Рост цен на робусту обусловлен ростом курса бразильской валюты и сжатием поставок

Движение цен на робусту во вторник отражало более широкую динамику рынка, формирующую глобальный кофейный комплекс. Фьючерсы на арабику на март закрылись с ростом на 11,00 центов (+3,09%), в то время как фьючерсы на ICE робусту на март выросли на +78 пунктов (+1,86%), достигнув резкого двухнедельного максимума для арабики. Этот рост подчеркивает, как силу валют, ограничения экспорта и изменения запасов переопределяют рынки кофе в начале 2026 года.

Укрепление бразильского реала сдерживает экспортные поставки

Рост курса бразильского реала до 20-месячного максимума является основным катализатором текущего импульса цен на робусту. Когда валюта Бразилии укрепляется по отношению к доллару США, экспорт кофе становится менее привлекательным для международных покупателей — критическая динамика, поскольку Бразилия остается крупнейшим в мире производителем арабики. Недавние данные Cecafe показали, что экспорт зеленого кофе из Бразилии в декабре резко сократился, а общие поставки снизились на 18,4% до 2,86 миллиона мешков. Экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом до 2,6 миллиона мешков, в то время как поставки робусты упали на 61% до всего 222 147 мешков.

Это сокращение экспорта напрямую поддерживает уровни цен на робусту, сокращая краткосрочные поставки. Меньшее количество бразильского экспорта означает меньшее давление на глобальные цены вниз, поскольку производители предпочитают более прибыльные внутренние рынки или откладывают продажи в ожидании более благоприятных условий валюты.

Погодные условия оказывают давление на арабику в ключевых регионах Бразилии

Недостаточные осадки в Минейре, самом важном регионе выращивания арабики в Бразилии, создают дополнительную поддержку динамике цен как на арабику, так и на робусту. За неделю, завершившуюся в середине января, регион получил всего 33,9 миллиметров осадков — примерно 53% от исторической нормы, согласно данным Somar Meteorologia. Более сухие условия вызывают опасения по поводу урожайности и качества продукции, что обычно поддерживает цены на фьючерсы.

Между тем, агентство по прогнозу урожая Conab повысило свою оценку общего производства кофе в 2025 году на 2,4% до 56,54 миллиона мешков в своем декабрьском отчете, что говорит о том, что производство в конце года остается устойчивым несмотря на погодные опасения. Этот смешанный сигнал — погодные препятствия, компенсированные хорошими оценками урожая — создает краткосрочную стабильность цен.

Конкурирующие динамики на рынках робусты

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, стал ключевым драйвером цен благодаря активному экспорту. Цены на робусту во Вьетнаме сталкиваются с препятствиями из-за роста экспортных объемов: экспорт кофе в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом до 1,58 миллиона метрических тонн, согласно Вьетнамскому национальному статистическому управлению. Более того, прогнозируется, что производство в 2025/26 годах достигнет 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что может стать четырехлетним максимумом.

Ассоциация кофе и какао Вьетнама в октябре прогнозировала, что производство в 2025/26 годах может вырасти на 10% по сравнению с предыдущим урожайным годом при благоприятных погодных условиях. Это изобилие вьетнамской робусты создает структуральный потолок для роста цен на робусту, даже несмотря на временную поддержку со стороны ограничений в Бразилии.

Динамика запасов показывает противоречивые сигналы

Запасы арабики и робусты на ICE рассказывают настороженную историю. Запасы арабики, которые снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, — восстановились до 461 829 мешков к середине января — максимум за 2,5 месяца. Аналогично запасы робусты снизились до минимума за 1 год — 4 012 лотов в начале декабря, но выросли до 4 609 лотов к концу января. Эти восстановления запасов свидетельствуют о том, что, несмотря на рост цен, запасы, отслеживаемые биржами, не испытывают экстремальной нехватки, которая могла бы поддержать устойчивый бычий рынок.

Перспективы глобального производства и долгосрочная траектория цен

Служба зарубежных сельскохозяйственных исследований USDA в своем декабрьском отчете дала сложную картину глобального предложения кофе. Мировое производство кофе в 2025/26 году, по прогнозам, увеличится на 2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Однако эта сумма скрывает значительные региональные различия: производство арабики прогнозируется снизиться на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков.

Бразилия сталкивается с препятствиями в производстве, и FAS прогнозирует снижение на 3,1% по сравнению с прошлым годом до 63 миллионов мешков, в то время как производство Вьетнама, по прогнозам, вырастет на 6,2% до четырехлетнего максимума — 30,8 миллиона мешков. Эти изменения подчеркивают, что поддержка цен на робусту может оказаться временной, как только вьетнамские запасы полностью выйдут на рынок.

С положительной стороны, Международная организация кофе в ноябре сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год сократились на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков, что указывает на более жесткие краткосрочные условия. Окончательные запасы на 2025/26 год, по прогнозам FAS, снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в предыдущем году, что говорит о том, что, несмотря на наличие запасов, переходный период может поддерживать ценовую динамику робусты до весны 2026 года.

Взаимодействие между негативным воздействием курса бразильской валюты, изобилием в Вьетнаме и временными ограничениями запасов создает динамичную среду, в которой траектории цен на робусту, скорее всего, будут зависеть от более широких движений валют и погодных условий в течение предстоящих сезонов посадки и выращивания.