Анализ стратегий хеджирования в криптовалюте: почему многие инвесторы оказываются в ловушке убытков

Криптовалютное хеджирование — это инструмент управления рисками, но на практике оно становится источником ошибок для многих инвесторов. Это касается не только сложности операций, но и психологических ловушек. В этой статье через реальные кейсы и опыт делимся, почему казалось бы рациональные стратегии хеджирования в конечном итоге приводят к крупным убыткам.

Что такое криптовалютное хеджирование и арбитраж

Основная идея криптовалютного хеджирования — «зафиксировать цену». Самый распространённый способ — покупка на спотовом рынке (например, приобретение криптовалюты на сумму 1万 долларов), одновременно открытие короткой позиции в контракте (продажа в шорт 1万 USDT с 1-кратным кредитным плечом или 5000 USDT с 2-кратным плечом — более высокое плечо увеличивает риск ликвидации). Другой способ — перевод средств на маржинальную торговую платформу, заимствование монет для спотовой короткой позиции и одновременное открытие длинной позиции в контракте.

В отличие от хеджирования, арбитраж подчеркивает «заработок на разнице цен». Когда один и тот же торговый инструмент торгуется на разных биржах с ценовой разницей или при аномальных ставках финансирования, инвесторы могут получать безрисковую прибыль через арбитраж. Хеджирование же предназначено для фиксации цены уже имеющихся активов, чтобы спокойно участвовать в стекинге, майнинге, участии в токен-снапшотах, IEO и других активностях.

Основная логика операций хеджирования

Зачем выполнять хеджирование? Проще говоря, чтобы зафиксировать прибыль и избежать рисков. Можно держать спотовые активы и одновременно открывать короткие контракты, чтобы независимо от движения рынка — вверх или вниз — стоимость ваших активов оставалась стабильной. Это похоже на майнинг на вторичном рынке — теоретически безрисково.

Но на практике возникает проблема: не все монеты можно заимствовать. Например, после обновления Ethereum некоторые токены на цепочке ERC были заимствованы для шортов, а многие малоизвестные альткоины (например, HSC, KCS) легко заимствовать. Всё зависит от запасов заимствования на бирже и рыночного спроса.

Типичные истории убытков трёх опытных инвесторов

Кейc 1: от миллиона до бегства в сеть

Инвестор A разбогател во время бычьего рынка 2017 года, достигнув состояния в 1000万. Его способ — поймать бычий тренд и многократно играть на полном фарше — всё это было скорее удачей, чем мастерством. Важно, что он был стабилен и мог держать позиции долго, поэтому в растущем рынке легко зарабатывал.

Но удача закончилась. В медвежьем рынке 2018–2020 годов, благодаря тому, что он оставался спокойным и не продавал, его капитал сократился с 1000万 до 100–200 тысяч. После события 312 и последующего бычьего рынка казалось, что он сможет восстановиться — при его умении держать позиции, 200 тысяч могли превратиться в 2000 тысяч.

Однако он совершил фатальную ошибку. В нижней части рынка он не удержался и начал торговать контрактами. Постоянные убытки заставляли его продавать альткоины из дна, чтобы покрыть убытки. Когда бычий рынок наконец начался, у него уже не было капитала. Сейчас он полностью вышел из рынка.

Кейc 2: разрушение собственным миром

Инвестор B до входа в криптовалюту имел более 200万 активов, накопленных через P2P-трейдинг. Он был стабилен, но в бычьем рынке 2017 года неожиданно не получил прибыли — наоборот, видел, как его друзья в группе разбогатели.

Это вызвало у него желание инвестировать. Но тут внезапно наступила медвежка. В медвежьем рынке он начал «играть-играть», торгуя разными альткоинами без разбору. Он не слушал советов, иногда даже получая прибыль, становился ещё более уверенным и жил в своём мире. В итоге он полностью потерял деньги — не из-за ликвидации контрактов, а из-за слепой спекуляции на альткоинах.

Наступила экономическая кризис — он разошёлся с супругой, и брак оказался на грани разрыва.

Кейc 3: самоуничтожение аналитика

Инвестор C — бывший аналитик по контрактам, в 2017 году вместе со мной занимался управлением инвестициями. Он быстро накопил состояние через управление чужими средствами и торговлю контрактами — заработал 500 тысяч, что для обычного человека уже много.

Но он впал в самовосхваление. Если бы он тогда перестал торговать и присоединился к группе, участвуя в бычьем рынке — от роста Uniswap, арбитража на «перекладке» до майнинговых возможностей — его богатство бы выросло в разы. Но он застрял в мире анализа контрактов и пропустил все крупные возможности.

В итоге он начал «разбирать стены», и убытки превратились в долги. Сейчас ситуация — тема, о которой лучше не говорить.

Распространённые причины убытков в криптовложениях

На основе этих трёх реальных историй можно выделить основные причины потерь инвесторов:

Психологические ловушки:

• Преувеличение удачи и приписывание её себе, ведущее к чрезмерной самоуверенности
• Каждая потеря — «это последний раз», но остановиться невозможно
• Человек не может постоянно везти, но может постоянно не везти

Операционные ловушки:

• Неспособность контролировать желание играть на полном фарше, вкладывать больше, чем можно позволить
• Не продавать при росте, надеясь удержать дольше
• Не фиксировать убытки при падении, ждать отскока
• Следовать за сигналами групп, поддаваясь стадному поведению

Когнитивные пробелы:

• Торговать по ощущениям, а не по данным
• Стать жертвой мошенничества, украденных монет, попасть в группы по «разводу»
• Полностью игнорировать управление рисками

Итог: понять суть хеджирования

Криптовалютное хеджирование — это ценное средство, но только при наличии самодисциплины и правильного понимания. Основная причина убытков многих — не стратегия хеджирования сама по себе, а неспособность отличить удачу от мастерства, сопротивляться жадности и соблюдать дисциплину.

Если вы уже заработали значительный доход — прекратите гонку за ещё большими прибылями. В криптомире всегда есть возможности, но сохранить уже заработанное зачастую важнее, чем гнаться за быстрым богатством. Иногда лень и отсутствие идеи приводят к убыткам, а слепое действие — к ещё большим потерям.