Стратегия расчета среднего возврата: затраты энергии Bitcoin раскрывают сигнал снижения цены

Чтобы понять потенциал снижения цены Bitcoin, важно сначала разобраться с методом расчета среднего значения в анализе рынка — это метод, который используют аналитики для определения “разумного” уровня цен на основе исторических данных. Используя метрику стоимости энергии в качестве ориентира, Bitcoin показывает признаки ценового давления в краткосрочной перспективе, с возможной коррекцией в зону $59,450–$74,300, если тренд массового ухода майнеров продолжится.

Производственные затраты и расчет среднего значения майнинга

Последние данные от Capriole Investments, хедж-фонда, сосредоточенного на криптовалютах, раскрывают структуру затрат на майнинг Bitcoin, которую необходимо понять через подход среднего значения. К началу 2026 года средняя стоимость электроэнергии для майнинга одного Bitcoin достигнет примерно $59,450, в то время как чистые производственные расходы — включающие различные операционные компоненты — составят около $74,300. Важность расчета этого среднего значения заключается в том, что оно дает представление о точке безубыточности для майнеров. На момент написания этого отчета Bitcoin торгуется примерно по $69,370, находясь в сложной зоне между чистой стоимостью электроэнергии и общими производственными затратами.

Несмотря на то, что текущая цена все еще выше минимальных средних затрат, основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс предупреждает, что многие майнеры все еще могут работать, даже если цена опустится ниже этого среднего. Однако, когда цена приближается к зоне $74,300–$59,450, их маржа прибыли значительно сокращается, создавая существенное финансовое давление и стимулируя миграцию майнинговых операций в регионы с более низкими затратами энергии.

Снижение уровня хешрейта и корректировка сети

Снижение уровня хешрейта Bitcoin к уровню середины 2025 года в конце января стало явным индикатором продолжающегося массового ухода майнеров. Некоторые аналитики связывают это с переносом ресурсов майнеров в сектор ИИ, который сейчас на подъеме, в то время как другие указывают на зимний шторм, охвативший США, как на фактор сдерживания.

Механизм корректировки сети Bitcoin демонстрирует устойчивость системы: когда майнеры прекращают работу, протокол Bitcoin автоматически снижает сложность майнинга со временем. Эта корректировка делает майнинг более легким и экономичным для оставшихся активных участников, стабилизируя сеть и предотвращая сбои в работе. Этот автоматический процесс можно предсказать, используя расчет среднего значения исторического уровня хешрейта, что помогает аналитикам прогнозировать время и уровень корректировки сложности.

От запрета в Китае до возвращения к среднему: исторические уроки

История дает ценное понимание этого цикла. После запрета майнинга в Китае в 2021 году уровень хешрейта Bitcoin резко снизился примерно на 50%. Этот радикальный спад привел к падению цены Bitcoin с около $64,000 до $29,000. Однако восстановление произошло быстро — за пять месяцев цена снова поднялась до $69,000, демонстрируя сильную модель возвращения к среднему.

Среднее возвращение — это феномен, при котором цена склонна возвращаться к своему историческому среднему после экстремальных отклонений. Bitcoin исторически показывает такую закономерность последовательно. Согласно анализу стоимости энергии — метрике, которая оценивает справедливую цену Bitcoin, исходя из затрат энергии и входных данных сети — справедливая цена Bitcoin на сегодняшний день оценивается примерно в $120,950. Разрыв между текущей рыночной ценой ($69,370) и этой стоимостью энергии создает пространство для потенциального восстановления.

Понимая, как рассчитывать среднее значение в контексте исторических данных и стоимости энергии, аналитики могут прогнозировать, что Bitcoin достигнет минимальной точки в диапазоне от $74,300 до $59,450, прежде чем появится значительный триггер для возвращения к среднему. Каждая попытка отскока из этого диапазона может вызвать сильное движение к среднему значению стоимости энергии, создавая хорошие возможности для участников рынка, понимающих механизмы фундаментальных цен Bitcoin.