Howmet Aerospace справляется с неблагоприятными условиями на коммерческом рынке при смешанных перспективах

Howmet Aerospace Inc. (HWM) сталкивается с сложной ситуацией на своем коммерческом рынке, особенно в транспортном секторе, где спрос остается под давлением на протяжении всего 2025 года. Производительность компании на коммерческом рынке постепенно ухудшается: выручка сократилась на 3% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале, после более значительных падений на 14% и 4% в предыдущих кварталах. Эта нисходящая тенденция подчеркивает уязвимость коммерческого рынка к макроэкономическим и регуляторным негативным факторам.

Основные причины замедления коммерческого рынка многообразны. Строительство коммерческих грузовиков в Северной Америке сократилось из-за неопределенности, связанной с тарифами, и экономической нерешительности, что напрямую подрывает сегмент кованых колес Howmet. Перспективы ближайшего будущего для коммерческого рынка остаются неопределенными, поскольку производители оригинального оборудования (OEM) продолжают сокращать объемы производства. Кроме того, коммерческий рынок сталкивается со структурными препятствиями в виде растущих затрат на сырье — особенно на алюминий — а также с ужесточением требований к выбросам, что увеличивает операционные издержки производителей в этом сегменте.

Транспортный сектор под давлением

Коммерческий рынок в транспортной сфере сталкивается с дополнительными уязвимостями из-за фрагментации глобальных цепочек поставок. Howmet Aerospace, как международный оператор, остается уязвимым к сбоям в логистике, которые ранее приводили к задержкам поставок и повышенным затратам на производство. Эти сбои на коммерческом рынке могут сохраняться, ограничивая способность компании своевременно выполнять заказы клиентов.

Аэрокосмическая и оборонная промышленность: свет в конце туннеля

Несмотря на трудности на коммерческом рынке, Howmet Aerospace получает значительную поддержку от своих подразделений в области коммерческой и оборонной аэрокосмической промышленности. Компания пользуется высоким спросом на запасные части для двигателей программы F-35, системы крепежных элементов для аэрокосмической техники и структурные сборки фюзеляжа. Это различие между проблемным коммерческим рынком и процветающим сектором аэрокосмической промышленности создает стабилизирующий эффект на общие показатели компании.

Сравнение с конкурентами и динамика рынка

Конкурентная среда показывает разные траектории развития. ITT Inc. (ITT) демонстрирует сильные показатели в сегменте Motion Technologies, который обслуживает тормозные компоненты, уплотнительные решения и демпфирующие технологии для OEM и железнодорожного транспорта. Органическая выручка ITT в транспортном секторе выросла на 1,4% за первые девять месяцев, а руководство прогнозирует рост органической выручки на 3-5% за весь 2025 год — что значительно отличается от проблем на коммерческом рынке Howmet.

Kennametal Inc. (KMT) показывает аналогичный рост, с 3% органическим увеличением выручки в первом квартале 2026 финансового года. Компания выигрывает за счет ускорения производства в аэрокосмическом секторе в Америке, улучшения условий в цепочках поставок и устойчивых расходов на оборону — факторов, частично совпадающих с преимуществами Howmet в аэрокосмическом секторе, но не подверженных давлению коммерческого рынка, влияющему на HWM.

Динамика акций и оценка стоимости

Акции Howmet Aerospace значительно выросли, увеличившись на 84,7% за последний год, опередив общий рост отрасли в 36,1%. Однако оценка акций отражает этот рост: HWM торгуется по мультипликатору будущей прибыли (P/E) 49,51X, что значительно выше медианы отрасли — 32,53X. Такой высокий мультипликатор, в сочетании с оценкой Value Score D, говорит о том, что рынок заложил в цену значительный оптимизм относительно будущего компании.

Консенсус-прогноз Zacks по прибыли HWM оставался стабильным за последние 60 дней, не показывая ускорения или замедления ожиданий аналитиков. Компания имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что указывает на нейтральную позицию среди аналитиков относительно краткосрочных перспектив капиталовложений.

Инвестиционный прогноз

Двойная экспозиция Howmet Aerospace — на проблемный коммерческий рынок и устойчивый аэрокосмический сектор — создает раздвоенный профиль риска и доходности. Ухудшение коммерческого рынка кажется структурным, а не циклическим, вызванным регуляторной сложностью и ростом затрат, которые могут сохраняться. В то же время, сильные позиции в аэрокосмическом секторе обеспечивают значительную поддержку прибыли. Инвесторам, оценивающим Howmet, необходимо взвесить эти противоположные тенденции и определить, сможет ли аэрокосмический импульс достаточно компенсировать давление на коммерческий рынок, чтобы оправдать премиальную оценку акций.