Гуэй Хаомин: А-корпоративный рынок возвращается к разумности, что выгодно в долгосрочной перспективе

С момента “рынка 9·24” позапрошлого года на рынке А-акций наблюдается устойчивый тренд на продолжительный рост, стабильность становится одной из основных характеристик. В 2025 году индекс Шанхайской биржи вырос на 18,41%, учитывая, что в прошлом году за 9 месяцев индекс показывал положительную динамику по месяцам, этот рост кажется не очень большим. Если считать с момента начала рынка в сентябре 2024 года, то максимальный рост к концу прошлого года составил 50,01%.

Обратимся к истории: в 2005–2007 годах рынок прошел двух с половиной лет бычьего тренда, за который индекс Шанхайской биржи вырос более чем на 513%. Из этого следует, что 2025 год, как год полного улучшения ситуации на рынке, по сравнению с прошлым выглядит с относительно скромным ростом. Именно поэтому 2025 год называют годом стабильного рынка китайских акций.

Хотя рынок и демонстрирует стабильность, в реальных движениях рынка не всегда всё идет по ровной траектории: бывают колебания, а под воздействием различных факторов иногда наблюдается перегрев рынка. Позапрошлого года после “рынка 9·24” рынок на некоторое время ощутимо взвинтился, особенно в конце сентября и в начале октября, когда объем торгов резко увеличился, достигнув даже более 3,45 трлн юаней за один день, а индекс рос стремительно.

Перегрев после “рынка 9·24” связан с тем, что некоторые инвесторы еще не полностью поняли реформаторскую политику и продолжали воспринимать рынок с короткосрочной точки зрения. В результате после быстрого роста рынок столкнулся с нехваткой новых средств, и вскоре начались значительные колебания и снижение, потребовалось много времени, чтобы рынок стабилизировался и начал демонстрировать устойчивый тренд.

После этого долгое время рынок шел в рамках стабильного режима, формируя на основе текущих условий реальной экономики заметную структурную динамику. Хотя индекс не рос значительно, рынок оставался достаточно спокойным: широкие ETF и большинство отраслевых ETF показывали хорошие положительные доходности, а инвесторы, правильно выбравшие акции, получали значительную прибыль. Такая ситуация привлекла все больше капитала на рынок.

В декабре прошлого года снова возникла краткосрочная перегретость: объем торгов достиг новых рекордов, а индекс продолжал расти в течение нескольких дней подряд. В этот период некоторые популярные сектора стали очень насыщенными, отдельные акции благодаря тематике достигли лимита на повышение и за короткое время удвоили свою цену. В дальнейшем в этой волне активизировались краткосрочные спекуляции на драгоценных и цветных металлах, многие акции начали терять интерес, а голубые фишки столкнулись с сильным давлением на продажу. Очевидно, что такой тренд вышел за рамки стабильности и стал носить признаки краткосрочной спекуляции.

При все более мягкой ликвидности некоторые инвесторы уже не удовлетворены стабильным рынком и хотят быстрого увеличения богатства. Всплеск цен на сектор коммерческого космоса, а также резкий рост цен на драгоценные и цветные металлы привели к тому, что рынок вышел за рамки стабильности. Такой перегрев не может длиться долго, и по мере изменения внешних и внутренних факторов некоторые акции начали снижаться. С конца января этого года рынок начал корректироваться.

В китайской пословице говорится: “Хотеть быстро — не достигнешь”. То же самое и с рынком акций. В настоящее время реальная экономика остается в умеренно положительной динамике, но все еще сталкивается с определенными трудностями, многие отрасли требуют повышения деловой активности. Даже в процветающей технологической сфере необходимо продолжать технологический прогресс и решать вопросы трансформации результатов, чтобы добиться хорошей экономической отдачи, что требует времени. В таких условиях стремиться “съесть сразу целого слона” — значит слишком торопиться.

Поэтому возвращение рынка к разумному состоянию в долгосрочной перспективе только на пользу. Если рынок движется слишком быстро и превышает его реальные возможности, необходимо корректировать ситуацию. К счастью, эта коррекция пришла своевременно, некоторые сигналы риска были распознаны рынком заранее, что заложило основу для его стабильного функционирования. Верю, что со временем снова появится устойчивый и стабильный рост рынка.

(Источник: Securities Times)