Почему с конца 2024 года альткойны продолжают показывать худшие результаты по сравнению с биткоином? Что вызывает такую тенденцию? Какие факторы влияют на их падение? Аналитики считают, что это связано с изменениями в рыночных условиях, регуляторными ограничениями и снижением интереса инвесторов. В то же время, биткоин демонстрирует устойчивость и даже рост, что вызывает вопросы о будущем альткойнов. Следите за нашими обновлениями, чтобы быть в курсе последних событий на рынке криптовалют.

Когда биткойн с конца января начал лидировать в волне распродаж, и рыночная капитализация за менее чем неделю исчезла почти на 500 миллиардов долларов, был выявлен более скрытый факт. С декабря 2024 года рынок токенов, кроме биткойна, фактически находился в медвежьем тренде.

Это сделало весь 2025 год годом, который многие держатели альткоинов хотели бы забыть. Пока биткойн достиг новых исторических максимумов, альткоины уже шли на спад.

Переломный момент на рынке

Дискриминация на рынке криптовалют стала неизбежной. К февралю 2026 года трещина в рынке перестала быть просто чередованием биткойна и альткоинов, а превратилась в глубокую структурную корректировку.

Самое очевидное проявление этой дифференциации — огромный разрыв в ценах. По данным на 2 февраля, цена биткойна составляла около 78 688,76 долларов, а Ethereum — 2 344,36 долларов. За неделю биткойн упал на 8,7%, а Ethereum — на 19,4%.

Более масштабные потери на рынке альткоинов оказались еще более тяжелыми. Согласно данным категории «Другие» на TradingView (представляющей альткоины), с начала года рынок снизился на 43%. Этот спад контрастирует с ростом индекса S&P 500 на 17% за тот же период.

Структурные проблемы

Руководитель стратегии по токенам с ликвидностью в Pantera Capital Cosmo Jiang описывает текущий рынок как «скользящий медвежий рынок», продолжающийся на рынке альткоинов. Это точное описание раскрывает более глубокую проблему, чем просто колебания цен: рынок переживает структурную очистку.

Звездные проекты, которые вели предыдущий цикл, теперь блекнут. Токен LINK за последний год упал на 40%, снизившись с исторического максимума на 76%; ситуация с AAVE еще хуже — за год падение составило 53%, а с исторического максимума — 78%.

Некоторые ранее популярные проекты, такие как Polkadot и его DOT, за последний год снизились на 73%, а с исторического максимума ноября 2021 года — на 97%.

Изменение потоков капитала

После одобрения в США спотовых ETF на биткойн и Ethereum, логика движения капитала на рынке кардинально изменилась. Эти продукты привлекли значительные средства традиционных институтов, однако эти деньги склонны к долгосрочному удержанию, что снижает ежедневную ликвидность рынка.

Данные начала февраля 2026 года показывают последствия этого изменения: чистый отток из биткойн-ETF составил 1,49 миллиарда долларов, что стало вторым по величине недельным оттоком за всю историю; из Ethereum-ETF также был отток в размере 326,9 миллиона долларов.

Ключевым индикатором является общая заблокированная стоимость в децентрализованных финансах (DeFi), которая до сих пор ниже пикового значения предыдущего рыночного цикла. Это свидетельствует о том, что деньги не поступают так же активно в DeFi и другие нативные платформы, что затрудняет распространение капитала в более широкий сектор альткоинов.

Несбалансированность предложения и спроса

Одна из основных проблем альткоинов — серьезный дисбаланс между предложением и спросом. За последние два года порог для создания и выпуска токенов значительно снизился, что привело к массовому появлению новых проектов на рынке.

Платформы, такие как pump.fun на базе Solana, сделали создание токенов настолько простым, что даже неспециалисты могут запускать их за несколько минут. Только на платформе pump.fun иногда создается более 10 000 новых токенов ежедневно.

В то время как предложение резко выросло, спрос остается слабым. В этом году ожидается разблокировка примерно 20 миллиардов долларов токенов, что более чем в три раза превышает сумму разблокированных токенов в 2022 году. Такой беспрецедентный рост предложения значительно превышает спрос розничных и институциональных инвесторов, вызывая заметный дисбаланс между спросом и предложением.

Ускорение рыночных нарративов

Фокус рыночных нарративов меняется с беспрецедентной скоростью. В прошлых циклах такие доминирующие темы, как DeFi или NFT, могли удерживать внимание рынка в течение нескольких месяцев. Сегодня же циклы спекуляций короче, тренды возникают за несколько дней или недель и быстро сменяются следующими горячими темами.

Это быстрое переключение затрудняет формирование долгосрочных убеждений у розничных и институциональных инвесторов, что ведет к постоянной гонке за краткосрочной прибылью. Даже внутри одного сегмента показатели могут значительно отличаться.

В области приватных монет в 4 квартале 2025 года наблюдался хороший рост: Zcash (ZEC) вырос за год на 800%, а Monero (XMR) — на 126%. Но к февралю 2026 года оба показателя значительно снизились, за неделю упав более чем на 20%.

Возможности и структура разворота

Несмотря на общее ослабление, в рынке все еще есть структурные возможности. В начале февраля токен Hyperliquid HYPE стал одним из немногих ярких примеров, за неделю вырос на 45,8% против тренда.

Сильное выступление HYPE частично связано с ростом торговой активности по товарным протоколам HIP-3 и публичным упоминанием Cathie Wood из Ark Invest о Hyperliquid как привлекательной инвестиции, что повысило доверие инвесторов. Еще одним устойчивым активом является токен CC сети Canton Network, ориентированной на институциональные финансы, — за неделю вырос на 20%.

Эти проекты, демонстрирующие рост против тренда, показывают текущую логику рынка: инвесторы переключаются на качественные активы, основанные на фундаментальных показателях. Joscha Kuplewatzky из Wintermute Ventures отмечает, что без активизации розничных инвесторов любые ростовые движения скорее всего будут краткосрочными и ограниченными определенными сегментами.

Модели поведения инвесторов

В условиях низкой активности рынка поведение инвесторов также претерпевает значительные изменения. В феврале Gate Ventures в своем недельном обзоре рынка отметил, что настроение ухудшается, индекс страха и жадности рухнул до 14, что соответствует уровню «крайнего страха».

Этот показатель «крайнего страха» подтверждает общее снижение доверия инвесторов, что особенно заметно на рынке альткоинов.

В условиях такой ситуации многие инвесторы заявляют, что криптовалюты больше не являются приоритетом для новых капиталовложений. Такое изменение настроений дополнительно сокращает приток новых средств в рынок альткоинов, создавая порочный круг.

Также формируются новые точки давления. Например, уровень ликвидации ETH DeFi позиций на Aave составляет около 1 880 долларов, что подчеркивает рост рисков дальнейших падений при продолжении распродаж.

Итоги

Цена биткойна 9 февраля резко колебалась: сначала она поднялась до около 72 000 долларов, затем опустилась до текущих 70 700 долларов. Индекс страха и жадности в криптовалюте в начале февраля достиг уровня 17/100 — «крайнего страха». В условиях рыночной коррекции вывод капитала ускорился, и трейдеры, ранее переключавшиеся на драгоценные металлы, были вынуждены продавать криптоактивы для покрытия маржинальных требований.

Структурная очистка рынка продолжается: только после устранения избыточных активов действительно смогут выделиться ценные проекты. Ожидаемый «альткоиновый сезон» не наступил так быстро, как в прошлые годы.