Китайские технологические акции ускоряются после замедления экономики благодаря волне инноваций

По мере развития 2026 года, кардинальное расхождение меняет нарративы инвестиций вокруг китайских акций. В то время как макроэкономические препятствия сохраняются — рынки недвижимости остаются вялотекущими, а потребительские расходы показывают слабость — появляется мощное противодействие: технологические прорывы в области ИИ, робототехники и передового производства толкают китайские технологические акции в зону превосходства.

Движение очевидно. В январе индекс технологий, ориентированный на внутренний рынок и моделированный по Nasdaq, вырос примерно на 13%, в то время как китайские технологические компании, торгующиеся на Гонконге, прибавили около 6%. Обе показатели легко превзошли показатели Nasdaq 100, что свидетельствует о активной ротации инвесторского капитала в этот сектор.

Катализатор ралли китайских технологических акций: от DeepSeek к диверсифицированным инновациям

История начинается в январе 2025 года, когда доступные и в то же время сложные модели ИИ компании DeepSeek нарушили глобальные рынки. Но через 15 месяцев этот импульс выходит далеко за рамки одной компании. Канал технологических инноваций значительно расширился.

Alibaba и Tencent быстро интегрировали генеративный ИИ в свои платформы. Робототехнические компании привлекли внимание своими машинами, участвующими в марафонах и исполняющими традиционные танцы. Коммерческие космические полеты и производители летающих такси движутся к коммерциализации. В производственных центрах современные языковые модели теперь управляют точными инструментами и автоматизированными системами. Совокупно эти разработки меняют образ Китая с низкозатратного производителя на конкурента на передовой технологической арене.

По данным Jefferies Financial Group, 33 китайских компаний, сосредоточенных на ИИ, за последние 12 месяцев увеличили свою рыночную стоимость примерно на $732 миллиарда. Однако потенциал роста остается значительным: сектор ИИ в Китае сейчас составляет всего 6,5% от рыночной капитализации США, что указывает на существенный потенциал для дальнейшего расширения.

Марк Мобиус, управляющий директор фонда Mobius Emerging Opportunities, подытоживает бычий сценарий: «Рынок сигнализирует, что технологический прогресс Китая будет очень захватывающим. Амбиции Китая — превзойти США в области передовых технологий, особенно в чипах и искусственном интеллекте, и инвестиции следуют за этим видением». Такое позиционирование отражает стратегические намерения, а не только спекуляции.

Капитал ищет новые горизонты: волна IPO в области передовых технологий

Энтузиазм распространяется за пределы вторичного рынка. Несколько китайских компаний, поддерживаемых государством, успешно вышли на биржу, стимулируя поток новых листингов. Подразделение Xpeng по производству летающих транспортных средств, LandSpace Technology (коммерческий производитель ракет) и BrainCo (позиционирующаяся как потенциальный конкурент Neuralink) — это компании такого уровня, которые выходят на публичные рынки.

Джоанна Шен, специалист по инвестициям в JPMorgan Asset Management, подчеркивает, что реальная ценность может быть достигнута в будущем: «Следующий крупный скачок в области ИИ произойдет на уровне приложений. Китай особенно хорошо подготовлен к лидерству в этом сдвиге, учитывая его разнообразные сценарии использования — носимые устройства, периферийные устройства и цифровые платформы».

Это стратегическое позиционирование важно. Пятилетний план Китая, который ожидается в марте, вероятно, сосредоточится на технологической самодостаточности и внутренней инновации — что может дать дополнительные политические стимулы для инвестиций в китайские технологические акции.

Риск за ралли: давление на оценки и регуляторные ограничения

Не все наблюдатели беззаботны. Скорость роста вызвала опасения по поводу оценки. Cambricon Technologies, отечественный производитель чипов ИИ, конкурирующий с Nvidia, торгуется примерно по 120-кратной цене по отношению к будущей прибыли. Индекс китайских компаний в области робототехники оценивается более чем в 40 раз по отношению к будущей прибыли — почти на 60% выше, чем у Nasdaq 100 с мультипликатором 25.

Регуляторы обратили внимание, ужесточив ограничения на маржинальное финансирование, чтобы снизить спекулятивные излишки. Но несмотря на эти предостережения, ведущие аналитики остаются оптимистичными.

Тилли Чжан, аналитик по технологиям в Gavekal Research, утверждает, что экономически эффективный подход Китая к развитию ИИ может дать результаты быстрее, чем у западных конкурентов: «Модель с низкими затратами, популяризированная DeepSeek, перенаправила фокус на доступные, но мощные решения». Ожидаемый запуск модели DeepSeek R2 в этом квартале — которая обещает выдающуюся производительность по доступной цене — снова может изменить конкурентные динамики.

Bloomberg Intelligence предполагает, что этот релиз может укрепить позицию Китая как основного конкурента в области технологического превосходства США.

Перспективы: избирательные возможности внутри волатильности

Вивиан Лин Тёрстон, менеджер портфеля в William Blair Investment Management, формулирует взвешенный бычий сценарий: китайские акции могут превзойти американские, если рост прибыли в передовых технологиях и экспортных секторах ускорится. «Я ожидаю привлекательных возможностей в области ИИ, полупроводникового оборудования, робототехники, автоматизации и биотехнологий — областях, где мы наблюдали сильные показатели в 2025 году и сохраняется структурный позитивный тренд».

История китайских технологических акций — это не просто игра на импульсе. Она отражает реальный технологический прогресс на фоне экономических вызовов. Инвесторы, делающие ставку на эту гипотезу, по сути, делают ставку на то, что циклы инноваций могут оторваться от циклической макроэкономической слабости — и эта ставка, вероятно, продолжит подтверждаться в 2026 году, когда расхождение между экономическими условиями и динамикой рынка акций может сохраняться.