоина выше 125 000 долларов, основанный на ожиданиях регуляторных инициатив, входе институциональных инвесторов и оптимистичных настроениях розничных трейдеров. Но после обвала в октябре, ликвидировавшего миллиарды долларов заемных средств, именно эти покупатели, ранее движущие рынок, сейчас предпочитают бездействовать и ждать.

Glassnode: биткоин опустился ниже стоимости владения американского спотового ETF, возможен «тест давления»

Аналитик Glassnode Крис Бимиш отметил, что биткоин уже опустился ниже средней стоимости владения американского спотового ETF (около 84 000 долларов), что привело к нереализованным убыткам у держателей ETF. Бимиш заявил, что это — первый настоящий «тест давления» для держателей американского спотового ETF.

После открытия рынка США инвесторы выберут покупку или начнётся паническая распродажа — возможен «тест давления» уже сегодня вечером.

Matrixport: отсутствие новых нарративов для биткоина, слабость ETF может привести к продолжению консолидации

В свежем анализе Matrixport указывается, что основная причина продолжения консолидации биткоина — «отсутствие нарратива». Данные показывают, что за три месяца подряд наблюдается чистый отток из спотовых ETF, несмотря на постепенное открытие новых каналов для инвестиций со стороны американских финансовых институтов, однако новые каналы не приносят значительного притока капитала, и ситуация с ETF остаётся слабой.

Matrixport считает, что традиционный финансовый сектор (TradFi) возможно, достиг предела по спросу. По временным рамкам, июль был последним заметным окном для притока капитала, после чего динамика ослабла. В отчёте говорится, что для поддержки цен и привлечения новых инвестиций в TradFi необходимо «перезапустить нарратив» или найти новую ключевую ценовую линию, иначе текущая ситуация — скорее временная коррекция, чем долгосрочный разворот тренда.