Снижение прибыли на акцию Tesla в 4 квартале сигнализирует о переходе к новым драйверам роста

Tesla опубликовала свои финансовые результаты за 4 квартал 2026 года 28 января 2026 года, при этом прибыль на акцию составила $0.45, что на 40% меньше по сравнению с предыдущим годом. Этот провал по EPS соответствует осторожным прогнозам Уолл-стрит, которая также ожидала выручку около $24.75 миллиардов. Однако за заголовком разочарования в прибыли скрывается убедительный рассказ о том, как компания кардинально меняет структуру своих доходов и драйверов прибыли.

Резкое сокращение EPS отражает болезненную реальность, с которой сталкивается основной бизнес Tesla — электромобили. После отмены федерального налогового кредита на электромобили и роста процентных ставок, что снизило спрос потребителей во всем секторе электромобилей, традиционный автомобильный сегмент Tesla — который все еще составляет примерно три четверти общей выручки — столкнулся с нарастающими трудностями. Уолл-стрит уже заложила в цены этот спад, поэтому руководство по EPS не вызвало значительных рыночных потрясений. Более того, инвесторы все больше осознают, что ставка только на автомобильную прибыль уже не отражает истинную ценность Tesla.

Tesla Energy: Недооцененный двигатель прибыли

Пока прибыль по EPS в автомобильном бизнесе ухудшается, энергетический бизнес компании рассказывает совершенно другую историю. Tesla Energy достигла впечатляющего роста на 84% по сравнению с прошлым годом, чему способствовал взрывной спрос со стороны дата-центров, подпитывающих бум искусственного интеллекта. Не менее важно, что валовые маржи в этом сегменте расширяются и достигают новых рекордных уровней. Этот сегмент, возможно, является наиболее недооцененной составляющей будущей траектории EPS Tesla.

Развитие инфраструктуры ИИ только в начальной стадии, что предполагает, что Tesla Energy сможет поддерживать тройной рост в процентах в ближайшие годы. Особенно ценно то, что расширение маржи происходит одновременно с ростом объема — комбинация, которая традиционно приводит к увеличению EPS значительно превышающему доходы от традиционного автомобильного бизнеса.

Full Self-Driving: Данные о безопасности становятся регуляторным фактором

Амбиции Tesla по полному автономному вождению сделали важный шаг вперед, когда независимые данные о безопасности от страховой компании Lemonade показали, что технология FSD Tesla в два раза безопаснее среднего водителя. Обладая этим сторонним подтверждением, Lemonade начала предлагать пользователям Tesla FSD скидку на страховые премии в 50%.

Это развитие имеет глубокие последствия для истории EPS. Установив доказанную безопасность, Tesla может получить регуляторное одобрение для национальных автономных такси. Если это произойдет, сеть роботакси создаст совершенно новый источник дохода и значительно изменит долгосрочную траекторию роста EPS. Пилотные программы в Сан-Франциско и Остине являются важными ранними подтверждениями.

Optimus и Tesla Semi: будущие катализаторы EPS

Илон Маск сделал смелое предсказание, что гуманоидный робот Tesla, Optimus, в конечном итоге станет самым продаваемым продуктом компании. Хотя ожидается, что Optimus будет запущен в следующем году, любое ускорение этого графика станет рыночным событием с трансформирующими последствиями для EPS.

Одновременно, долгожданный грузовик Semi Tesla готовится к массовому производству в этом году. Компания недавно заключила соглашение с Pilot Travel Centers о развертывании 35 зарядных станций по всей стране, что свидетельствует о конкретных инвестициях в инфраструктуру. Semi представляет собой еще один сегмент с потенциалом для значительной прибыли.

Новая инвестиционная стратегия Tesla: переосмысление ожиданий по EPS

Традиционное представление о том, что Tesla следует анализировать только через призму традиционных автомобильных показателей EPS, становится все более устаревшим. Да, в 4 квартале EPS разочаровал по сравнению с предыдущими годами, и традиционный бизнес электромобилей сталкивается с реальными циклическими трудностями. Однако агрессивное расширение компании в области энергетических решений, автономных технологий и робототехники представляет собой фундаментальное переосмысление того, что движет будущей прибылью Tesla.

Недавнее движение цены акций — увеличившись в четыре раза с минимумов конца 2023 года около $100 — отражает это меняющееся восприятие рынка. Инвесторы по сути переоценивают Tesla как диверсифицированный технологический конгломерат, а не как обычного автопроизводителя, что означает, что рост EPS все больше будет происходить за счет нетрадиционных источников.

Пока Tesla проходит этот переходный период, начальный спад EPS в традиционном бизнесе будет постепенно компенсироваться новыми вкладками от Tesla Energy, автономных сервисов и робототехники. Траектория указывает на то, что будущий рост EPS в конечном итоге может превзойти разочаровывающие показатели 4 квартала, при условии успешной реализации стратегии руководством по всем этим направлениям. Настоящий тест — смогут ли расширение маржи в энергетическом сегменте и монетизация роботакси ускориться достаточно, чтобы компенсировать продолжающиеся трудности в автомобильном бизнесе.