Глобальный рынок кофе растет на фоне укрепления бразильского реала - Аналитика сырья Barchart

Фьючерсы на кофе продемонстрировали уверенный рост во вторник, при этом мартовские контракты на арабику выросли на +3.09% и закрылись выше, а мартовский робуста подорожал на +1.86%, что стало самым сильным за две недели показателем для рынка арабики. Рост отражает более широкие валютные движения: бразильский реал укрепился до 20-месячного максимума, создавая препятствия для экспортной деятельности крупнейшего в мире производителя арабики. Согласно данным отслеживания товарных рынков Barchart, эта валютная динамика представляет собой критический перекресток сил между финансовым и физическим рынками кофе.

Сокращение экспорта из Бразилии и погодные условия поддерживают арабику

Динамика экспорта кофе из Бразилии меняет рыночные основы. Cecafe сообщил, что экспорт зеленого кофе в декабре сократился на -18.4% до 2.86 миллиона мешков, при этом поставки арабики снизились на -10% по сравнению с прошлым годом до 2.6 миллиона мешков, а экспорт робусты резко упал на -61% до 222,147 мешков. Укрепление реала до 20-месячного максимума отпугнуло бразильских производителей от ускорения продаж, что естественно поддерживает цены на кофе.

Одновременно засушливые условия в основном регионе выращивания арабики в Бразилии усиливают опасения по поводу предложения. Компания Somar Meteorologia сообщила, что Минейрашес, ответственный за значительную часть производства арабики в Бразилии, получил всего 33.9 мм осадков за неделю, завершившуюся 16 января — всего 53% от исторической нормы. Эта ниже средней осадочность в крупнейшем в мире производителе арабики добавляет еще один слой поддержки ценам на кофе, поскольку погодные неопределенности обычно повышают риск-премии на товарных рынках.

Вьетнамский рост робусты создает медвежий контраргумент

В отличие от ограниченности бразильского предложения, производство и экспорт кофе во Вьетнаме указывают на избыточные мировые запасы в будущем. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на +17.5% по сравнению с прошлым годом до 1.58 миллиона метрических тонн, что подтверждает статус Вьетнама как крупнейшего в мире производителя робусты. В перспективе, прогнозируется, что производство кофе в 2025/26 году достигнет +6% по сравнению с прошлым годом и составит 1.76 миллиона метрических тонн (29.4 миллиона мешков) — максимум за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что при благоприятных погодных условиях урожай может быть на 10% выше по сравнению с предыдущим годом, что создает структурный медвежий фон для цен на робусту.

Восстановление запасов кофе и глобальные перспективы предложения

Несмотря на некоторую сжатость физических рынков кофе, показатели финансовых рынков показывают более сложную картину. Запасы арабики на ICE, достигшие минимума за 1.75 года — 398,645 мешков 20 ноября, — с тех пор выросли до 461,829 мешков по состоянию на середину января, что является максимумом за 2.5 месяца. Аналогично запасы робусты на ICE восстановились с минимума за 1 год — 4,012 лотов 10 декабря — до 4,609 лотов в конце января. Восстановление запасов свидетельствует о смягчении острого дефицита предложения, что создает технический медвежий сигнал для цен на кофе, несмотря на фундаментальную поддержку.

Прогнозы производства указывают на рост глобальных запасов кофе

Официальные оценки производства от ведущих аналитических агентств показывают, что мировой рынок кофе готов к значительному росту предложения. Конаб (Conab) повысила свою оценку общего производства кофе в 2025 году на +2.4% до 56.54 миллиона мешков 4 декабря, что свидетельствует о доверии фермеров, несмотря на опасения по поводу курса реала. В глобальном масштабе USDA (ФАО) прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 году увеличится на +2.0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178.848 миллиона мешков. Этот рост скрывает структурный сдвиг: производство арабики прогнозируется снизиться на -4.7% до 95.515 миллиона мешков, тогда как производство робусты вырастет на +10.9% до 83.333 миллиона мешков.

Прогнозы FAS для отдельных стран показывают двоякую картину. Производство кофе в Бразилии в 2025/26 году, по прогнозам, снизится на -3.1% до 63 миллионов мешков, что связано с погодными условиями и курсом реала. В то же время, производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году, по прогнозам, вырастет на +6.2% и достигнет четырехлетнего максимума — 30.8 миллиона мешков. Международная организация кофе (ICO) в ноябре сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился незначительно на -0.3% по сравнению с прошлым годом и составил 138.658 миллиона мешков, что указывает на сбалансированный экспортный рынок.

Рыночные выводы и перспективы

С точки зрения анализа товарных рынков Barchart, рынок кофе отражает конкурирующие динамики: укрепление бразильского реала и погодные ограничения обеспечивают краткосрочную поддержку цен, в то время как избыточность робусты во Вьетнаме и рост глобальных запасов создают структурные медвежьи факторы. FAS прогнозирует, что запасы кофе на конец 2025/26 года сократятся на -5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в 2024/25, что указывает на управляемый уровень глобальных запасов, а не на острую нехватку. Взаимодействие этих факторов предполагает, что цены на кофе, скорее всего, будут колебаться между уровнями фундаментальной поддержки и медвежьими сценариями предложения, поскольку участники глобального рынка балансируют между ограничениями в Бразилии и расширением во Вьетнаме.