От IPO до состояния миллионера: может ли Amazon по-прежнему приносить исключительную прибыль?

История Amazon — одна из легендарных. Инвестор, вложивший всего $410 в акции Amazon во время первичного публичного размещения в 1997 году, сегодня мог бы накопить примерно $1 миллион. Этот впечатляющий путь демонстрирует преобразующую силу владения доминирующей технологической компанией на протяжении нескольких десятилетий. Но по мере того, как Amazon превращается из быстрорастущего стартапа в устоявшегося корпоративного гиганта, возникает вопрос: могут ли новые инвесторы сегодня рассчитывать на создание богатства уровня миллионеров через акции Amazon?

Ответ не однозначен, и его понимание требует взгляда за пределы поверхностных показателей эффективности.

Облачные вычисления и ИИ: недооценённый источник богатства

Несмотря на то, что Amazon продолжает оставаться вторым по величине ритейлером в мире — уступая только Walmart, — эта характеристика скрывает то, что действительно движет прибыльностью компании. AWS, или Amazon Web Services, превратился из внутреннего инфраструктурного проекта в финансового гиганта, требующего внимания инвесторов.

Цифры рассказывают убедительную историю. AWS удерживает доминирующее положение на рынке, занимая примерно треть мирового рынка облачных вычислений, укрепляя свои позиции благодаря годам непрерывных инноваций и удержанию клиентов. Этот бизнес генерирует доходы с двузначными темпами роста и демонстрирует операционные маржи, регулярно превышающие 30% — показатели, вызывающие зависть у традиционных ритейлеров.

Особенность AWS — его конкурентный ров. Как только предприятия мигрируют свои операции на инфраструктуру AWS, переход к конкурентам сопряжён с огромными техническими и финансовыми барьерами. Это структурное преимущество создало базу клиентов с глубокой приверженностью платформе.

Появление искусственного интеллекта как доминирующей отраслевой тенденции усилило стратегическую важность AWS. Как отметил генеральный директор Энди Джасси во время недавних квартальных обсуждений, компании из всех секторов — от стартапов до транснациональных корпораций и государственных агентств — соревнуются в реализации возможностей ИИ. Эти организации всё больше осознают, что AWS предоставляет самый широкий технологический инструментарий для поддержки своих амбиций в области ИИ. Такое позиционирование даёт Amazon структурное преимущество в захвате стоимости от революции ИИ.

Профиль инвестиционных рисков кардинально изменился

Рассмотрим менталитет, необходимый для инвестирования в Amazon во время её IPO. В 1997 году покупка акций Amazon представляла собой чрезвычайно спекулятивную ставку с крайне неопределёнными результатами. У компании не было истории прибыльности, она работала в непроверенной отрасли и сталкивалась с серьёзной конкуренцией. Смелые инвесторы, выдержавшие десятилетия, получили свои исключительные доходы именно потому, что они прошли через настоящую неопределённость.

Перенесёмся в 2026 год. Покупка акций Amazon сегодня осуществляется в рамках совершенно другого риск-профиля. Бизнес-модель Amazon предсказуема. Источники доходов диверсифицированы. Рыночные позиции защищены. Операционная реализация доказана.

Эта трансформация влечёт за собой неизбежный вывод: отсутствует потенциал для взрывного роста. Amazon не достигнет тех траекторий роста, которые принесли 50-кратные, 100-кратные или более высокие доходы в прошлых эпохах. Закон больших чисел гарантирует, что компания такого масштаба не сможет поддерживать темпы роста, характерные для меньших предприятий в периоды их быстрого расширения.

Текущая оценка заслуживает серьёзного внимания

При прогнозном коэффициенте цена/прибыль 28,6 оценка Amazon отражает ожидания рынка о продолжении стабильных результатов без учёта трансформационных прибылей. Для инвесторов, ищущих экспозицию к лидерству в облачных вычислениях, развитию инфраструктуры ИИ и устойчивому бизнесу электронной коммерции, эта оценка представляет собой реальную возможность для включения в портфель.

Однако индивидуальные инвесторы должны иметь реалистичные ожидания. Исторический опыт даёт контекст: когда Netflix появился в рекомендациях Motley Fool Stock Advisor в декабре 2004 года, инвестиция в $1,000 выросла бы примерно до $464,439 к январю 2026 года. Аналогично, когда Nvidia получила рекомендацию в апреле 2005 года, та же инвестиция в $1,000 оценилась бы примерно в $1,150,455.

Amazon, несмотря на свою превосходство, вряд ли сможет повторить эти сценарии умножения богатства. Основа компании слишком устоявшаяся, рынки слишком зрелые, а траектория роста слишком ограничена её существующим доминированием, чтобы приносить миллионерам доходы, характерные для ранних инвесторов.

Вердикт для современных инвесторов

Amazon остаётся качественным бизнесом, достойным внимания инвесторов. Компания обладает реальными конкурентными преимуществами, особенно благодаря лидерству AWS на рынке и своему положению в инфраструктуре ИИ. Эти сильные стороны обеспечивают устойчивую прибыльность и разумную отдачу.

Однако потенциал для создания миллиона, который определял ранних инвесторов Amazon, принадлежит другой эпохе. Современные инвесторы должны рассматривать Amazon как надёжный компонент для накопления богатства — бизнес, приносящий стабильные доходы и дивиденды на основе устоявшихся рыночных позиций, а не как трансформационного создателя богатства. Способность компании генерировать исключительные доходы остаётся, но вероятность получения сверхдоходов, сравнимых с прошлыми периодами, значительно снизилась.

Для инвесторов, ищущих следующую трансформационную возможность для накопления богатства, стоит обратить внимание на меньшие компании с более высоким потенциалом роста и большей неопределённостью, которые могут предложить лучшие перспективы для создания богатства.