FT колонка: Время «ненависти» к биткойну — важен не спад, а приземление. В этом обзоре мы рассмотрим, почему именно момент посадки определяет будущее криптовалюты, и как инвесторы могут подготовиться к следующему этапу. Не пропустите наши аналитические выводы и советы по управлению рисками в условиях высокой волатильности.

Пока что всё в порядке…

Автор: Jemima Kelly

Перевод: Deep Tide TechFlow

Обзор Deep Tide: В последнее время биткойн пережил самую жестокую обвал с 2022 года, стер все росты после победы Трампа, а также показал рынку хрупкость политических дивидендов. Автор статьи Jemima Kelly использует классическую фразу из фильма «Ненависть» (La Haine), чтобы остро сатирически высмеять «духовные победы» криптосообщества во время кризиса. Даже наличие в США «биткойн-президента» и включение его в стратегические запасы страны не смогли остановить волну распродаж.

Автор считает, что когда такой пузырь, полностью основанный на «вере в других», начнет лопаться, и «больший дурак» исчезнет, падение биткойна неизбежно достигнет своего самого жестокого приземления.

Весь текст:

«Это история о мужчине, падающем с 50 этажа. Во время падения он, проходя каждый этаж, утешает себя постоянной фразой: Jusqu’ici tout va bien（пока что всё в порядке）, пока что всё в порядке, пока что всё в порядке.»

Это яркое начало классического французского кино 1995 года «Ненависть» (La Haine).

Эти слова, этот образ почему-то глубоко запечатлелись в моей памяти, сопровождая меня всю жизнь. Каждый раз, когда я чувствую тревогу или начинаю страдать «синдромом самозванца», они меня утешают. Они намекают: раз пока что ничего не случилось, может, так и продолжится.

И «пока что», в мире биткойна, эти продавцы и пророки тоже всегда были в безопасности.

Конечно, биткойн пережил десятки крупных крахов, сотни криптокомпаний могли закрыться, миллионы людей потеряли свои сбережения, но каждый раз, когда цена падала, он снова отскакивал.

Те, кто мог позволить себе проиграть, держались — (те, кто не мог, были «вычищены»), — и их когнитивная мышечная память, укрепленная каждым новым отскоком, заставляла их верить, что их священная криптовалюта будет жить вечно.

Позвольте мне остро заметить: этого не произойдет.

Чрезмерная уверенность сторонников биткойна — или, точнее, та уверенность, которая необходима для поддержания всей системы — всегда была безосновательной, безответственной и опрометчивой. С момента своего появления биткойн отправился в путь, который обязательно закончится «разбитием о землю».

На этой неделе «земля» стала яснее, чем когда-либо. Биткойн пережил самое жестокое падение с 2022 года, в пятницу он опустился почти до 60 000 долларов, стер все прибавки после повторного избрания Дональда Трампа в 2024 году, а также упал более чем в два раза по сравнению с историческим максимумом в 127 000 долларов в октябре прошлого года.

По данным Coinglass, за всего 24 часа с четверга на пятницу было ликвидировано около 12,5 миллиардов долларов позиций в биткойнах.

Это отчаяние и так называемый «Коуп» (крипто-сленг, означающий, что человек находится в иллюзии и борется с принятием болезненной реальности) очевидны. «Я никогда не был так уверен в криптовалютах,» — написал в X бывший главный технический директор Coinbase, известный крипто-проповедник Balaji Srinivasan, — «потому что правила рушатся, а кодовые порядки восстают. Поэтому краткосрочные цены не важны.» Конечно, он так и сказал.

Некоторые же выбрали самоуничижительные бредни.

Майкл Сэйлор, человек, превративший свою компанию Strategy (MicroStrategy) в инструмент крупной ставки на биткойн (владеет более 713 000 BTC, около 3,4% от общего обращения), в среду написал: «Если хотите подарить мне на день рождения, купите себе немного биткойнов.» Бедный «миллионер на день рождения».

На следующий день, во время конференц-звонка по итогам четвертого квартала 2025 года — когда худший сценарий краха еще не произошел, но Strategy зафиксировала убытки в 124 миллиона долларов — Сэйлор попытался применить другие методы убеждения. Он твердо заявил: «Я считаю, что поддержка отрасли и цифрового капитала на высших уровнях политической власти — это нечто очень важное.» Он отметил, что в США сейчас есть «биткойн-президент», который стремится сделать США «мировой крипто-столицей».

Но именно это и создает неловкую ситуацию для криптомира. Потому что Сэйлор прав — в США действительно есть человек, максимально приближенный к «биткойн-президенту», и у этого человека есть семья, связанная с крипто-интересами. Однако, несмотря на создание «стратегических резервов биткойнов», помилование осужденных криптопреступников, разрешение американцам вкладывать криптовалюту в 401(k), и утверждение, что за первые 200 дней его президентства он завершил «войну» Байдена против криптовалют, — даже присутствие Трампа в Белом доме не смогло остановить волну распродаж. Если при таких условиях биткойн не может расти, то когда он сможет?

Возможно, мы еще не достигли финальной «спирали смерти» биткойна; я не утверждаю, что знаю, когда это произойдет. Попытки предсказать конец спекулятивной лихорадки, основываясь только на вере — или, точнее, на «вере в веру других» — очень сложны. Возможно, у биткойна еще будет несколько последних праздников (на момент написания цена уже поднялась до около 69 000 долларов).

Но вера начинает исчезать. Эта неделя показала, что запасы «больших дураков» — тех, кто поддерживает криптовалюту — истощаются. Те сказочные истории, которые поддерживали криптовалюту, начинают проявлять свою иллюзорную природу. Люди начинают понимать, что ценность полностью основанного на ничто объекта не имеет дна.

Спросите себя: останется ли это через 100 лет? Помните ту фразу: «Важно не то, как ты падаешь, а то, как ты приземляешься.»

Пока что всё в порядке, пока что всё в порядке, пока что всё в порядке…