Фьючерсы на Робусту снижаются, поскольку Бразилия готовится к увеличению количества осадков

Кофейные рынки в пятницу столкнулись с существенными препятствиями, при этом фьючерсы на робусту показали заметное снижение. Мартовские фьючерсы ICE на робусту закрылись на 66 пунктов ниже, что составляет снижение на 1,58%, одновременно достигнув минимума за 3,5 недели. Комплекс по арабике продемонстрировал еще более резкое ослабление: мартовские контракты на арабику упали на 13,25 пункта или 3,845%, достигнув 5,5-месячного минимума для ближайших контрактов. Такое двойное снижение контрактов отражает растущие опасения по поводу глобальной ситуации с поставками кофе и прогнозов по производству в ключевых регионах выращивания.

Изменения погоды и прогнозы по поставкам из Бразилии

Основным фактором снижения в пятницу стали метеоусловия для основной кофейной зоны Бразилии. Прогнозы указывают на стабильные осадки на следующей неделе в Минейраш, крупнейшем регионе по производству арабики в Бразилии, где погодные условия напрямую влияют на развитие урожая и ожидания по урожайности. Этот метеорологический сценарий наступает в критический момент, поскольку Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, повысило свою оценку общего производства в 2025 году до 56,54 миллиона мешков — на 2,4% больше по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Обильные запасы обычно оказывают давление на цены, создавая медвежий настрой, который распространяется как на арабику, так и на робусту.

Вьетнамский экспорт и давление на фьючерсы робусты

Доминирование Вьетнама в производстве робусты добавляет еще один слой давления на цены. Согласно отчету Национальной статистической службы Вьетнама, опубликованному 5 января, экспорт кофе в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1,58 миллиона метрических тонн, демонстрируя ускорение международных продаж. В будущем, по прогнозам, производство кофе в 2025/26 году увеличится на 6% по сравнению с предыдущим годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн — что эквивалентно 29,4 миллионам мешков и является максимальным уровнем за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) прогнозировала 24 октября, что производство в 2025/26 году может превысить предыдущий урожай на 10%, если сохранятся благоприятные погодные условия. Как крупнейший в мире производитель робусты, рост производства Вьетнама напрямую сдерживает цены на фьючерсы робусты и ограничивает потенциал роста.

Восстановление запасов и снижение поддержки цен

После достижения многолетних минимумов запасы кофе начали восстанавливаться, что дополнительно подрывает ценовые позиции. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, но затем выросли до 2,5-месячного максимума — 461 829 мешков к 14 января. Аналогично запасы робусты на ICE снизились до 1-летнего минимума — 4 012 лотов 10 декабря, но затем выросли до 1,75-месячного максимума — 4 609 лотов в последнюю пятницу. Это восстановление запасов, хотя и скромное в абсолютных цифрах, говорит о стабилизации поставок, а не о дефиците, который мог бы поддержать более высокие цены. Исторически рост запасов связан с ослаблением цен, что делает текущий тренд запасов препятствием для роста цен на робусту.

Смешанные сигналы по динамике поставок

Недавняя экспортная активность Бразилии дает более сложную картину. Cecafe сообщил, что экспорт зеленого кофе из Бразилии в декабре снизился на 18,4% и составил 2,86 миллиона мешков, при этом экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом и достиг 2,6 миллиона мешков, а экспорт робусты резко упал на 61% и составил 222 147 мешков. Хотя снижение экспорта обычно поддерживает цены, эта сокращение частично связано с меньшими продажами у производителей по ценам, менее выгодным для них, а не с реальным дефицитом поставок.

Недостаточные осадки в Минейраш за неделю, завершившуюся 16 января, изначально поддерживали цены — регион получил всего 33,9 миллиметров дождя, что составляет 53% от исторической нормы. Однако прогнозы на стабильные осадки указывают на возможное изменение этой сухой ситуации.

Общая картина глобальных поставок остается избыточной

Более широкая ситуация с глобальными поставками кофе добавляет контекста к слабости фьючерсов на робусту. Международная организация кофе (ICO) сообщила 7 ноября, что экспорт кофе по всему миру за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% и составил 138,658 миллиона мешков. Однако, по прогнозам USDA (FAS) от 18 декабря, мировое производство кофе в 2025/26 году вырастет на 2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. В этом общем объеме производство арабики ожидается снизится на 4,7% и составит 95,515 миллиона мешков, тогда как производство робусты вырастет на 10,9% и достигнет 83,333 миллиона мешков — что является значительным сдвигом в глобальной динамике рынка робусты.

FAS также прогнозирует, что производство в Бразилии в 2025/26 году снизится на 3,1% и составит 63 миллиона мешков, а производство во Вьетнаме — увеличится на 6,2% и достигнет 30,8 миллиона мешков, что является максимумом за 4 года. Важным моментом является то, что по оценкам FAS, конечные запасы в 2025/26 году снизятся на 5,4% и составят 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что указывает на достаточность запасов для удовлетворения спроса.

Сочетание роста производства во Вьетнаме, избыточных глобальных запасов, восстановления запасов и прогнозов по погоде в Бразилии создало сложную среду для роста цен на фьючерсы робусты. Участники рынка, похоже, пересматривают баланс спроса и предложения, а текущие цены отражают ожидания продолжения избыточных глобальных запасов кофе на протяжении маркетингового года 2025/26.