Рост рынка фосфорной кислоты стимулирует развитие удобрительной промышленности: в центре внимания — Nutrien, CF Industries и Intrepid Potash

Глобальный сектор удобрений переживает значительный поворот, обусловленный высоким спросом на важнейшие питательные вещества для сельского хозяйства, включая фосфорную кислоту и калий. Согласно недавнему анализу рынка, три лидера отрасли — Nutrien Ltd., CF Industries Holdings и Intrepid Potash — нацелены на использование этого восстановления. После восстановления рынков фосфорной кислоты и фосфатных удобрений после многолетней слабости инвесторы внимательно следят за этими крупными игроками в поисках возможностей для роста.

Восстановление спроса на фосфат и фосфорную кислоту на мировых рынках

Индустрия удобрений вошла в новую фазу, характеризующуюся здоровыми фундаментальными показателями спроса. Фосфорная кислота, важный компонент в фосфатных удобрениях, таких как диаммонийфосфат и моноаммонийфосфат, вновь вызывает интерес на рынке благодаря улучшению аграрной экономики в глобальном масштабе. Фермеры в основных регионах выращивания увеличивают закупки питательных веществ, что поддерживается высокими ценами на сельскохозяйственную продукцию и благоприятной экономикой.

Мировые сельскохозяйственные рынки остаются устойчивыми, а стабильный спрос на зерновые продолжает обеспечивать постоянную потребность в питательных веществах для культур. Низкий уровень запасов у производителей и дистрибьюторов создает благоприятные условия для спроса на фосфорную кислоту и фосфаты. Особенно сильный спрос наблюдается в Северной Америке, Бразилии и Индии, где фермеры приоритетно используют удобрения для максимизации урожаев в ответ на растущее мировое потребление продовольствия.

Фундаментальные показатели рынка фосфатов значительно улучшились по сравнению с предыдущими двумя годами. Помимо продуктов на основе фосфорной кислоты, также наблюдается повышенный спрос на калийные и азотные удобрения. Ожидания увеличения посевных площадей кукурузы и сои в 2026 году свидетельствуют о продолжении роста потребления удобрений. Это восстановление отражает как улучшение настроений фермеров, так и структурную необходимость восполнения питательных веществ в сельскохозяйственных почвах.

Ограничения поставок повышают стоимость фосфорной кислоты и сырья

Ключевым фактором, меняющим ландшафт удобрений, является восстановление цен на основные сырьевые материалы, используемые в производстве фосфорной кислоты и фосфатов. После длительной слабости в 2023–2024 годах цены на удобрения, включая продукты на основе фосфорной кислоты, резко выросли в 2025 году из-за сокращения поставок и увеличения спроса.

Производство фосфорной кислоты в значительной степени зависит от серы и аммиака, которые столкнулись с серьезными перебоями в поставках. Давление на международные цепочки поставок, особенно связанное с геополитической напряженностью в Восточной Европе, снизило доступность аммиака и серы, что значительно повысило издержки на сырье. Цены на природный газ, критически важный для производства азотных удобрений, также выросли, что дополнительно давит на прибыль отрасли.

Эти повышенные издержки на сырье создают краткосрочные сложности для производителей удобрений. Хотя более высокие цены на продажу фосфорной кислоты и других питательных веществ частично компенсируют рост затрат, сжатие маржи из-за стоимости сырья остается важной проблемой. Обслуживание производственных мощностей и остановки производства усугубили дефицит поставок, создавая ситуацию, при которой производителям фосфорной кислоты приходится балансировать между ростом издержек и рыночными ценами.

Обзор оценки отрасли и рыночных показателей

Отрасль удобрений по версии Zacks занимает место #42 в рейтинге отраслевых индустрий, входя в топ 17% из более чем 250 отслеживаемых отраслей. Этот рейтинг отражает улучшение краткосрочных перспектив, поскольку исторические данные показывают, что отрасли с высоким рейтингом превосходят низкоранжированные более чем в 2 раза.

С точки зрения оценки, сектор удобрений торгуется по соотношению enterprise value к EBITDA 5.24X, что значительно ниже 18.8X для S&P 500 и 16.51X для более широкой сектора базовых материалов. Эта скидка отражает историческую слабость, но также указывает на возможный рост при восстановлении прибыли. За последние пять лет мультипликатор EV/EBITDA в отрасли колебался от 4.55X до 18.05X, с медианой 10.18X.

Однако за последний год отрасль показала отставание от общего рынка, увеличившись на 7.5% по сравнению с ростом S&P 500 на 14.9%. Сам сектор базовых материалов вырос на 39%, что говорит о том, что группа удобрений отставала даже от своего сектора-соперника. Эта относительная слабость может стать контр-инвестиционной возможностью для инвесторов, ориентированных на ценность.

Три гиганта удобрений на пути к росту

Intrepid Potash выделяется как единственный производитель хлористого калия в США, а также производит Trio — специализированную формулу удобрений. Компания выигрывает благодаря сильной экономике фермеров и высокому спросу на калийные продукты. Объемы производства остаются стабильными, ведутся капитальные проекты для увеличения будущих объемов. Intrepid занимает рейтинг Zacks #2 (Покупка), с прогнозируемым ростом прибыли за 2025 год на 506.7%. Консенсус-прогноз по прибыли за 2025 год оставался стабильным в течение последних 60 дней.

Nutrien, ведущий поставщик сельскохозяйственных ресурсов в Канаде, получает выгоду от высокого спроса на фосфат, калий и азотные продукты на ключевых рынках, особенно в Северной Америке. Стратегические приобретения, повышение эффективности операций и внедрение цифровых платформ создают конкурентные преимущества. Nutrien продолжает расширяться в Бразилии через целевые приобретения и реализует инициативы по снижению затрат в калийных операциях. Компания прогнозирует рост прибыли на 32.9% в 2025 году, а оценки аналитиков за последние 60 дней были повышены на 1.5%. Nutrien занимает рейтинг Zacks #3 (Удерживать).

CF Industries, базирующаяся в Иллинойсе, является мировым лидером в производстве азотных и водородных продуктов для удобрений и промышленности. Компания использует высокий спрос на азотные удобрения в Северной Америке, Бразилии и Индии, а также растущие промышленные применения на внутреннем рынке. CF сосредоточена на увеличении стоимости для акционеров за счет сильной генерации наличных и оптимизации баланса. Имея рейтинг Zacks #3, CF Industries прогнозирует рост прибыли на 32.8% в 2025 году и превзошла консенсусные оценки Zacks в четыре квартала подряд с средним показателем 15%.

Инвестиционные соображения

Восстановление сектора удобрений отражает структурные улучшения в динамике спроса и предложения в сельском хозяйстве, особенно в условиях ужесточения поставок фосфорной кислоты и фосфатов. Инвесторам, рассматривающим этот сектор, следует учитывать как привлекательные оценки по сравнению с историческими нормами, так и риски реализации, связанные с повышенными затратами на сырье. Три выделенных компании — Nutrien, CF Industries и Intrepid Potash — каждая предлагает уникальный доступ к циклу отрасли и остаются важными вариантами для формирования портфеля.