Почему эта недооцененная ядерная акция может изменить ваш портфель в 2026 году

Когда инвесторы думают о возможности воспользоваться нукреоренессансом, их умы обычно обращаются к урановым майнерам или небольшим производителям реакторов. Но есть более убедительный угол зрения, скрытый на виду: компании, фактически строящие инфраструктуру, чтобы сделать ядерную энергию жизнеспособной в масштабах. Fluor Corporation (NYSE: FLR) представляет именно такую возможность в сфере ядерных акций — строительную и инженерную мощь, готовую извлечь выгоду из предстоящего масштабного расширения.

Контракт на 30 миллиардов долларов, о котором никто не говорит

В то время как большинство инвесторов сосредоточены на ранних инвестициях Fluor, настоящая история связана с ключевым государственным контрактом, который может изменить траекторию развития компании. В 2024 году совместное предприятие с участием Fluor получило контракт на управление и эксплуатацию завода Pantex в Техасе — основного объекта страны по сборке и разборке ядерного оружия. Оценочная стоимость сделки составляет около 30 миллиардов долларов на протяжении 20 лет, если все опции будут использованы.

Что делает это особенно заметным, так это структура контракта. В отличие от спекулятивных предприятий, это представляет собой повторяющийся, высокомаржинальный доход от государства с встроенной стабильностью. Поскольку Fluor владеет неконтролирующей долей, он учитывается как инвестиция по методу долевого участия, что означает, что он не будет отображаться в консолидированном объеме заказов. Тем не менее, руководство рассматривает это как потенциально огромный долгосрочный драйвер роста, который может значительно увеличить прибыль в будущем.

Почему прорыв NuScale важен для Fluor

Стратегия Fluor в сфере ядерных акций выходит за рамки государственных контрактов и включает развитие технологий малых модульных реакторов. Компания была одним из первых и крупных инвесторов в NuScale Power — единственной американской компании, получившей сертификацию Комиссии по ядерному регулированию США для коммерчески жизнеспособного дизайна малых модульных реакторов. Помимо доли в капитале, Fluor выступает в качестве ключевого подрядчика для проектов NuScale.

Самое важное, Fluor играет центральную роль в объекте RoPower в Румынии, где реакторы NuScale будут использоваться для коммерческой генерации электроэнергии. Этот проект представляет собой реальное применение технологий малых реакторов — такого рода инфраструктурное строительство, которое может подтвердить жизнеспособность всего сектора малых модульных реакторов.

Вот хитрость: Fluor фактически выходит из своей позиции по NuScale. Компания продала часть своей доли в октябре прошлого года и планирует полностью выйти к Q2 2026 года. Вместо того чтобы держать акции, Fluor направляет полученные средства на обратный выкуп собственных акций на сумму 1,3 миллиарда долларов, которые руководство считает недооцененными. Этот стратегический сдвиг свидетельствует о доверии к перспективам независимых ядерных акций Fluor без необходимости полагаться на успех NuScale.

Как Fluor изменил свою бизнес-модель для борьбы с инфляцией

Понимание конкурентных преимуществ Fluor требует анализа эволюции его контрактов. Исторически строительные компании несут значительные риски по фиксированным ценам, когда любые перерасходы из-за инфляции материалов или задержек проекта напрямую снижают прибыль. Эта циклическая уязвимость давно преследует сектор.

Fluor систематически перестраивает свой портфель в сторону возмещаемых контрактов, где клиенты платят фактические расходы плюс управленческую плату. Эта модель меняет динамику риска — инфляция и колебания затрат становятся расходами клиента, а не обязательствами компании. Изменения были значительными: по состоянию на 30 сентября 2025 года, возмещаемые контракты составляли 82% от общего объема заказов Fluor.

Для инвесторов в ядерные акции это особенно важно. Ядерные проекты по своей природе капиталоемки, требуют многолетних усилий и подвержены сбоям в цепочках поставок и волатильности стоимости материалов. Перейдя на модель возмещения расходов, Fluor фактически застраховался от тех рисков, которые преследуют ядерное строительство. Компания получает оплату за выполненную работу, не неся риски изменения стоимости.

Реальные риски, которые стоит учитывать

Несмотря на привлекательную картину, существуют значительные препятствия. Бизнес Fluor сильно зависит от циклических отраслей, таких как энергетика и горнодобывающая промышленность. Замедление экономики может задержать строительство проектов, что скажется на краткосрочной прибыли. Кроме того, наследственные фиксированные контракты по-прежнему представляют собой значительный риск, хотя их доля снизилась до 18% от общего объема заказов.

Помимо цикличности, необходимо учитывать геополитические риски. Ядерные проекты часто связаны с государственными отношениями и регуляторным контролем; любые изменения в энергетической политике могут повлиять на сроки реализации проектов и продление контрактов.

Возможности ядерных акций прямо сейчас

Fluor занимает уникально выгодную позицию в развивающемся строительстве ядерной энергетики. Он сочетает три мощных драйвера: огромный, повторяющийся государственный контракт; активное участие в прорывных проектах малых модульных реакторов; и перестроенную модель затрат, защищающую от инфляции.

Большинство инвесторов, сосредоточенных на чистых ядерных акциях, упускают эту реальность. Fluor не делает ставку на цены урана или на спекулятивные проекты реакторов. Вместо этого он ориентирован на получение прибыли от инфраструктурных и операционных аспектов ядерного возрождения — менее волатильной и более защищенной бизнес-моделью.

Для инвесторов, настроенных на ядерную энергию, но опасающихся волатильности горнодобывающих компаний или малых реакторных фирм, Fluor предлагает существенный способ получить экспозицию при сохранении стабильности портфеля. По мере развития этих ядерных проектов и приближения 2026 года, Fluor, возможно, наконец получит ту рыночную оценку, которую заслуживают эти недооцененные ядерные акции.