Бычьи рынки под давлением: три предупредительных сигнала сходятся в начале 2026 года

Впечатляющий рост, начавшийся в 2026 году, уже начал показывать трещины. Несмотря на то, что фундаментальные основания для устойчивого роста остаются целыми, тревожное сочетание технических экстремумов, слабости сектора и сезонных факторов требует внимания инвесторов. Три различных точки давления указывают на то, что бычьи рынки могут сделать значительную паузу, прежде чем восходящий тренд возобновится.

Когда лидеры рынка спотыкаются, импульс ралли ослабевает

Более широкий рынок обычно следует за динамикой своих наиболее доминирующих секторов, и сейчас это означает, что судьба акций в области искусственного интеллекта оказывает значительное влияние. Недавняя реакция на отчетность Microsoft отлично иллюстрирует эту динамику. Несмотря на превышение ожиданий Уолл-стрит, технологический гигант пережил самое сильное однодневное снижение с марта 2020 года, связанное с пандемией — хотя в конце сессии удалось восстановиться.

Причина была проста: стремительный рост капитальных затрат. Microsoft сообщил, что расходы на инфраструктуру ИИ в 4 квартале достигли $37,5 млрд, что представляет ошеломляющий рост на 66% по сравнению с прошлым годом. Помимо самой суммы расходов, инвесторы сталкиваются с вторичными проблемами — заметным замедлением в облачном подразделении компании и внутренним риском чрезмерной зависимости от OpenAI, ключевого партнера по доходам.

Эта реакция рынка имеет последствия гораздо шире одной акции. Когда лидеры, движущие бычьи рынки, начинают спотыкаться, даже временно, настроение может быстро измениться по всему индексу. Искусственная слабость акций, связанных с ИИ, может оказаться особенно вредной, если она заразит более широкий рынок акций в ближайшие недели.

Параболический рост серебра сигнализирует о товарных экстремумах

Еще один тревожный сигнал исходит из неожиданной области: драгоценных металлов. После стремительного роста, в ходе которого серебро утроилось за несколько месяцев, металл сейчас демонстрирует классические модели, связанные с пиками рынка. Технические аналитики отмечают несколько тревожных индикаторов — рекордные объемы торгов, превышение 200-дневной скользящей средней более чем на 100%, а также множественные признаки истощения, указывающие на то, что покупатели в основном исчерпали свои ресурсы.

История дает предостерегающие примеры. Когда серебро показывало подобную динамику в 1980-х во время скандальной попытки Хантов захватить рынок или в финальных стадиях большого товарного суперцикла с 2000 по 2011 год, эти экстремумы сопровождались резкими разворотами. Для инвесторов в акции это не просто академическая проблема — предыдущие товарные взрывы совпадали с падениями S&P 500 примерно на 10% в последующие недели.

Появление таких классических моделей истощения важно, потому что они часто вызывают каскадные распродажи рискованных активов. Когда товарные рынки переходят из бычьего режима в коррекцию, это может распространиться и на акции, поскольку опасения по поводу инфляции исчезают, а сценарии роста меняются.

Календарь работает против оптимизма на рынке в год выборов

Сезонные закономерности дают еще одно предупреждение. Хотя 2026 год обладает поддерживающими факторами — рекордными налоговыми возвратами, смягчением политики Федеральной резервной системы и масштабным технологическим строительством — календарь не благоприятствует акциям в ближайшее время. Согласно аналитикам Carson Research Райана Детрича, февраль занимает одно из двух мест (наряду с сентябрем), где зафиксированы отрицательные средние доходности с 1950 года, за последнее десятилетие и за последние два десятилетия.

Коррекции в первой половине промежуточного года выборов стали почти рутиной в истории рынка. Это не случайность — это отражение структурной тенденции к сезонной консолидации бычьих рынков, когда февраль часто становится месяцем, когда зимняя слабость проявляется особенно ярко.

Настроения инвесторов достигают опасных уровней согласия

Последний тревожный показатель связан с позицией розничных участников. Опрос настроений AAII, отслеживающий мнения индивидуальных инвесторов, в настоящее время показывает подавляющий бычий настрой среди респондентов. Для контрарианских аналитиков такое скопление бычьих позиций — классический желтый флаг — чрезмерный консенсус обычно предшествует коррекциям.

Когда настроение достигает таких экстремумов в одном направлении, рынки часто меняют курс просто для того, чтобы выбить из игры самых оптимистичных участников. Текущие показатели указывают на уязвимость, которая еще не была проверена.

Что это значит для вашего портфеля

Бычьи рынки редко идут по прямой линии, и текущий сброс этих трех различных факторов — спотыкания технологического сектора, пики истощения товарных рынков и сезонные уязвимости — требует защитной позиции. Долгосрочная поддержка 2026 года остается закрепленной за мягкой денежно-кредитной политикой и реальными приростами производительности благодаря внедрению искусственного интеллекта.

Однако период консолидации или даже умеренного отката становится все более вероятным. Инвесторам с концентрированными позициями в ИИ или тем, кто активно наращивал свои активы, стоит учитывать возможность того, что фиксация прибыли и ребалансировка могут доминировать в торговле в ближайшие недели. Бычьи рынки 2026 года, скорее всего, сохранятся, но путь вперед, вероятно, проверит уверенность инвесторов, прежде чем восходящий тренд сможет устойчиво возобновиться.