Цены на кофе растут на фоне укрепления бразильского реала и динамики поставок робусты из Вьетнама

Недавние торговые сессии отметились значительным ростом фьючерсов на арабику и робусту, при этом мартовская арабика выросла на +11.00 пунктов (+3.09%), а мартовская ICE робуста — на +78 пунктов (+1.86%). Согласно анализу товарных рынков Barchart, цены на кофе достигли двухнедельного максимума, что в первую очередь обусловлено укреплением бразильского реала, который достиг 20-месячного максимума и снизил экспортные продажи среди бразильских производителей кофе. Это движение подчеркивает сложное взаимодействие между движениями валют и мировыми рынками сельскохозяйственной продукции, формирующими ценовую динамику.

Анализ Barchart: Сила валюты поднимает арабику выше

Рост бразильского реала до 20-месячного пика создал критический препятствие для бразильских экспортеров кофе. Когда реал укрепляется по отношению к доллару США, бразильский кофе становится дороже для международных покупателей, что естественным образом ограничивает объемы экспорта и поддерживает цены за счет ограничений предложения, а не спроса. Этот механизм, обусловленный валютой, объясняет рост цен на арабику несмотря на другие медвежьи факторы на рынке.

Данные по экспорту зеленого кофе Бразилии за декабрь подтверждают гипотезу о замедлении экспорта. Согласно Cecafe, общий экспорт зеленого кофе Бразилии в декабре сократился на 18.4% до 2.86 миллиона мешков, а экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом до 2.6 миллиона мешков. Экспорт робусты оказался еще более серьезным — падение на 61% по сравнению с прошлым годом до 222,147 мешков. Эти сокращения экспортных потоков, будь то валютные или погодные причины, механически поддерживают цены за счет уменьшения доступных запасов на международном рынке.

Погодные проблемы в Бразилии дополнительно укрепляют бычий сценарий для цен на кофе. Метеорологическая служба Somar сообщила, что регион Миньяс-Герайс, крупнейший в Бразилии по выращиванию арабики, получил всего 33.9 мм осадков за неделю, завершившуюся 16 января — что составляет всего 53% от исторической нормы. Ниже среднего уровня осадков у крупнейшего в мире производителя арабики вызывает опасения по поводу будущего здоровья урожая и его урожайности, конструктивно поддерживая краткосрочные цены за счет погодных факторов, создающих неопределенность предложения.

Сжатие производства в Бразилии против роста робусты во Вьетнаме

Теперь на мировом рынке кофе прослеживается фундаментальное противоречие: Бразилия сталкивается с трудностями в производстве, в то время как Вьетнам ускоряет выпуск робусты. Агентство по прогнозу урожая Conab прогнозировало в декабре, что общий объем производства кофе в 2025 году составит 56.54 миллиона мешков, что на 2.4% больше по сравнению с сентябрьской оценкой в 55.20 миллиона мешков. Однако, Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA (FAS) дала более осторожный прогноз, предполагая снижение производства кофе в Бразилии в 2025/26 году на 3.1% по сравнению с прошлым годом до 63 миллионов мешков, что указывает на возможное усиление проблем с производством.

В то же время, Вьетнам — крупнейший в мире производитель робусты — переживает рост производства. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на 17.5% по сравнению с прошлым годом до 1.58 миллиона метрических тонн. Производство, по прогнозам, увеличится на 6% по сравнению с прошлым годом до 1.76 миллиона метрических тонн (29.4 миллиона мешков), достигнув четырехлетнего максимума. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) в октябре дала еще более оптимистичный прогноз, предполагая, что урожай кофе в 2025/26 году будет на 10% выше предыдущего сезона при благоприятных погодных условиях.

Разрыв между сжатием поставок в Бразилии и ростом производства робусты во Вьетнаме создает смешанный фон предложения. В то время как ограничения в Бразилии поддерживают цены на арабику, изобилие во Вьетнаме оказывает давление на цены робусты, что объясняет, почему фьючерсы на арабику превзошли контракты на робусту в ходе недавней торговой сессии.

Восстановление глобальных запасов кофе: смешанные сигналы для цен

Движения запасов, отслеживаемые ICE, представляют сложную картину для направления цен. Запасы арабики на ICE снизились до минимума за 1.75 года — 398,645 мешков 20 ноября, но восстановились до максимума за 2.5 месяца — 461,829 мешков к 14 января. Аналогично, запасы робусты на складах упали до минимума за 1 год — 4,012 лотов 10 декабря, но к позднему январю восстановились до максимума за 1.75 месяца — 4,609 лотов.

Это восстановление запасов имеет двойное значение. Рост запасов может сигнализировать о смягчении дефицита предложения, что обычно оказывает давление на цены вниз. Однако восстановление с многомесячных минимумов до более нормализованных уровней может отражать рыночное выравнивание цен, а не избыток предложения. Умеренное восстановление запасов говорит о том, что дефицит может постепенно уменьшаться, но структурная нехватка еще не полностью устранена.

Прогнозы USDA: Обзор мировых запасов кофе до 2025/26

Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA предоставила всесторонний прогноз в декабре. Глобальное производство кофе в 2025/26 году, по прогнозам, увеличится на 2.0% по сравнению с прошлым годом до рекордных 178.848 миллиона мешков. Однако, это скрывает важное расхождение: производство арабики снизится на 4.7% до 95.515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10.9% до 83.333 миллиона мешков.

Расширение предложения, по всей видимости, сосредоточено в робусте, где доминирует Вьетнам. FAS прогнозирует, что производство робусты во Вьетнаме в 2025/26 году вырастет на 6.2% по сравнению с прошлым годом до 30.8 миллиона мешков — что значительно опережает рост спроса и потенциально ограничит рост цен на робусту.

Критически важно, что FAS прогнозирует снижение конечных запасов кофе в 2025/26 году на 5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллиона мешков в 2024/25, что указывает на умеренную глобальную дефицитность. Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0.3% по сравнению с прошлым годом до 138.658 миллиона мешков, что свидетельствует о стабилизации экспортных потоков после ранее возникших перебоев.

Фундаментальный прогноз остается сбалансированным: ограничения в Бразилии поддерживают цены на арабику, в то время как расширение производства во Вьетнаме оказывает давление на цены робусты. Трейдерам арабики следует следить за погодными условиями и движениями валют в Бразилии, а участникам рынка робусты — за избыточными поставками из Вьетнама, конкурирующими за долю на мировом рынке.